Specializované akviziční společnosti - nebo SPACy - jsou společné podniky, které získávají kapitál od široké investující veřejnosti za účelem dokončení akvizice provozní společnosti, obvykle soukromé společnosti. Stanovy SPAC mohou poskytnout ideální akviziční tržní prostor nebo průmysl, jako jsou komerční výrobní nebo průmyslové služby, které poskytují pokyny pro investory. Ostatní nejsou omezeny žádným typem průmyslu a cílová společnost může být umístěna v jakémkoli regionu, doma nebo v zahraničí.

SPAC jsou považovány za "slepý fond" kapitálu, jelikož investoři ještě nepoznají provozní společnost, že správci SPAC budou nakonec investovat své peníze. Podobně jsou SPAC označovány jako prázdné, kontrola společností - jelikož jejich investoři dali manažerům prázdnou šek (po omezenou dobu), s níž lze akvizici provést. V tomto článku se podíváme na prázdné kontroly, které investoři "zapisují" pro tyto investice.

Všechny tyto automobily se běžně prodávají prostřednictvím prvotní veřejné nabídky (IPO), která je strukturována jako prodej jednotek složených jak z běžných akcií, tak z "peněz", což znamená, že mohou být převedeny v předem stanoveném časovém rámci. Například běžná akcie mohou být zpočátku nabízena za 6 dolarů za jednotku a za každou běžnou akcii nabídnutou bude buď jeden nebo dva vydaný opční listy, přičemž každý z nich odráží právo koupit společnou akcii za čtyři roky. Stejně jako u běžných akcií mohou být warranty obchodovány po počáteční nabídkové lhůtě. (Chcete-li se dozvědět více o IPO, podívejte se na naše

Úvodní příručka pro IPO .

SPAC jsou podobné reverzní fúzi v tom, že prázdná skořápková společnost usiluje o získání stálé provozní společnosti. Reverzní fúze obvykle zahrnují menší veřejnou společnost sloučenou s větší soukromou společností, přičemž kombinovaný subjekt je považován za veřejně kótovanou společnost.

Veřejně obchodované cenné papíry SPAC poskytují svým investorům flexibilitu ve strategiích ukončení investic do jejich vlastního kapitálu a jejich likvidita je atraktivním rysem těchto společností, protože investoři mohou investovat menší částky kapitálu, zatímco se stále podílejí na akvizičním trhu. (Pokračujte v čtení v

Šťastný svět z M & As

.) SPAC vs. fondy soukromého kapitálu Kontrastovat tyto funkce s investováním do soukromého kapitálového fondu. Obvykle velikost minimální požadované investice omezuje účastníky pouze na osoby s vysokou čistou hodnotou a na institucionální investory. Navíc soukromé kapitálové společnosti obvykle drží své získané platformové společnosti po dobu pěti až sedmi let. Investoři, kteří mají vlastní kapitál v těchto fondech, často zjistí, že jejich investice jsou nelikvidní.Pokud chtějí vynaložit investice, obvykle se budou muset obrátit na fond soukromých kapitálových fondů - firmy, které investují přímo do výkupních firem, což může být těžkopádný proces. (Zjistěte více v

Fond fondů - Vysoká společnost pro malého chlápka .) Vzhledem k tomu, že SPAC jsou kótovány jako veřejné cenné papíry, řídí se Komise pro cenné papíry (SEC). Pod registračním prohlášením S-1 je zapotřebí úplné zveřejnění informací, jako je struktura společnosti, vlastní struktura, cílová odvětví a / nebo geografická oblast, rizikové faktory, manažerský tým a jejich biografie. Předpokládá se, že SEC zkoumá, zda SPAC vyžadují zvláštní předpisy, aby zabránily zneužívání. Společnosti s prázdnými šeky jsou v současné době kótovány jako běžná akcie a záruční cenné papíry na OTC bulletinu, Nasdaq a Americké burze cenných papírů (AMEX), ačkoli více burz může být dodatečným seznamem a obchodními místy.

Romancing Fondy

Ředitelský tým obvykle dosahuje dobrých výsledků, významných M & A a / nebo odborných znalostí v oboru, aby přilákal úspěšné veřejné fundraising. Obvykle se nejméně 90-95% vydělaných výnosů drží v úschově za účelem sloučení nebo akvizice v určeném časovém období. Dvanáct až 24 měsíců je společným časovým horizontem pro úspěšné dokončení transakce.

Kvůli omezené životnosti listů SPAC musí být akvizice vyčerpána v určeném období nebo subjekt bude rozpuštěn. Skutečná tržní hodnota cíle musí přesáhnout 80% čistých aktiv společnosti. SPAC, které hledají společnosti s podnikovými hodnotami severně od 200 milionů dolarů, se mohou setkat s náročnou výzvou od ostatních nabyvatelů, jako jsou soukromé kapitálové a strategické nabyvatelé z veřejné obchodní společnosti. Společnosti, které se nacházejí na sever od výše uvedeného rozsahu, se obvykle setkávají s řadou nápadníků. Nicméně v konkurenceschopném prostředí M & A jsou SPAC schopny platit vyšší násobky kvůli veřejnému zdroji svého kapitálu. Kromě toho je řídící tým typicky skupina složená z zkušených vedoucích pracovníků s dostatečným počtem finančních a provozních zkušeností. Tyto dovednosti lze využít a využít cílovou společností ke zvýšení celkové hodnoty podniku po akvizici. Trasa SPAC může být také levnější způsob, jak soukromou firmu jít veřejně, protože tradičnější alternativní IPO může přinést dražší poplatky velkým investičním bankám a makléřům.

Cíl musí vykazovat hodnotu

Akcionáři těchto subjektů mají právo hlasování a konverze a špatně koncipované navrhované transakce mohou být zamítnuty. Manažer tak musí zajistit - a to i přes relativní potíže s pořizováním atraktivních společností kvůli počtu možných nápadníků - že cílová společnost má rozumný a věrohodný návrh na posílení hodnoty. SPACs obdržely kritiku za to, co je pro své členy vedení považováno za neobvykle příznivou odměnu.Vedení obvykle obdrží 20% vlastního kapitálu SPAC na frontě.

Většina charterů diktuje, že správnímu řízení není dána žádná kompenzace, pokud nemůže úspěšně dokončit transakci. Velké odměny mohou nabádat několik manažerů, aby řídili akcionáře směrem k méně než ideálním společnostem v naději, že dosáhnou 20% podílu společnosti. Kvůli možným střetům zájmů se vytvořily průmyslové normy: SPAC nemůže vytvářet podnikovou kombinaci s cílem, kdy zasvěcený má finanční podíl, s cílem chránit zájmy všech akcionářů (výjimkou je situace, třetí strana, aby uznala dohodu). Závěr

Mnoho investičních bank je schopno vytvářet hezké poplatky vytvořením SPAC. Tyto instituce jsou obeznámeny s úsilím o zvyšování kapitálu a mají také širokou a rozmanitou síť průmyslových a zprostředkovatelských kontaktů, které mohou pomoci vedení při zajišťování akvizice. Tato výhoda musí být vyvážena zvážením takových věcí, jako jsou omezené prognózy a / nebo směrové vlivy akcionářů na budoucí akvizice, nepřitažlivost schvalovacího případu pro prodejce a omezené krytí výzkumu pro potenciální investory.