Populární mobilní aplikace SnapChat je jednorožec - soukromá začínající společnost v hodnotě 1 miliardy dolarů nebo více - ale možná je součástí současného trendu umírajících jednorožec. Tento týden společnost podílových fondů Fidelity Investments na svých knihách označila hodnotu spuštění. Fidelity investovala do posledního kapitálového kola, které přineslo SnapChat více než 500 milionů dolarů za předpokládanou cenu 30 dolarů. 72 na akcii. Fidelity nyní oceňuje své akcie za pouhých 22 dolarů. 91, nebo 25,4% pokles, ocenění společnosti na 12 miliard dolarů (což je stále působivá částka). Tato devalvace však může mít negativní důsledky na to, jak snadné bude SnapChat získávat peníze v budoucích kolech na stále vyšších oceněních a vyzývá k zpochybnění životaschopnosti IPO v blízké budoucnosti.

SnapChat není sám

Tah Fidelity není bez precedentu. Investiční společnost spolu s firmou Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475, 61-0, 73% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ) vykázaly v uplynulém měsíci hodnotu jejich vlastního kapitálu investice do společnosti Dropbox o 20%, přičemž její hodnota se v současné době pohybuje na úrovni 8 miliard dolarů, a to z 10 miliard dolarů. Procesor mobilních platebních karet a platební společnost Square také zažil dolů, čímž získal kapitál s nižší implicitní hodnotou než to, co předcházelo, pokleslo o 30%, když se zabývalo strategií IPO.

Ze společností, které byly jednorožky předtím, než vstoupily do veřejného sektoru od roku 2011, 40% nyní obchoduje buď na trhu s cennými papíry nebo obchoduje pod jejich soukromým tržním oceněním, což naznačuje, že na veřejných trzích nemusí být tyto obrovské tržní kapitalizace.

Soukromé vs. veřejné oceňování

Existuje celá řada důvodů, proč mohou soukromí investoři tyto společnosti ocenit dražší než veřejný trh. Za prvé, neexistuje zařízení pro krátké prodeje pro soukromé společnosti, což znamená, že investoři nemohou vyjádřit své obavy ohledně růstu a ziskovosti tím, že své peníze umístí tam, kde jsou jejich ústy. Jinými slovy, trh soukromých kapitálových trhů je tržní trh, kde existují pouze kupci. A tito odběratelé mají tendenci být silnými věřícími ve společnosti, výrobě a řídícím týmu. Venture kapitalisté investují pouze do společností, které věří, že budou vysoké letáky a jako takové mohou být slepé vůči negativním údajům nebo špatným provozním výsledkům, což umožní těmto investorům stát se obětí škodlivých behaviorálních předsudků.

Bottom Line

Zdá se, že vzestup jednorožců, soukromých společností, které dosáhly hodnoty 1 miliardy dolarů nebo více, se zřejmě vyčerpává. Někteří si prohlédli nedávnou rampu v hodnotě, podobnou bublině Dotcom, a někteří si myslím, že to může být bublina, která se chystá prasknout.Zároveň se tyto nové společnosti dozvěděly od chyb konce 90. let a počátkem roku 2000 a vedly mnohem štíhlejší firemní struktury s obratnými podnikatelskými plány.