Špekulace roste o tom, jak by výrobci ropy z USA mohli reagovat s obchodováním s ropou kolem 40 dolarů za barel. Různí analytici a odborníci každodenně informují o výzvách a možnostech, jimž čelí vedoucí pracovníci energetického průmyslu v klesajícím prostředí s cenami ropy. Někteří tvrdí, že velcí operátoři budou nuceni snížit dividendu, zatímco jiní naznačují, že menší podniky budou bankroty, když se kolem října odrazí hedging cen ropy a banky sníží úvěrové limity. Takže zůstává otázka, kdyby se výrobci ropy jednoduše přestali vyrábět a čekali, až se ceny ropy zotaví? Odpověď závisí na výrobci. (Více viz: Nízké ceny ropy způsobují, že ekonomika se bude lišit .)

Velký olej nikdy nezmizí

Větší ropné společnosti mají větší flexibilitu než menší společnosti, protože úspory z rozsahu působí ve své prospěch. V prostředí s nízkou cenou ropy mají velké ropné společnosti možnost pružně odkládat investice, přesouvat prostředky, aby získaly vyšší návratnost, prodaly majetek nebo odkoupily menší konkurenty a zvýšily podíl na trhu. Zřídka se jedná o strategii jednoduše uzavřít obchod a čekat na lepší den. Velké ropné společnosti mají projekty ve výši několika miliard dolarů, které mohou být dokončeny několik desetiletí. Mají tendenci využívat ultra dlouhodobý pohled na trh a zveřejňovat předpovědi o cenách, které spadají do déle než 20 let. Kromě toho je nutná určitá úroveň výroby, aby bylo zachováno správné fungování všech zařízení.

Menší společnosti na druhou stranu z různých důvodů často nemohou projet úplným cenovým cyklem. Nejčastěji je to proto, že jsou příliš závislí na vysoké ceně ropy, aby vytvořili peněžní toky potřebné pro provozní náklady, investice, úroky, daně a tak dále. Takže kvůli těmto klukům by vypnutí v prostředí s nízkou cenou ropy mohlo mít smysl, ale záleží na nákladové struktuře každé společnosti a na tom, kde sedí na nákladové křivce.

V počátku břidlicové revoluce asi před pěti lety bylo konvenční myšlenka, že výroba břidlice v USA by dokonce narušila (náklady = výnos) kolem 80 dolarů za barel. Níže uvedený graf zobrazuje křivku nákladů na výrobu globální ropy ropy Mezinárodní energetické agentury (IEA). Břidlice Spojeného království je jednoznačně v horním kvartilu nákladů na výrobu a výrazně vyšší než průměrné průměrné výrobní náklady, což je o něco více než 40 dolarů za barel.

Rychlý technologický pokrok při výrobě břidlice však rychle snižuje náklady. CNBC například uvádí, že Eric Lee, strategický komoditní obchodník společnosti Citigroup, tvrdí, že břidlicový olej se svaluje do středu nákladové křivky v ceně 30 až 70 dolarů, ale cena výroby barelu ropy stále směřuje dolů.Jedná se o zprávu, že v Bakkenské formaci v severní Dakotě došlo v některých krajích k poklesu nákladů na rozbití na hranici 20 dolarů, podle ministerstva nerostných zdrojů státu. Oddělení také říká, že produkce barelu ropy by stále byla zisková na úrovni 24 dolarů v Dunn County, z 29 dolarů v loňském říjnu. (999)

Reuters uvádí, že náklady se liší od nádrže k povodí a průměrné výrobní náklady břidlice v USA jsou kolem 60 dolarů za barel (na s Čínou nebo Kazachstánem), ale podle Goldman Sachs (GS GSGoldman Sachs Group Inc243, 49-0, 37% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6

). Reuters dále tvrdí, že makléř vidí prostor pro další pokles nákladů ve třech hlavních břidlicových nádržích ve Spojených státech: Eagle Ford, Bakken a Permian. Pokud se tyto projevy projeví, břidlica by mohla do roku 2020 dosáhnout až 50 USD za barel (stejně jako konvenční výroba ropy v USA). Jednotlivá struktura nákladů společnosti Základní teorie mikroekonomie uvádí, že firmy působící v konkurenčním prostředí, jako je ropný průmysl, jsou cenovými odběrateli, přičemž marginální příjmy (MR) za barel získané se rovnají ceně za barel na trhu. Stejná teorie také říká, že konkurenceschopné firmy budou produkovat výstup na konkrétní úrovni, kde se marginální náklady (MC) rovnají MR, aby se maximalizoval zisk. Přesná výše zisku je určena průměrnými náklady firmy (AC) na výrobu barelu ropy, což samo o sobě představuje funkci úspor z rozsahu. Například ve schématu níže zkoumáme úroveň zisku jednotlivých producentů ropy, které mohou produkovat barel ropy s průměrnou cenou 60 dolarů za barel (průměrná cena břidlicového oleje v USA). kdy se cena ropy prodává za 100 USD. V tomto prostředí společnost zvýší produkci na úroveň (Q1), kde se marginální náklady rovnají okrajovým příjmům (MC = MR), aby se maximalizoval zisk. Na této úrovni produkce firma vydělává za každý vyrobený barel zisk ve výši 40 USD. Celkový zisk v modré oblasti je určen vynásobením objemu produkce v barelích (Q1) krát ziskové rozpětí 40 USD za barel.

Pokud však ceny ropy klesnou na 40 dolarů za barel (současné cenové prostředí), pak je obraz velmi odlišný. Jednotlivá ropná společnost nyní pracuje se ztrátou a dělá to, co je nezbytné k minimalizaci ztrát než k maximalizaci zisku. V tomto cenovém prostředí teorie mikroekonomie říká, že společnost bude stále vyrábět na úrovni (Q2), kde MC = MR, ale nyní hraniční příjem za barel (40 dolarů) je nižší než průměrné výrobní náklady (60 dolarů) a společnost ztrácí 20 dolarů za každý vyrobený barel. Celkové ztráty v oranžové oblasti produkovaly stejný objem (Q2) vynásobený ztrátou za barel 20 USD. To je nejmenší ztráta, kterou může společnost mít. Produkce na libovolné jiné výstupní úrovni (tj. Kde MC se nerovná MR) zvýší pouze plochu oranžové krabice a zvýší celkovou ztrátu.

V tomto prostředí by bylo smysluplné, aby se ropná společnost zastavila a čekala na lepší cenové prostředí, zejména pokud produkce nevytváří příjmy na pokrytí fixních nákladů.V tomto scénáři výše, bez ohledu na úroveň výroby, společnost ztrácí peníze na každém vyrobeném barelu. Nejlepším řešením by bylo vypnout a zastavit ztrátu peněz. (Pro související čtení viz:

Budou bolestné společnosti ropy?

)

Druhou alternativou je samozřejmě snížit náklady. Pokud je ropná společnost schopna snížit výrobní náklady pomocí vylepšených výrobních technik, vyšší efektivity nebo kombinací obou, pak tato společnost může vyrábět na úrovni výstupu (Q3), kde MC = MR, což jim umožní rovnoměrné rozdělení. Jak ukazuje níže uvedený diagram, výroba na jiné úrovni než Q3 bude mít za následek ztrátu za barel výstupu, protože průměrná cena (AC) za barel je vždy vyšší než mezní příjem (MR) za barel. Bottom Line Britské břidlicové odvětví tvrdě pracuje na snížení výrobních nákladů, aby se zabránilo zastavení. Goldman Sachs říká, že břidlice Spojených států by mohla do roku 2020 dosáhnout přerušení 50 USD za barel. V současném cenovém prostředí za 40 USD za barel to stále ještě není dost dobré. Za takových okolností je pravděpodobné, že někteří provozovatelé zpomalí výrobu nebo zkrachují. To by mohlo stačit k tomu, aby ceny ropy překročily magickou hranici 50 dolarů za barel a udrželi producenty ropných břidlic v USA.