Otevřené a uzavřené fondy jsou prostředky, které investorům umožňují investovat do profesionálně spravovaných portfolií cenných papírů. I když mají některé společné rysy, existují některé zásadní rozdíly mezi otevřenými fondy - které jsou lépe známé jako "podílový fond" - a uzavřenými fondy (CEF). Zatímco vzájemné fondy jsou mnohem více populární než CEF, oba čelí intenzivní konkurenci od nejnovějšího účastníka fondu fondu - burzovních obchodů nebo ETF, které v tomto tisíciletí rostly skoky a hranice.

Co jsou to fondy uzavřené a otevřené?

Uzavřený fond je v podstatě investiční společností, která vydává pevný počet akcií v počáteční veřejné nabídce a investuje výnosy do cenných papírů, jako jsou běžné akcie, přednostní akcie, komunální dluhopisy a podnikové dluhopisy, v závislosti na mandát. Po svém IPO akcie CEF obchodují na burze; stejně jako akcie, je cena akcií fondu určena nabídkou a poptávkou.

Otevřený (vzájemný) fond také investuje do akcií a / nebo dluhopisů v závislosti na svých investičních cílech, ale na rozdíl od CEF, investoři nakupují akcie přímo z fondu. Cena akcií je stanovena čistou hodnotou aktiv (NAV) fondu na akcii.

CEF a podílový fond mají následující podobnosti:

• Profesní management - Oba typy fondů jsou spravovány portfoliovými manažery s pomocí analytiků.
• Diverzifikace - CEF a vzájemné fondy zmírňují riziko specifické pro bezpečnost držením diverzifikovaného koše cenných papírů.
• Úspory z rozsahu - Základním předpokladem pro investování do fondů je, že sdružování peněz od mnoha investorů umožňuje snížit investiční a provozní náklady díky úsporám z rozsahu.

Rozdíly mezi CEF a otevřenými fondy

Zde jsou některé základní rozdíly mezi těmito dvěma typy fondů:

• Počet akcií - CEF má pevný počet akcie,. Na rozdíl od toho může otevřený fond vydat libovolný počet nových akcií nebo vykoupit stávající akcie.
• Ceny - akcie společnosti CEF obchodují na burze a v důsledku toho se oceňují v průběhu obchodního dne. Vzhledem k tomu, že jejich cena je určena fundamenty nabídky a poptávky, tyto akcie často obchodují s významnou diskontní sazbou nebo prémií s čistou hodnotou aktiv. Naproti tomu akcie nebo podílové listy podílového fondu nejsou obchodovány na burze a jsou oceněny na NAV na akcii (tj. Celková čistá hodnota aktiv fondu, dělená počtem nevydaných akcií fondu).Hodnota NAV fondu na akcii se počítá na konci každého pracovního dne.
• Omezení - CEF mají méně omezení než vzájemné fondy, pokud jde o takové faktory jako pákový efekt a likvidita. Mnoho CEF využívá pákový efekt jako součást své investiční strategie, ačkoli takový pákový efekt podléhá přísným regulačním omezením. Rovněž proto, že CEF nemusí udržovat hotovostní rezervy nebo splňovat odkupy, mají větší prostor pro investování do nelikvidních akcií, cenných papírů nebo trhů.

Velikost relativních trhů

Uzavřené fondy měly nad sebou otevřené pozice, přičemž první CEF se staly britskými investičními fondy založenými v šedesátých letech minulého století. Open-end nebo vzájemné fondy v jejich současné podobě přišly mnohem později, s prvními ve Spojených státech, které byly zahájeny ve dvacátých letech minulého století.

Obrovské rozdíly v aktivách mezi CEF a podílovými fondy v USA - které představují zhruba 50% světových aktiv podílového fondu - poukazují na odlišné bohatství těchto typů fondů. Podle institutu investiční společnosti (ICI) činily celkové aktiva CEF v USA na konci třetího čtvrtletí 2013 277 dolarů. 08 miliard. Na konci třetího čtvrtletí existovalo 604 CEF, což znamená, že každý CEF měl v průměru asi 460 milionů dolarů aktiv. Aktiva fondu akcií činila 110 USD. 40 miliard (nebo zhruba 40% celkových aktiv CEF), zatímco dluhopisové fondy činily 166 dolarů. 68 miliard (60% celkových aktiv CEF).

Statistika ICI také ukázala, že podíly ve Spojených státech měly čisté aktiva ve výši 14 USD. 3 biliony na konci třetího čtvrtletí roku 2013, což znamená, že odvětví podílových fondů bylo více než 50krát větší než sektor uzavřených fondů. Vzhledem k tomu, že ke konci třetího čtvrtletí existovalo 7 605 podílových fondů (z nichž téměř 60% představovaly akciové fondy), průměrný podílový fond USA měl 1 dolar. 88 miliard v aktivech, což je čtyřikrát větší než průměrný CEF. Aktiva fondu akcií činila 7 USD. 1 bilion nebo zhruba 50% celkových aktiv podílových fondů, zatímco fondy dluhopisů a peněžního trhu představovaly 6 USD. 0 bilionů nebo 42% z celkového počtu a hybridní fondy představovaly zůstatek $ 1. 2 biliony nebo 8% celkových aktiv v průmyslu.

Žádná diskuze o podílových fondech a trhu CEF by nebyla úplná bez pohledu na burzovní fondy, takže se podívejme na velikost ETF trhu. Celková aktiva ETF v USA činila 1 USD. 54 bilionů na konci třetího čtvrtletí roku 2013, takže navzdory jejich poměrně nedávnému vstupu na trh již odvětví ETF překračuje více než pětinásobek sektoru CEF. Do konce třetího čtvrtletí existovalo 1, 264 ETF, což znamená, že průměrná ETF měla aktiva ve výši 1 USD. 2 miliardy, což je téměř trojnásobek průměrné hodnoty CEF.

Body, které je třeba zvážit

• Výkonnost v minulosti není zárukou budoucích výsledků - Toto je zveřejnění ve většině prospektů fondu, ale kolik investorů je skutečně věnovalo pozornost? Existují dostatečné důkazy, které dokazují, že nejlepších finančních prostředků se těžko opakuje jejich úspěch v dlouhodobém horizontu, což je třeba vzít v úvahu při příštím pokušení dostat se do horkého fondu.
• Poplatky mohou skutečně jíst do výnosů - Nadměrně vysoké poplatky za řízení mohou erodovat návratnost investic značně v průběhu času. Tak mohou být i jiné poplatky, jako je poplatek za prodej (nazývaný také "zatížení", možná proto, že je pro kupujícího těžké zatížení?) A poplatky za přepínání. Nezapomeňte si před zakoupením fondu zkontrolovat plán poplatků.
• CEF mohou mít další obchodní náklady - Uzavřené fondy mohou uložit jiné náklady prostřednictvím širokého rozpětí nabídek a poptávek pro nelikvidní fondy, stejně jako volatilní prémii / slevu na NAV. Například můžete koupit podíl CEF za 9 dolarů, což představuje 10% slevu z jeho NAV ve výši 10 USD. Pokud se hodnota NAV pohybuje až na 11 USD, ale sleva se rozšiřuje na 20%, váš podíl by měl mít cenu 8 USD. 80. Zkontrolujte rozložení nabídky a poptávky a co je důležitější, dlouhodobý trend pro prémii nebo slevu fondu na hodnotu NAV.
• Pár směrových ukazatelů CEF - Většina odborníků radí proti nákupu CEF na svém IPO, protože je pravděpodobné, že bude obchodovat blízko k NAV při prvním obchodování, ale s významnou slevou pro NAV později. Také je opravdu vhodné zaplatit za některé CEF taková těžká pojistka? Například PIMCO Global StockPlus Fund (NYSE: PGP PGPPimco Gbl Stockplus16, 52 + 1, 41% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 Výnosový fond (NYSE: PHK PHKPimco High Income7, 84 + 0, 13% byl vytvořen společností Highstock 4. 2. 6 v prvním týdnu v prosinci 2013, podle Morningstar. To znamená, že investor platí 1 dolar. 58 a $ 1. 46 za dolar aktiv v těchto fondech. Existuje pro to ETF?
• - Kombinované úskalí vzájemných fondů a CEF mohou být vynechány kontrolou, zda existuje ETF pro stejné odvětví nebo trh (existuje pravděpodobnost, že existuje jeden). Aktiva ETF vzrostla na 1 dolar. 5 bilionů na konci třetího čtvrtletí roku 2013, díky mnoha výhodám, jako je okamžitá likvidita, nižší poplatky, bohatá nabídka a úzké obchodní spready. Bottom Line

Uzavřené fondy původně získaly svou značku investováním do investičních výnosů, jako jsou přednostní akcie, rozvíjející se trhy, dluhopisy s vysokým výnosem a akcie s malým limitem. Rychlý vznik ETF v těchto výklencích a dalších rozsáhlých oblastech trhu ohrožuje nejen dlouhodobou životaschopnost CEF, ale představuje obrovskou výzvu k převaze vzájemných fondů jako investiční volby pro drobné investory.