Byl to skoro rok, co zakladatel a správce fondu PIMCO Total Return (PTTRX) Bill Gross opustil firmu pod mrakem. Tady je to, co vypadá teď.

Menší fond

Podle Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87, 20 + 0, 12% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 na přibližně 101 miliard dolarů. Podle většiny standardů je to stále obrovský fond. Tato částka představuje výrazný pokles z vrcholu o téměř 293 miliard dolarů v roce 2013. Výkupy začaly dobře před Grossovým odchodem v září roku 2014 z důvodu problémů s výkonem, turbulence v řízení a upřímně řečeno některých pochybných investičních výzev uskutečněných společností Gross. Výkupy se zrychlily v měsících po jeho odchodu a mnoho velkých institucionálních investorů ukončilo jejich vztah s fondem as PIMCO. Mnoho finančních poradců také přestalo používat fond. (Více viz: Největší investoři: Bill Gross .)

Ve skutečnosti v roce 2011 fond podhodnocoval 87% fondů ve své skupině, 60% v roce 2013 a 71% v roce 2014. Její solidní 12 ^{percentil v roce 2012 byl jediný solidní relativní výkonnost tohoto fondu během tohoto čtyřletého období. Na rozdíl od roku 2005 až do roku 2010 se fond umístil v horní polovině skupiny svých rodičů každý rok včetně horního percentilu v roce 2007 a pátého percentilu v roce 2005. Závěrečná výkonnost fondu za období 10 a 15 let koncem července 2015 překonala výkonnost % svých vrstevníků v každém časovém rámci.} ->

Nejdéle je největší

Odkupy stály fond jako titul největšího světového dluhopisového fondu, který nyní vlastní Vanguard Total Bond Market Index (VBTIX) s přibližně 145 miliardami dolarů aktiva. K tomu došlo jistě kvůli odlivu z celkového výnosu, ale je také odrazem celkového trendu investorů směrem k nízkým nákladům na pasivní indexové investice. Poměr nákladů pro admirálovou třídu akcií fondu Vanguard je 0,7%, zatímco institucionální třída akcií Total Return má poměr nákladů 0,46%. (Další informace najdete v části

5 největších finančních poradenských firem v U. S .

Zlepšená výkonnost

Koncem července 2015 výkonnost fondu ji umístila do top 4% všech fondů ve své skupině. Za posledních 12 měsíců se fond umístil na prvních 9% (poslední dva měsíce se překrývají v hrubém počtu). Je zřejmé, že noví manažeři se udělali dobře. Možná se jejich schopnost soustředit na správu fondu bez všech rozptýlení, které Gross (nebo vytvořil) pomohl. Možná má i menší velikost fondu.

Nižší spodní linie Přestože mateřská společnost PIMCO Allianz Se (AZSEY) říká dobré věci o společnosti PIMCO a zveřejnila silné firemní výnosy, neexistuje žádný způsob, jak by pokles aktiv v celkovém zisku dosáhl spodního řádku společnosti PIMCO.Investiční manažeři, jako je PIMCO, jsou kompenzováni prostřednictvím procentního podílu aktiv ve fondu a poklesu o téměř dvě třetiny utrpení. Nemám ponětí, jak je významný PIMCO jako kus Allianzu, nebo jestli PIMCO vynaložil alespoň část tohoto poklesu v jiných oblastech firmy. (Pro související čtení viz:

Porozumění Bond Behemothovi, který je PIMCO

.) Objeví se majetek? Prostřednictvím toho všeho nový manažerský tým společnosti Total Return udělal dobrou práci, což svědčí o relativním výkonu fondu. Po Grossově odchodu se zdálo, že téměř každý den bychom slyšeli o tom, že nějaký velký institucionální investor, který by eliminoval fond, nebo velký plán 401 (k), který nahradil fond ve své sestavě. Zatímco řada velkých finančních poradců uvedla, že by chtěli vyčkat a uvidět přístup, stejně jako mnoho dalších omezilo nebo vyloučilo jejich přidělení k celkové návratnosti.

Souhlasím s oběma přístupy. Jednou ze spouštěčů, zvláště pro fiduciáře plánu, je změna ve správě fondu. Tenhle byl jistě velmi viditelný. Pár tohle se zpožděním a změnou bylo opodstatněné. Ano, fond se vrátil a znovu získal své nejvyšší hodnocení, ale stejně snadno se to mohlo ukázat jinak. Budou se jako investoři vrátit poradci a instituce, které se přestěhovaly z Total Return? Pouze čas ukáže. Je Total Return lepší fond bez Gross? Můj názor je ano a ne kvůli nedostatku respektu k němu. (

Nová struktura Pimco Total Return Fund

.) Bottom Line Téměř rok po Grossově odchodu z PIMCO se vlajková loď Total Return Fund nachází téměř ve dvou třetinách méně než na vrcholu v roce 2013 a ztratil svůj titul jako největší světový dluhopisový fond. Odtoky se zpomalily, ale pokračují. Na druhou stranu, fond získal své místo na vrcholu výkonnosti mezi jeho vrstevníky v novém managementu. Bude zajímavé vidět, jaká bude budoucnost pro tento fond. (Pro více viz:

Co Bill Gross, Steve Jobs a Steve Wynn mají společné

.