Dne ​​16. září 2008 Národní fond rezervních fondů zlomil dolar, když čistá hodnota aktiv (NAV) klesla na 97 centů na akcii. Bylo to jedno z prvních časů v historii investování, že fond pro retailový peněžní trh nedokázal udržet NAV 1 dolar za akcii. Důsledky zaslaly vlny rázů průmyslem. ( Úvod do fondů peněžního trhu .)

Anatomie rozpadu
Reserve, správce fondů se specializací na peněžní trhy v New Yorku, měl $ 64. 8 miliard prostředků v rezervním primárním fondu. Fond měl přidělených 785 milionů dolarů na krátkodobé půjčky společnosti Lehman Brothers. Tyto půjčky, známé jako komerční papíry, se staly bezcennými, když Lehman podal návrh na konkurz, což způsobilo, že hodnota NAV rezervního fondu klesla pod 1 dolar. (Další informace naleznete v části Případová studie: Kolaps společnosti Lehman Brothers .)

Přestože Lehmanský papír představoval pouze malou část majetku fondu rezervního fondu (méně než 1,5%), investoři se obávali o hodnotu ostatních podílů fondu. Z obavy o hodnotu svých investic strachovali investoři, že z fondů vytáhli své peníze, což za 24 hodin zaznamenalo pokles jejich aktiv o téměř dvě třetiny. Nedostatek žádostí o zpětné odkupování rezervní fond zamezil splacení až na sedm dní. Když to nestačilo, byl fond nucen zastavit operace a zahájit likvidaci.

Byl to překvapivý konec pro příběhový fond a probuzení proběhlé buzení investorů a odvětví finančních služeb. Zaměřila pozornost na úvěrové trhy, kde probíhalo úplné splácení úvěrů, přičemž komerční dokument seděl v epicentru debaklu.

Obchodní papír se stal běžnou složkou fondů peněžních trhů, protože se vyvíjeli z držení pouze vládních dluhopisů, které jsou jednou z hlavních důvodů držby fondů peněžního trhu, ve snaze zvýšit výnosy. Zatímco vládní dluhopisy jsou podpořeny plnou vírou a kreditem vlády Spojených států, komerční papír není. Navzdory nedostatečné podpoře vládou byla rizika držení obchodního papíru historicky považována za nízkou, protože úvěry jsou vydávány na období kratší než jeden rok. Zatímco kombinace atraktivnějších výnosů a poměrně nízkého rizika přitahovala mnoho fondů peněžního trhu, rizika přicházela do rezervního primárního fondu. ( Komerční papír opatřený aktivem nese vysoké riziko poskytuje další náhled na potenciální úskalí investování do komerčního papíru.)

Následky
Rozpad rezervního fondu byl špatnou zprávou pro poskytovatele fondů peněžního trhu na různých frontách. Nejprve a především se jednalo o nebezpečí kolapsu, neboť rezervní fond nebyl jediným fondem peněžního trhu s komerčními cennými papíry.Více než tucet společností z fondů bylo nuceno vstoupit, aby poskytlo finanční podporu na své fondy peněžního trhu, aby nedošlo k přerušení peněz.

Dokonce i finanční prostředky, které nebyly ovlivněny špatným obchodním papírem (vzpomeňte si, Lehman a AIG byly špičkou ledovce), čelily možnosti masových zpětných odkupů od investorů, kteří neměli dostatečně důkladné pochopení svých portfolií.

Obává se, že takový běh na fondy peněžního trhu, federální vláda vstoupila, vydávat to, co činilo pojištění financované daňovými poplatníky. V rámci programu dočasné záruky pro fondy peněžního trhu poskytla americká státní pokladna investorům záruku, že hodnota každého podílu fondu peněžního trhu drženého ke konci obchodování dne 19. září 2008 zůstane na úrovni 1 USD na akcii.

Investoři ve rezervním fondu nebyli způsobilí pro program podporovaný vládou. Fond zahájil likvidaci sérií plateb, ale o rok později mnoho akcionářů stále čekalo na vrácení části svých zbývajících aktiv. Tyto aktiva byly dále sníženy v hodnotě, když řídící tým fondu uplatnil klauzuli, která jim umožnila držet aktiva za účelem placení očekávaných právních a účetních poplatků souvisejících s nároky vyplývajícími z roztržení.

Proč to záleželo
Zásobovací fond měl dějinnou historii, kterou vyvinul Bruce Bent, muž často nazývaný "otcem průmyslu peněžních prostředků". Selhání tohoto fondu bylo velkým úderem pro odvětví finančních služeb a obrovským šokem pro investory.

Po dobu tří desetiletí byly fondy peněžního trhu prodávány veřejnosti za předpokladu, že jsou bezpečné a likvidní místa pro parkování peněz. Téměř každý 401 (k) plán v zemi prodává fondy peněžního trhu investorům za předpokladu, že jsou kategorizovány jako hotovost. (Čtěte Money Market: Look Back pro bližší pohled na investice, která byla silně propagována jako bezpečnější alternativa k akciovému trhu.)

V důsledku kalamity Fondu rezerv, investoři začal pochybovat o bezpečnosti fondů peněžního trhu. Pokud "hotovost" již není bezpečná, stává se otázka: "Kde mohou investoři dát své peníze?" Vzhledem k tomu, že trhy s akciemi a dluhopisy jak v úpadku, tak fondy peněžního trhu, které nedokážou udržet svou hodnotu, se náhle vyměnily peníze do matrace atraktivní a vhodnou volbou pro konzervativní investory.

Záchranná vláda, přestože je potřeba zachovat důvěru ve finanční systém, otevřela další soubor otázek týkajících se vhodnosti vládní podpory. Zároveň povzbudila zákonodárce, aby se zabývali otázkou finanční regulace a dohledu a přehodnotili pravidla týkající se fondu peněžního trhu a investic, které drží. Spojení chamtivosti a kapitalismu bylo také v centru pozornosti, protože vizi Wall Street podporované

hlavní ulicí

v ještě další neúspěšné investiční schůzce maloval méně než příjemný obraz.

Měli byste investovat do fondů peněžního trhu?
Devastace rezervního fondu slouží investorům jako silná připomínka ohledně hodnoty porozumění investic do vašeho portfolia.Zdůrazňuje také, že je důležité zvažovat jak klady, tak nevýhody potenciálních investic. (Pro pohled na profesionály v diskusi o peněžním trhu, přečtěte si Seznámení s peněžním trhem Prohlédněte si nevýhody Proč Fondy peněžního trhu Break The Buck a < Breaking the Buck: Proč nízké riziko není riskantní Po přečtení všech skutečností můžete učinit informované rozhodnutí o svém osobním portfoliu.)