Moderní teorie portfolia a financování chování představují odlišné myšlenkové myšlenky, které se snaží vysvětlit chování investorů. Snad nejjednodušší způsob, jak přemýšlet o jejich argumentech a postojích, je přemýšlet o moderní teorii portfolia o tom, jak by finanční trhy fungovaly v ideálním světě, a chování financování, jak fungují finanční trhy v reálném světě. S důkladným porozuměním jak teorie, tak reality dokážete lépe rozhodovat o investici.

Moderní teorie portfolia
Moderní teorie portfolia je základem pro většinu konvenční moudrosti, která podporuje investiční rozhodování. Mnoho klíčových bodů moderní teorie portfolia bylo zachyceno na počátku šedesátých let účinnou tržní hypotézou, kterou vydal Eugene Fama z University of Chicago. Podle Famaovy teorie jsou finanční trhy efektivní, investoři racionálně rozhodují, účastníci trhu jsou sofistikovaní, informováni a jedná pouze s dostupnými informacemi. Jelikož každý má stejný přístup k těmto informacím, všechny cenné papíry jsou v daném okamžiku přiměřené. Pokud jsou trhy efektivní a aktuální, znamená to, že ceny vždy odrážejí všechny informace, takže v žádném případě nebudete moci koupit akcie za výhodnou cenu.

- Další úryvky konvenční moudrosti zahrnují teorii, že akciový trh vrátí v průměru 8% ročně (což bude mít za následek, že hodnota investičního portfolia se zdvojnásobí každých devět let), a že konečným cílem investování je porazit statický referenční index. Teoreticky to všechno zní dobře. Realita může být trochu jiná.

Vstupte do behaviorálních financí

Přes hezké, čisté teorie, akcie často obchodují za neoprávněné ceny, investoři dělají iracionální rozhodnutí a vy byste byli nuceni nalézt kohokoli, kdo vlastní velmi oblíbené "průměrné" portfólio, % vrací každý rok jako hodinky. Takže, co to pro vás znamená? To znamená, že emoce a psychologie hrají roli, když investoři rozhodují, někdy způsobují, že se chovají nepředvídatelně nebo iracionálně. To neznamená, že teorie nemají žádnou hodnotu, neboť jejich koncepty fungují - někdy.

Snad nejlepším způsobem, jak zvážit rozdíly mezi teoretickými a behaviorálními financemi, je považovat teorii za rámec, z něhož lze rozvíjet porozumění tématům, a chápat aspekty chování jako připomíná, že teorie ne vždy fungují podle očekávání.Díky tomu, že máte dobré zázemí v obou pohledech, vám může pomoci lépe přijímat investiční rozhodnutí. Srovnání a kontrast některých hlavních témat pomůže nastavit scénu.

Tržní efektivita

Představa, že finanční trhy jsou efektivní, je jednou z hlavních principů moderní teorie portfolia. Tato koncepce, prosazovaná hypotézou efektivního trhu, naznačuje, že ceny v daném okamžiku plně odrážejí veškeré dostupné informace o konkrétních akcích a / nebo trzích. Vzhledem k tomu, že všichni účastníci trhu jsou informováni o stejných informacích, nikdo nebude mít výhodu při předvídání návratnosti ceny akcií, protože nikdo nemá přístup k informacím, které nejsou k dispozici všem ostatním. Na efektivních trzích se ceny stávají nepředvídatelnými, takže nelze vymezit žádný investiční model, který zcela odmítá jakýkoli plánovaný přístup k investování. Na druhou stranu studie chování v oblasti chování, které se zabývají účinky psychologie investorů na ceny akcií, odhalují některé předvídatelné vzorce na akciovém trhu.
Distribuce znalostí

Teoreticky jsou všechny informace rozděleny rovnoměrně. Ve skutečnosti, pokud by to bylo pravda, obchodování zasvěcených osob by se nikdy neuskutečnilo. Překvapení bankrotů se nikdy nestane. Zákon Sarbanes-Oxley z roku 2002, který měl za cíl přesunout trhy na vyšší úroveň účinnosti, protože přístup k informacím pro některé strany nebyl poměrně rozšířen, by nebyl nezbytný. A nezapomínejme, že osobní preference a osobní schopnosti také hrají roli. Pokud se rozhodnete nezúčastnit se výzkumu provedeného analytiky z Wall Street, možná proto, že máte práci nebo rodinný život a nemáte čas ani dovednosti, vaše znalosti jistě budou překonány jinými na trhu kteří jsou placeni, aby strávili celý den zkoumáním cenných papírů. Je zřejmé, že mezi teorií a skutečností existuje odpojení.
Racionální investiční rozhodnutí

Teoreticky všichni investoři provádějí racionální investiční rozhodnutí. Samozřejmě, kdyby každý byl rozumný, nebyla by žádná spekulace, žádné bubliny a žádná iracionální bujnost. Podobně by nikdo neměl kupovat cenné papíry, když byla cena vysoká, a pak panika a prodávat, když cena klesá. Teorie stranou, všichni víme, že dochází k spekulacím a že bubliny se rozvíjejí a popovávají. Navíc desetiletí výzkumu od organizací, jako je Dalbar, s kvantitativní analýzou chování investora, ukazují, že iracionální chování hraje velkou roli a investory stojí draho.
Bottom line

I když je důležité studovat teorie efektivity a přezkoumat empirické studie, které jim dávají důvěryhodnost, v praxi jsou trhy plné neefektivnosti. Jedním z důvodů neefektnosti je, že každý investor má jedinečný investiční styl a způsob hodnocení investice. Člověk může používat technické strategie, zatímco jiní se spoléhají na základní zásady a jiní se mohou uchýlit k použití terčů. Mnoho dalších faktorů ovlivňuje cenu investic, od emočního připoutání, pověstí a ceny cenných papírů až po dobrou starou nabídku a poptávku.Je zřejmé, že ne všichni účastníci trhu jsou sofistikovaní, informováni a jedná pouze s dostupnými informacemi. Ale pochopení toho, co odborníci očekávají -
a , jak mohou jiní účastníci trhu jednat - vám pomohou dělat dobré investiční rozhodnutí pro vaše portfolio a připravit vás na reakci trhu, když ostatní rozhodují. Vědět, že trhy se dostanou z neočekávaných důvodů a narůstají náhle v reakci na mimořádnou aktivitu, vás mohou připravit, abyste vyhnali volatilitu, aniž byste vydělali obchody, které později litujete. Pochopení toho, že ceny akcií se mohou pohybovat s "stádem", protože chování kupujících investorů tlačí ceny na nedosažitelné úrovně, může zastavit nákup těchto předražených technologických akcií. Podobně se můžete vyhnout dumpingu převisu, ale stále cenné akcie, když investoři spěchají na východy.

Vzdělávání může být logicky dáno do práce jménem vašeho portfolia, avšak s očima široce otevřeným až k míře nelogických faktorů, které ovlivňují nejen akce investorů, ale i cen zabezpečení. Tím, že se věnujete pozornosti, učíte se teoriím, porozumíte realitám a využijete lekce, můžete co nejvíce využít znalosti těla, které obklopují jak tradiční finanční teorii, tak finanční chování.