Modigliani a Millerova Kapitálová struktura Irrelevantní Proposition
Modigliani a Miller, dva profesoři v padesátých letech, intenzivně studovali teorii struktury kapitálu. Z jejich analýzy vyvinuli kapitolu-strukturální irelevantní návrh. V podstatě předpokládali, že na perfektních trzích nezáleží na tom, jakou kapitálovou strukturu společnost používá k financování svých operací.

Studie MM vychází z následujících klíčových předpokladů:

• Žádné daně
• Žádné transakční náklady
• Žádné náklady na konkurz
• Rovnocennost výpůjčních nákladů pro společnosti i investory < Symetrie informací o trhu, což znamená, že společnosti a investoři mají stejné informace
• Žádný vliv dluhu na výnosy společnosti před úroky a daněmi
• Podívejte se

Význam návrhu kapitálové struktury MM předpokládá: (1) žádné daně a (2) žádné náklady na konkurz.

V tomto zjednodušeném pohledu lze vidět, že WACC by bez zdanění a nákladů bankrotu měla zůstat konstantní se změnami kapitálové struktury společnosti. Například, bez ohledu na to, jak firma požičává, nebude existovat žádná daňová výhoda z úrokových plateb, a tedy žádné změny / výhody pro WACC. Navíc, protože neexistují žádné změny / přínosy z růstu dluhu, kapitálová struktura neovlivňuje akciovou cenu společnosti a kapitálová struktura je proto nepodstatná pro cenu akcií společnosti.

Nicméně, jak jsme již uvedli, daně a náklady na bankrot významně ovlivňují cenu akcií společnosti. V dalších dokumentech Modigliani a Miller zahrnovaly vliv daní i nákladů na bankrot.

Kapitálová struktura

Návrh nevhodnosti kapitálové struktury MM Význam nepodstatnosti návrhu kapitálové struktury MM nepočítá žádné daně ani náklady na konkurz. V důsledku toho MM uvádí, že kapitálová struktura je irelevantní a nemá vliv na cenu akcií společnosti.
Komerční teorie pákového efektu

Teorie kompromisů předpokládá, že v kapitálové struktuře existují výhody pro získání optimálních kapitálových struktur až do dosažení optimální kapitálové struktury. Teorie uznává daňový prospěch z úrokových plateb. Studie však naznačují, že většina společností má méně vlivu, než by tato teorie naznačovala, že je optimální.
Při srovnání obou teorií je hlavní rozdíl mezi nimi potenciální přínos z dluhu v kapitálové struktuře. Tato výhoda vyplývá z daňového zvýhodnění úrokových plateb. Vzhledem k tomu, že teorie irelevantnosti struktury kapitálu MM nepřijímá žádné daně, není tato výhoda na rozdíl od kompromisní teorie pákové efektivity uznána, kde jsou vykázány daně, a tudíž i daňová výhoda úrokových plateb.