Existují důležité fráze, které investoři potřebují uznat jako hlavní červené vlajky. Bohužel, při podávání žádostí Komisi pro cenné papíry (SEC) a právním kotlům se firmy často pokoušejí tyto fráze zakrýt ve snaze snížit jejich dopad na trh. Naštěstí, rozpoznáním několika klíčových frází, budou příležitostní čtenáři upozorňovat na některé velmi důležité informace, které pomohou vyhnout se investičním chybám. Jedna z těchto klíčových frází je "materiální nepříznivý účinek".

Zde se podíváme na to, co toto prohlášení znamená a proč by investoři neměli chybět.

Tutorial : Pokročilá analýza finančních výkazů
Úvod k materiálnímu nepříznivému účinku
Významný nepříznivý účinek obvykle signalizuje výrazný pokles ziskovosti a / nebo možnost, že operace a / vážně ohroženo. To je jasný signál investorům, že je něco špatně.

Předpokládejme například, že společnost Industrial Blowdart Inc. má významný zákazník, který představuje 25% ročních tržeb. Pokud tento klient podniká jinde, bude mít rozhodnutí podstatný nepříznivý dopad na prodej, ziskovost a schopnost společnosti Blowdart zůstat v podnikání. Nevýznamný nepříznivý dopad společnosti může znít takto:

"Jeden zákazník představuje více než 25% z našich ročních tržeb. Ztráta bude mít značný nepříznivý dopad na zisky společnosti Blowdart a bude nadále pokračovat."

< ! - 3 ->

Nebo předpokládejme, že společnost Blowdart má kritický úvěr, který používá k financování provozního kapitálu (tj. Zásob nebo pohledávek). Pokud banka odmítne obnovit úvěrovou linii, obtížnost a / nebo neschopnost najít dalšího věřitele bude mít značný nepříznivý dopad na provozní cash flow společnosti Blowdart a schopnost fungovat normálně, natož i nadále jako životaschopný podnik.

Obecně uznávané účetní zásady (GAAP) umožňují flexibilitu při určování toho, co musí být definováno a zveřejněno jako závažná nežádoucí událost. Nicméně, navzdory akciím SEC v roce 1999 a důkladnější kontrole, že jsou společnosti pod kontrolou, mnohé z nich nadále používají vlastní definice, aby spravovaly výdělky.

Významnost: Pokud to záleží, je to materiál.
Informace jsou podstatné, pokud je odůvodněné očekávat, že zveřejnění těchto informací ovlivní cenu akcií společnosti. Společnosti a jejich účetní nadále hledají způsoby, jak spravovat výdělky tím, že přicházejí s vlastními definicemi významnosti. To znamená stanovení číselné hranice (např. 5%) a rozhodování o tom, že cokoli, co klesne pod prahovou hodnotu, nebude mít dopad na spodní linie, je nepodstatné a tudíž nevyžaduje diskusi. Existují také případy, kdy společnosti, aby skryly své chyby, čisté předměty proti sobě, držely pod číselnými prahovými hodnotami.Důvodem tohoto podvodu je řízení příjmů. (999) V roce 1998 SEC podala žalobu proti společnosti WR Grace & Co. (NYSE: GRA) a tvrdila, že od roku 1991 do roku 1995 společnost používala 60 milionů dolarů "rezervy" nehmotných položek na hladký zisk - s plnou znalostí auditorů společnosti. SEC tvrdila, že toto použití vyhrazené nebylo v souladu s GAAP. V roce 1999 W. R. Grace souhlasil, že přestane a přestane používat tuto praxi a zaplatí 1 milion dolarů do fondu souvisejícího se vzděláním v GAAP. Bohužel mnohé společnosti pokračovaly v zachycení nehmotných položek za účelem dosažení výnosových cílů. Zúčtování se uskutečňuje v řádku Ostatní výnosy / náklady ve výkazu zisku a ztráty. Položky, které se používají k čistému zisku, jsou zisky / ztráty z investic a restrukturalizačních rezerv.

SEC se v roce 1999 pokoušela zabránit společnostem v skrývání věcných bodů stanovením následujících pravidel:

Záměrné nesprávnosti, a to i v případě, že se jedná o nehmotnou částku, jsou podstatné kvůli záměru zavádět.

Numerické prahové hodnoty jsou samy o sobě nepřijatelné.

• Vedení musí také zvážit kvalitativní záležitosti, pokud by nesprávnost skrývala změnu v příjmech nebo se týká klíčového segmentu podnikání.
• Společnost nemůže čisté položky. Výsledkem nettingu je nesprávnost účetní závěrky společnosti.
• Není signál včasného varování
• Významný nepříznivý účinek není včasným varovným signálem, ale spíše znamením, že se situace již zhoršila až do velmi špatného stavu. Obvykle je to výsledek akumulace událostí v průběhu času, které se skládají do bodu, kdy je překročena kritická hranice. Úzké sledování provozních výsledků společnosti v průběhu času upozorní investory na možné nepříznivé důsledky. Tento druh vědomí vyžaduje velké úsilí, čas a zkušenosti.

Předpokládejme například, že finanční situace společnosti Blowdart se zhoršila až do okamžiku, kdy došlo k selhání jejích úvěrových smluv. Jedná se o závažné nepříznivé události, protože to znamená, že pokud se společnost a banka nedokáží dohodnout na tom, jak restrukturalizovat úvěr, půjčku lze zavolat, což vyžaduje okamžitou splátku. To by Blowdartu znemožnilo.
Pokud jste sledovali akcie Blowdart, věděli jste, že to má problémy. Také byste museli projít výpisy SEC najít úvěrové smlouvy a přečíst si tyto složité dokumenty, abyste zjistili příslušné úvěrové smlouvy a použité metriky k určení, zda je dlužník v souladu nebo v prodlení.

Je možné, že společnost Blowdart a její bankéři mohou restrukturalizovat půjčky a dostat společnost do těžkých časů. Naopak, pokud chce banka opustit vztah, musí Blowdart najít dalšího věřitele, což nemusí být snadné kvůli nedávné historii provozu společnosti a / nebo současným nepříznivým ekonomickým podmínkám.

V této hypotetické situaci investoři potřebují tento podíl zkontrolovat z hlediska svých vlastních profilů averze k riziku.Zatímco výsledkem by mohlo být dokonce 60/40 ve prospěch úspěšného opětovného vyjednávání úvěru, možná se nebudete chtít zabývat přidaným rizikem. Pokud ano, prodávejte akcie. Nicméně, pokud jste studovali firmu a průmysl úzce a máte pocit, že existují nějaké silné základní důvody pro dlouhodobé vlastnictví akcií, můžete se rozhodnout, že se na to budete držet.

Kde lze nalézt výkazy o nežádoucích účincích

Nařízení vlády vyžadují, aby společnosti zveřejnily významné události. Výraz výrazný nepříznivý účinek lze nalézt v následujících odstavcích:

Poznámky k účetní závěrce, označované jako poznámky pod čarou, nalezené ve společnostech 10-Qs a 10-Ks a podle názoru auditora, které se týkají problému, který by mohl způsobit materiální nepříznivý účinek. Například materiálové prohlášení o nepříznivých účincích by se objevilo v účetních výkazech společnosti Blowdart, které se zabývají pohledávkami na pohledávky nebo koncentrací zákazníků a jejich dluhovými a úvěrovými nástroji. (Další informace naleznete v části
Poznámky pod čarou: Začněte číst Fine Print

• .) Tiskové zprávy mohou obsahovat významnou nepříznivou frázi, pokud se zpráva zabývá problematikou financování nebo pokud společnost oznamuje významnou událost . Diskuze a analýza vedení (MD & A) ve výroční zprávě společnosti mohou obsahovat určitý odkaz na významný nepříznivý vliv.
• Závěr
• Diskuse o všech obchodních podrobnostech ve finančních výkazech společnosti je obtížné. Je zapotřebí rovnováhy mezi požadovanými zveřejněnými informacemi a nudným zpravodajským zatížením. Korporace by měly zůstat na straně nadměrného zveřejnění, protože investoři mají větší hodnotu než iluze stálých příjmů.