má hodně co do činění s marží nebo úvěrem, které jsou požadovány od zúčastněných stran.
Kryté volání
Pokryté volání je, když má investor dlouhou pozici v aktivu a krátkou pozici v kúpní opci na stejném podkladovém aktivu. Spisovatel volání může být povinen doručit akcie, pokud si kupující uplatní svoji volbu. Pokud má spisovatel volání podíl na vklad u svého makléře, pak napsal krytý hovor. Pro krytý hovor neexistuje požadavek na marži; je to proto, že podkladové cenné papíry sedí přímo tam - není otázka bonity.
Investor napíše kupní opci, pokud se domnívá, že cena konkrétního akcií se nezvýší nad určitou úroveň. Všimněte si, že pokud je callová volba vykonávána v penězích, spisovatel volání prodal zásobník držitele opce z jeho inventáře za realizační cenu uvedenou v opční smlouvě. Jeho maximální ztráta by pak byla:
Maximální ztráta = Call Premium + Výkonová cena - Cena zaplacená za podkladové aktivum.
Podívejme se na příklad. Předpokládejme, že máte 250 akcií XYZ, které jste si zakoupili za 17 dolarů a že volba XYZ 20. července obchoduje za $ 1.
Následující schéma znázorňuje typické výplaty, které lze očekávat od pokryté výzvy.

Odkryté volání
Pokud spisovatel volání nemá podkladové akcie na vkladu, napsala nekrytou výzvu, která je pro spisovatele mnohem rizikovější než pokrytý hovor. Pokud kupující volání uplatní volání, bude spisovatel nucen koupit aktiva za spotovou cenu, a jelikož neexistuje žádný limit na to, jak vysoká může být cena akcie, může tato teoretická cena teoreticky dosáhnout až nekonečné množství dolarů.
Ochranná vložka
Ochranná vložka je volba, ve které má spisovatel hotovost na vklad rovnající se ceně za nákup akcií od držitele put, pokud držitel uplatní své právo prodat. To omezuje riziko spisovatele, protože peníze nebo akcie jsou již zrušeny.
Riziko však není tak velké. Akcie nebudou zakoupeny za spotovou cenu; bude zakoupena za realizační cenu, která byla dohodnuta ke dni zahajovací transakce. Čím vyšší spotová cena jde, tím spíše přispívá spisovatel, protože nakupuje akcie za nižší cenu a prodává ji za to, co může dostat na trh. Existuje riziko, že spotová cena bude klesat, ale nejnižší, kterou může dosáhnout, je $ 0 a že se téměř nikdy nestane v době, kdy je uzavřena opční smlouva.
Uvažujme o nejhorším scénáři, v němž musí spisovatel zaplatit plnou realizační cenu za zcela bezcennou zásobu. Pokud prodala kousek za 18 dolarů a nyní nestojí za nic, ztratila 18 dolarů za každou akcii, kterou slíbila koupit: pokud to bylo blok 50 000 akcií, ztráta činí 900 000 dolarů. Nikdo nechce ztratit tento druh peněz, ale je to nevýznamné ve srovnání s astronomickými ztrátami, které jsou možné při psaní nepokrytých hovorů.
Příklad: Řekněte ABC akcie za 75 dolarů a jeho měsíční $ 70 dává obchod za $ 3. Napsaný spisovatel by prodával $ 70 na trh a shromáždil prémii ve výši $ 300 [$ 3 x 100]. Takový obchodník očekává, že cena ABC bude obchodovat nad 67 dolarů v příštím měsíci, jak je uvedeno níže:

Tak vidíme, že obchodník je vystaven rostoucím ztrátám, protože cena akcií klesne pod 67 dolarů. Například při akciové ceně 65 dolarů je dealerovský prodejce stále povinen koupit akcie společnosti ABC za realizační cenu ve výši 70 USD.
On nebo ona bude čelit ztrátě 200 dolarů, který se vypočítá takto:
6, 500 dolarů (tržní hodnota) - 7, 000 dolarů (zaplacená cena) + 300 dolarů Rozdíl v rizikových profilech mezi nepokrytými hovory (téměř neomezené riziko) a nekrytým put (jasně definovaným rizikem) je důvod, proč konzervativní investoři, kteří by nikdy nenapadlo, že budou psát nekrytou výzvu, nebudou váhat napsat nepokrytý put. Nekrytý put je krátká pozice, ve které spisovatel nemá hotovost vkladu rovnající se ceně za nákup akcií od držitele put, pokud držitel uplatní své právo prodat. Opět spisovatel vědět, na dolaru, přesně to, co je nejhorší scénář, a může se rozhodnout informovaně o tom, zda stojí za to spojit kapitál s pokrytím.
ZÁVĚR
V této části jsme se dozvěděli o derivátech, forwardech, futures, opcích a swapových trzích, o charakteristikách různých typů derivátů, o určení výnosů různých strategií a pozic a o tom, jak použít opční strategie k řízení rizika.