Úrokové riziko existuje u úročeného aktiva, jako je úvěr nebo dluhopis, kvůli možnosti změny hodnoty aktiva v důsledku variability úrokových sazeb. Řízení úrokového rizika se stalo velmi významným a byly vyvinuty různé nástroje pro řešení rizika úrokových sazeb.

Zde je několik způsobů, jak podnikům i spotřebitelům řídí riziko úrokových sazeb pomocí různých derivátových nástrojů úrokových sazeb:

Úrokové riziko by nemělo být ignorováno

Stejně jako u každého hodnocení řízení rizik existuje vždy možnost nečinit nic a to je to, co dělá mnoho lidí. Nicméně, za okolností nepředvídatelnosti, někdy ne zajišťování je katastrofální. Ano, náklady na zajištění, ale jaké jsou náklady na významný krok špatným směrem?

Jeden člověk se musí jen podívat do Orange County, Kalifornie, v roce 1994, aby viděl důkazy o úskalích ignorování hrozby úrokového rizika. Stručně řečeno, pokladník Orange County Robert Citron si vypůjčil peníze za nižší krátkodobé sazby a půjčil peníze za vyšší dlouhodobé sazby. Strategie byla zpočátku skvělá, protože krátkodobé sazby klesaly a normální výnosová křivka byla zachována. Ale když se křivka začala otáčet a blíží se stav obrácené výnosové křivky, věci se změnily. Ztráty společnosti OrangeCounty a téměř 200 veřejných subjektů, pro které Citron spravoval peníze, byly odhadnuty na 1 dolar. 6 miliard a vedlo k bankrotu obce. To je těžká cena, kterou zaplatíte za ignorování úrokového rizika.

Naštěstí ti, kteří chtějí zajistit své investice proti úrokovému riziku, mají na výběr z mnoha produktů.

Investiční produkty

Forwardy: Forwardová smlouva je nejzákladnějším produktem úrokového řízení. Myšlenka je jednoduchá a mnoho dalších produktů, o nichž se diskutuje v tomto článku, vychází z této myšlenky dnešní dohody o výměně informací o konkrétním budoucím datu.

Dohody o forwardové sazbě (FRA): Agentura FRA je založena na myšlence forwardové smlouvy, kde je určujícím ziskem nebo ztrátou úroková sazba. Podle této dohody jedna strana platí pevnou úrokovou sazbu a přijímá pohyblivou úrokovou sazbu rovnající se referenční sazbě. Skutečné platby jsou vypočteny na základě pomyslné částky jistiny a placeny v intervalech určených stranami. Platí pouze čistá platba - ten, kdo porazí, vyplácí vítěze, abych tak řekl. FRA jsou vždy vypořádány v hotovosti.

Uživatelé FRA jsou typicky dlužníci nebo věřitelé s jediným budoucím datem, kdy jsou vystaveni riziku úrokových sazeb. Série FRA je podobná swapu (diskutováno níže); v swapu jsou však všechny platby ve stejné sazbě. Každá FRA v sérii je oceněna jinou sazbou, pokud není struktura termínu rovná.

Futures: Termínová kontraktová smlouva je podobná forwardové, poskytuje protistranám s menším rizikem než forwardová smlouva, konkrétně snížení rizika selhání a likvidity v důsledku zařazení zprostředkovatele.

Swapy: Stejně jako to zní, výměna je výměna. Přesněji řečeno, úrokový swap vypadá spíše jako kombinace FRA a zahrnuje dohodu mezi protistranami o výměně souborů budoucích peněžních toků. Nejběžnějším typem swapu úrokových sazeb je jednoduše vanilkový swap, který zahrnuje jednu stranu, která platí pevnou úrokovou sazbu a získává pohyblivou úrokovou sazbu, a druhá strana, která platí pohyblivou úrokovou sazbu a získává pevnou sazbu.

Volby: Možnosti správy úrokových sazeb jsou opční smlouvy, u nichž je podkladem zajištění dluhová povinnost. Tyto nástroje jsou užitečné při ochraně stran zapojených do půjčky s pohyblivou sazbou, jako jsou hypotéky s nastavitelnou sazbou (ARM). Seskupení plateb úrokových sazeb je označováno jako horní hranice úrokových sazeb; kombinace úrokových sazeb se označuje jako úroková míra. Obecně platí, že uzávěr je jako volání a podlaha je jako vrstva.

Swaptions: Volba swaption nebo swap je jednoduše volbou pro swap.

Integrované možnosti: Mnoho investorů se setká s deriváty nástrojů řízení úroků prostřednictvím vložených možností. Pokud jste někdy koupili dluhopis s provizí, jste také v klubu. Vydavatel vašeho splatného dluhopisu je pojištěn, že pokud úrokové sazby klesnou, mohou volat vaše dluhopisy a vydat nové dluhopisy s nižším kuponem.

Čepice: Čepice, nazývaná také strop, je volitelná opce s úrokovou sazbou. Příkladem jeho žádosti by byl dlužník, který půjde dlouho, nebo zaplatí pojistné, aby koupil strop a obdržel hotovostní platby od prodejce čepiček (krátký), když referenční úroková sazba překročí stávku. Platby jsou určeny k vyrovnání zvýšení úrokových sazeb na úvěr s pohyblivou sazbou.

Pokud skutečná úroková sazba překročí stávku, prodávající zaplatí rozdíl mezi stávkou a úrokovou sazbou vynásobenou pomyslnou jistinou. Tato možnost bude "stropovat" nebo umístit horní limit na úrokové náklady držitele.

Úroková sazba je ve skutečnosti sérií komponentních opcí, nebo "kapletů", pro každé období existuje dohoda o stropu. Caplet je navržen tak, aby zajišťoval proti zvýšení úrokové sazby, jako je londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR), na uvedené období.

Podlahy: Stejně jako volba put je považována za zrcadlový obraz volby, podlaha je zrcadlovým obrazem čepice. Úroková sazba, podobně jako čepice, je ve skutečnosti sérií komponentních opcí, s výjimkou, že se jedná o prodejní opce a sériové komponenty se označují jako "podložky". Kdo je dlouhý, je splatný při splatnosti podkroví, pokud je referenční sazba nižší, než je stávající cena. Poskytovatel úvěru používá k ochraně před klesajícími sazbami na úvěr s pohyblivou úrokovou sazbou.

Obojky: Ochranný obojek může také pomoci při řízení úrokového rizika. Collaring se uskutečňuje současným nákupem čepice a prodejem podlahy (nebo naopak), stejně jako límec chrání investora, který je dlouhý akcie.Lze také stanovit límec s nulovým nákladem, který snižuje náklady na zajištění, ale tím se sníží potenciální zisk, který by vám mohl mít úrokový pohyb ve vaší prospěch, protože jste stanovili strop pro váš potenciální zisk.

Závěr

Každý z těchto produktů poskytuje způsob, jak zabezpečit riziko úrokových sazeb, přičemž různé produkty jsou vhodnější pro různé scénáře. Neexistuje však žádný volný oběd. S některou z těchto alternativ se člověk vzdává něčeho - ať už peněz, jako prémie zaplacené za opce, nebo příležitostné náklady, což je zisk, který by se udělal bez zajištění.