Akciová burza nemá žádný nedostatek názvů, produktů nebo kategorií, které by se snažily klasifikovat akcie, aby jim daly větší expozici. Zda je tato expozice dobrá nebo špatná, závisí na tom, zda se rozhodne individuální investor nebo správce peněz. Dnes máme tisíce fondů obchodovaných na burze (ETF), které by mohly být žádoucí pro jakoukoli chuť investovat. Zájem o zemědělství? Můžete najít ETF pro zemědělské populace v USA, globální zemědělské zásoby, nebo dokonce vsadit proti zemědělství s ETF, která jde krátké zemědělství.

Další kategorie akcií, které mohou jít různými jmény, jsou láskyplně známé jako hříšné akcie. Jaké jsou zásoby zločinu? Realita je, že zásoby hříchu mohou znamenat pro různé investory různé věci. Pro mnohé je farmaceutická společnost, která vyrábí nebo propaguje potratovou pilulku, považována za hřích. Pro ostatní je to společnost, která cvičí ropu v blízkosti ekologicky citlivých míst. Prodejce, jehož oděv může být spojen se zneužívajícími továrnami ve třetím světě, může být hromadou další skupiny investorů. Je to opravdu otázka preference.

Pokud by však někdo klasifikoval nejčastěji označené zásoby z hrudníku, pravděpodobně by zahrnoval společnosti, které se zabývají tabákem, alkoholem a jinými produkty, které jsou považovány za nevhodné nebo "škodlivé" pro sociální blahobyt společnost. Pro mnoho lidí, tabák jednoduše znamená rakovinu; alkohol znamená intoxikaci a následky, které s ní přicházejí; časopisy pro dospělé a filmy znamenají degradaci. Jinými slovy, tyto typy podniků jsou označovány jako "hromadné zásoby", protože věří, že takové podniky nenabízejí společnosti žádnou hodnotu. Bez ohledu na můj osobní a odborný názor na tuto záležitost je účelem tohoto článku vyjádřit hodnotu těchto podniků.

Na akciovém trhu jsou podniky nakonec oceňovány schopností generovat zisk a peněžní tok v udržitelném časovém období. Jednou z nejběžnějších metriek oceňování je poměr cena / zisk (P / E). Poměr P / E je tak jednoduchý, jak název zní: je to násobek výnosů, které investoři jsou ochotni zaplatit za podíl na akcii. Čím vyšší je poměr P / E, tím více investorů jsou ochotni platit za společnost. Dalším užitečným ukazatelem je poměr ceny (P / B). Účetní hodnota je čistá hodnota majetku společnosti - jaká hodnota podniku po odečtení všech závazků a nehmotného majetku. Společnost, která obchoduje pod účetní hodnotou, může často odhalit podhodnocenou firmu nebo podnik, kde investoři ztrácejí důvěru v majetek společnosti.Na druhou stranu podnikání obchodující nad účetní hodnotou znamená, že na trhu je aktivum dostatečné, aby zaplatilo více než uvedenou hodnotu.

Jsou Sin Stocks Evaluated Differently?

Ale trh přisouhlasuje ocenění rovnoměrně mezi podniky? Zřejmá odpověď je ne. Velký investor Benjamin Graham velice pozorně uvedl, že v krátkodobém horizontu je akciový trh hlasovacím strojem, zatímco z dlouhodobého hlediska je to vážící stroj. Co Graham znamenalo, že v kratších časových obdobích se ceny akcií pohybují podle každodenních preferencí kupujících a prodejců. V dlouhodobém horizontu ceny akcií reagují na základní charakteristiky podniku.
Když pozorujeme tržní výnosy tzv. Hromadných akcií - alkoholu, tabáku a hazardních her, také tvrdí, že tzv. Hřbetní zásoby nejsou dlouhodobě oceňovány jinak. Porozumění tomu, proč je to tak, znamená trochu ironie.
Empirické důkazy ukázaly, že společnosti, které se zabývají tabákem, alkoholem a hazardními hrami, jsou do určité míry vyloučeny z investičních úvah mnoha osob, které prostě považují tabák, alkohol a hazardní hry za společenské zlozvyky, kterým je třeba se vyhnout a vyloučit. Některé společensky specifické vzájemné fondy se také zakázaly investovat do společnosti, která porušuje společenský předpoklad nebo víru tohoto fondu. Navíc ve studii nazvané

Cena za hřích je závěr, že jiné tradiční investiční subjekty, jako jsou penzijní fondy, vylučují zásoby zbytku, aby byly v souladu se společenskými normami. Tato omezení však nejsou ve vzájemných fondech a zajišťovacích fondech, které se čistě zaměřují na maximalizaci výnosů. Tyto investiční nástroje mají jeden mandát: vytvářet co nejvyšší výnos při současném zachování nejmenšího rizika. Někdy tato filozofie nefunguje, ale cíl je jasný: investovat do toho, co vypadá, že nabízí slibný návrat.

Vzhledem k poznání, že společenské normy nevyhlížejí příznivě k účasti na tabáku, alkoholu či hazardních hrách, si účastníci trhu uvědomují, že možnost arbitráže by mohla existovat v zásobách hříchu. Jinými slovy, hedgeové fondy a podílový fond vidí potenciálně vyšší výnosy z vlastnictví těchto podniků, a proto rádi investují do nich. V průběhu času se výkon těchto společností podobá ostatním vysoce kvalitním společnostem. Stručně řečeno, trh má dostatek investičních nástrojů, které hledají příležitosti, že averzie mnoha individuálních investorů nebo penzijních fondů k hromadným zásobám vytváří atraktivní investiční příležitosti pro jiné investiční subjekty, které je s radostí využívají.

Bottom Line

Ze shora uvedených údajů lze vyvodit několik závěrů. Za prvé, pojem, že cenné papíry se oceňují odlišně kvůli jejich specifické obchodní činnosti, má v krátkodobém horizontu jistou platnost, avšak nikoliv z dlouhodobého hlediska. Údaje o výkonnosti a metriky ohodnocení naznačují, že trh nehodnotí zásoby tabáku a alkoholu v modrých čipách odlišně od tradičních spotřebitelských akcií.Zadruhé, z dlouhodobého hlediska se zdá, že trh je správný a přiřazuje ocenění na základě růstu výdělku. Paradoxně se zdá, že nepružná poptávka po výrobcích, jako jsou cigarety a alkohol - lidé během recese kouří a pijí méně - způsobuje, že trh občas hodnotí tyto akcie za prémie jiným podnikům, které jsou citlivější na ekonomické trendy. Stručně řečeno, zdá se, že stigma, kterou obdržel hřích, je více soustředěná mezi jednotlivými investory, kteří jsou jim určitě oprávněni vyhnout se. Zdá se, že celkový trh na druhé straně vypadá příznivě na stabilitu, kterou tyto výrobky mají a dlouhodobě si je váží.