Až do minulého měsíce vzrostl akciový trh Číny o více než 150% v uplynulém roce. Bývalý trh byl poháněn široce rozšířenou vírou, že vládní hospodářské reformy byly úspěchem a znamením, že sen prezidenta Xi Jinpinga o prosperující Číně se stal realitou. Ale sen se od té doby změnil v noční můru, když akciový trh, po dosažení svého vrcholu 12. června, ztratil více než 3 dolary. 5 bilionů v hodnotě za poslední několik týdnů.

Panická vláda, že hromadný burzovní trh by mohl mít vážné důsledky pro jeho důvěryhodnost, čínská vláda provedla řadu opatření, aby zastavila volné pádu. Zatímco se intervence zdá, že nyní zastavila krvácení, může uškodit čínskému akciovému trhu a vládnímu odhodlání liberalizovanějšímu tržnímu hospodářství.

The Bubble

Vzhledem k Číny naléhání na stává více tržně orientované ekonomice, jeho prohlášení, že trh bude mít významnější roli při přidělování zdrojů a mediální humbuk, masový nových čínských investorů začaly hromadit peníze do akcií . Nicméně, tito nebyli důkladní investoři analyzovat ekonomické fundamenty. Mnoho lidí bylo obyčejných dělníků, farmářů a hospodyňek, kteří se chtěli dostat do svého čínského snu.

Čínská ekonomika zpomaluje, jak na akciovém trhu bylo svlékání, které měly být signalizováno, že zdravá hospodářská základy nebyly tankování boom, ale iracionální nevázanost od neinformovaných investorů. Když boom dosáhl vrcholu a začal havarovat, vláda si brzy uvědomila, že jsou ohroženy jak zdraví finančního systému, tak jeho veřejné vnímání. Aby dokázala, že je nadále pod kontrolou, vláda zasáhla, aby zastavila úpadek. (Další informace viz Investování do zpomalení Číny .)

Čínské intervence

Protože mnozí čínští občané považovali obrovský nárůst akciového trhu za politicky řízený a vláda se otevřeně započítala, je snadnější porozumět následné paniky. Investoři věřili, že pokud by vláda byla zodpovědná za to, že trh vzkvétá, pak by to určitě zabránilo tomu, aby se ztratila. Jistě, Xi a čínská vláda dělala téměř všechno, co bylo možné zastavit havárii.

Intervence patří následující: přímých obrázky nákupy přes čínské cenné papíry finanční korporace (CSF), 40 miliard dolarů růstového stimulačního balíčku, zavěšené obchodování na vybraných firem, šestiměsíční zákaz prodeje akcií velkých akcionářů, pozastavení počáteční veřejné nabídky (IPO), snižování úrokových sazeb, více možností půjček investorům na financování nákupu akcií a devalvaci čínského jüanu při podpoře růstu vývozu.Zatímco ostatní vlády přijaly opatření ke zmírnění závažnosti havárií na akciových trzích tím, že se trh vrátil zpět, činnost čínské vlády sloužila k úplnému zastavení tržních sil.

Krátkodobé přínosy

Stejně jako u většiny trhových pádů a boomů, které jim obecně předcházejí, je to iracionální chování stád, které pohání nadměrné pohyby. Pokud nic jiného, ​​intervence čínské vlády zastavila toto chování tím, že ji v podstatě zakázala. Nebylo by to pro vládní opatření, je docela možné, že trh mohl klesnout mnohem více, což by vážně poškodilo finanční systém.

Rozhodnutí vlády uvést svou sílu však mohlo nastat na úkor odhalení nedostatku mozku. Nejedná se jen o stabilitu daného akciového trhu, ale tak drastickým zásahem je také pochybnost o závazku vlády k liberalizovanějšímu ekonomickému prostředí. Namísto toho, aby nechal trh běžet a začal s havárií na nezbytnou korekci, vláda posílila myšlenku, že je přímo zodpovědná za úspěch a selhání trhu.

Delší pohled

Vzhledem k tomu, že akciový trh v Číně je nyní podporován řadou vládních opatření, investoři pravděpodobně věří, že hodnoty akcií mohou být nadále příliš vysoké. Stabilizační snahy, působící jako umělá podlaha, vyvolaly pochybnosti. Prodejní tlak, který způsobil havárii, nebyl nakonec eliminován, což znamená, že zásoby budou mít negativní očekávaný výnos, což povede k dlouhému a tržnímu medvědímu trhu. Také zahraniční investice se pravděpodobně zmenšují, neboť umělé podporování hodnoty akcií brání investorům v určení spravedlivých tržních hodnot. ( Pokles tržního trhu: Co očekávat .)

Bottom Line

Důvodem, proč jsou trhy úspěšné, je to, že lidé věří, že vlády nezasáhnou uměle uspořádat jejich strukturu. Je těžké hrát hru, pokud do ní uplyne drastické změny pravidel. Tím, že intervenovala, aby zastavila pokles akciového trhu, čínská vláda účinně prokázala svou ochotu změnit pravidla hry, když se zdá být příznivá. To poškodilo důvěryhodnost jak akciového trhu, tak i vlády, takže je těžké důvěřovat angažovanosti Číny k liberalizovanější ekonomice v dlouhodobém horizontu.