Je to už více než rok, co se ceny ropy začaly snižovat a konec se zdá být nikde v dohledu. Hrozba irácké ropy, která zvyšuje nabídku, přes produkci ropy ve Spojených státech, vzrůstající dolar a vnímané zpomalení poptávky po Evropě a Číně, přispěly k širokému prodeji nejen v ropě, ale i v komoditách deska. Jinými slovy, postupujte opatrně. Ale co když už vlastníte ropné cenné papíry? S ohledem na možnost dalšího poklesu by bylo rozumné mít strategii řízení rizik, která by chránila vaše stávající dlouhé pozice. V tomto článku budeme diskutovat o tom, jak používat možnosti k zajištění proti poklesu cen ropy. Mějte na paměti, že následující strategie možností jsou použitelné také pro obchodování s futures. (Viz také Základy volby: Úvod.)

Ochranné doly

Řekněme, že se rozhodnete jít proti obilí a zakoupit 100 akcií společnosti United States Oil Fund LP (USO USOUS Oil Fund Partnership Units11, 18 + 1. 73% vytvořen s Highstock 4. 2. 6 ), burzovní fond (ETF), který sleduje mezitím West Texas Intermediate (WTI), futures sladké ropy. Koupíte ji za 16 dolarů. 34 za akcii. Vzhledem k tomu, že ceny ropy jsou volatilní a klesají, začínáte se obávat, že USO poruší svou historickou cenu za 15 dolarů. 61. K zajištění nebo omezení rizika můžete koupit prodejní opci na 100 akcií USO (podkladové aktivum). Tímto způsobem, bez ohledu na to, jak nízké ceny USO klesají, prodejní opce umožňuje prodat akcie za stanovenou cenu kdykoli před vypršením opční smlouvy. Pro náš příklad může mít opční smlouva platnost 16. října, strike cenu ve výši 15 USD a je mimořádná. Opční prémie je $. 64 / share, takže zaplatíte 64 dolarů za 100 akcií. (Zde naleznete další informace o řetězcích volby USO.)

Když jste dlouho podíl na USO a dlouho vyrazili, vytvořili jste ochrannou strategii. Od této chvíle až do vypršení platnosti opce na konci obchodování dne 16. října budete moci prodat své akcie USO za 15 dolarů za akcii, bez ohledu na to, jak nízké se na trhu dostaly. Pokud společnost USO obchoduje za 10 dolarů na konci platnosti, budete moci uplatnit vaši volbu a prodat své akcie ve výši 15 USD za ztrátu pouze 1 USD. 98 za akcii nebo 198 dolarů celkem ((16, 34 - 15 dolarů) + vložte prémii $ 64). Pokud jste nenakoupili prodejní nabídku, ztratili byste 6 dolarů. 34 za akcii nebo 634 dolarů celkem.

Zdá se, že je to hodně, nicméně mějte na paměti, že ve světě možností není volný oběd. Nákupem opce prodeje jste vynaložili další náklady na vaši počáteční investici. Znamená to, že k tomu, aby jste dokonce přerušili svou investice, měly by se podíly společnosti USO zvýšit natolik, aby pokryly počáteční kupní cenu a poplatek za prodej.To znamená, že USO bude muset vzrůst nad 16 dolarů. 98 za akcii ($ 16, 34 + $ 64, dát prémií), abyste si dokonce zlomili (kvůli jednoduchosti budeme ignorovat poplatky brokerů). Navíc, stejně jako všechny pojistné smlouvy, neměli byste svou volbu uplatnit, ochranná opatření skončí bezcenná. I když pro některé, $. 64 je malá cena, která platí za klid. (Další informace naleznete v části Správa rizik s koncovými zastávkami a ochrannými opatřeními.)

Vložte obojek na to

Co když se vám nelíbí myšlenka utrácet peníze na pojistné smlouvy, které můžete nebo nemusíte používat? Strategie límec je dalším skvělým nástrojem ke zmírnění některých, ne-li všech, nákladů na ochranu. Obojek je jednoduše ochranný s krátkým voláním - jednoduše přejděte do řetězce voleb pro USO a podívejte se na volání, které byste chtěli napsat. Jinými slovy byste byli prodejci opcí. Budete obdržet opční prémii a výměnou musíte prodat podkladovou akcii USO za předem stanovenou cenu, pokud si kupující opce uplatní tuto opci. Řekněme, že jste se rozhodli zkrátit 15. října, 17 dolarů. 5 strike call for $. 68 proti tvému ​​putu. Vaše nová pozice vypadá takto:

• Dlouhé 100 akcií USO za 16 dolarů. 34
• Dlouhé vypršení platnosti 16. října, $ 15 stávková cena
• Krátká 16 října, 17 dolarů. 5 bonusová cena

Prémie, kterou jste obdrželi za prodej volání, skutečně kompenzuje prémiu, kterou jste zaplatili za nákup put (+ $ 68 versus - $ 64), takže jste získali čistý zisk $. 04 na akcii na vaší pozici nebo 4 dolary celkem. V podstatě jste vytvořili podlahu (kladku) a strop (krátký hovor) kolem své pozice na skladě. Avšak upozornění na límec je, že jste účinně omezeni na 17 dolarů. 5 naopak. Pokud vaše akcie vzrostou nad 17 dolarů. 5, váš krátký hovor půjde do peněz; kupující opce uplatní tuto možnost a musíte prodat akcie USO za 17 dolarů. 5 na akcii - jinými slovy, bez ohledu na to, jak vysoká je zásoba USO stoupá, nebudete moci sklízet žádné odměny za $ 17. 50 za akcii. V tomto scénáři by maximální zisk na vaší pozici byl $ 1. 2 za akcii nebo 120 dolarů celkem ((17, - 5, - 16, 34, + 04, -). (Více viz Minimalizovat riziko s dlouhým límečkem a neoprávněným límcem: Protože přidělení majetku není dostatečné.)

Třícestné kroužky

Tak co když jste fiktivní investor? Nechcete platit za pojištění a chcete mít možnost vydělat více peněz než to, co dovolí obyčejný vanilkový límec. Takže vaše modlitby byly zodpovězeny trojcestným límečkem - límec s krátkým obalem na dolní straně (můžete také myslet na to jako na krátký hovor s medvědem). Trojcestné obojky jsou ve skutečnosti poměrně populární formy derivátového hedgingu, zejména v ropném průmyslu. Společnost Pioneer Natural Resources Company (PXD PXDPioneer Natural Resources Company150, 29 + 1, 69% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ), nezávislá ropná a plynárenská společnost se sídlem v Texasu trojúcestný límec poměrně rozsáhle.

Tak jak to funguje? Je to prostě jednoduché: stačí si vzít normální límec a krátce dát do nižšího úderu než ten dlouhý.Pro náš příklad USO by to znamenalo zkratku, řekněme, 16. října, 14 dolarů stávka za $. 34, čímž si zvýšíte čistý kredit na $. 38: - $. 64 pro dlouhý put, + $. 68 pro krátký hovor a + $. 34 pro dolní úder krátký dát. Jinými slovy, vaše postavení bude následující:

• Dlouhé 100 akcií USO za 16 dolarů. 34
• Dlouhé vypršení platnosti 16. října, $ 15 stávková cena
• Krátká 16 října, 17 dolarů. 5 stávkových cen call option
• Krátká 16 října uplynutí platnosti, 14 $ strike put put option option

Ačkoli jste stále na vrcholu, jste se podařilo vytlačit trochu více zisku z vašeho obchodu, bullish outlook se vyplatí. Nicméně tím, že zkrátíte kladku na nevýhodu, jste zrušili ochrannou cenu za ceny, které jsou nižší než krátká kladka. To znamená, že pokud USO klesne na 10 dolarů, jako to udělal v prvním příkladu pro ochranný put, váš dlouhý put bude jen schopen chránit vás až do 14 dolarů. Jakákoli další nevýhoda způsobí, že krátká půjde do peněz a budete následně muset zakoupit akcie společnosti USO za 14 dolarů za akcii.

Bottom Line

Pokud jste pokoušeni být nekompromisní a chodit dlouho na olej, pak by bylo prospěšné seznámit se s jistou ochranou, kterou nabízejí možnosti. Přestože ochranné pouzdro, obojek a obojstranný obojek nabízejí různé úrovně ochrany, existuje vždy kompromis mezi rizikem a výnosy. (Další informace naleznete v části Porozumění standardním olejům: Brent Blend, WTI a Dubaj.)