Nízké ceny ropy zasáhly Rusko tvrdě. Energetika představuje 25% HDP Ruska, 70% jejího vývozu a 50% federálních příjmů. Prudce nižší ceny ropy, spolu s ekonomickými sankcemi po vpádu Ruska na Ukrajinu, vedly k vážné recesi, kterou předpovědi předpovědců budou trvat nejméně dva roky.

"Budoucnost Ruska je poměrně bezútěšná a naše projekce jsme podstatně zredukovali," uvedl v lednu Olivier Blanchard, ředitel výzkumného oddělení MMF.

Jenom, jak málo být vidět nesmyslné. Standard & Poor's a Moody's snížily ruský dluh na status nevyžádané pošty. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že ruská ekonomika se v roce 2015 sníží o 3,8%, další 1,1% v roce 2016 a poté bude pokračovat v klesání a v roce 2020 bude růst pouze 1,5%. Moody's Outlook je ještě horší: očekává pokles HDP o 5,5% v roce 2015, poté pokles o dalších 3% v roce 2016 s reálným růstem do roku 2018 prakticky nulovým.

Přesto MMF a ratingové agentury v blízké době neočekávají výchozí hodnotu. Když Rusko v roce 1998 selhalo, vládní dluh činil 50% HDP; nyní je zahraniční dluh 35% HDP. Zákony země se zdají být výrazně silnější než v roce 98. Rusko mělo na konci roku 2014 328 miliard dolarů devizových rezerv, které by měly pokrýt své celkové externí platby ve výši 111 miliard dolarů v roce 2015, podle Moody's. Banky země jsou čistými externími věřiteli. Dluh podnikového sektoru je však podstatně slabší. (Další informace viz: Sankce a ceny ropy přinesou ruskou ekonomiku téměř zhroucení .

Není to, co vláda dokáže - pokud to nezanechá Ukrajinu

"CBR (centrální banka Ruska) se zdá být bezmocná, protože je," napsal Anders Aslund z Petersonského institutu pro mezinárodní ekonomiku Financial Times op-ed. "Jakkoli to udělá, ruská ekonomika bude destabilizována. "Když Moody's snížil Rusko v únoru, řekl:" Politici konfrontují mnohostrannou dilema charakterizovanou klesajícím směnným kurzem, výrazným odlivem kapitálu, klesající ekonomickou aktivitou a rostoucí inflací. Podle Moodyho je pravděpodobné, že politici nebudou schopni vyřešit tyto politické napětí, aby zvrátili hospodářský pokles. "

Jednou oblastí, ve které má vláda vliv, je její zahraniční politika. Sankce proti Rusku utrpěly utrpení více než ostatní vývozci ropy. Když ropa klesla, rubl ztrácel asi 50% své hodnoty. Žádná jiná země vyvážející ropu neviděla, že by její měna devalvovala o více než 20%, řekl ekonoista Michail Dmitrijev, prezident poradenství pro nový hospodářský růst,

The Moscow Times . I kdyby státní intervence mohla pomoci, vláda je v slabém postavení, aby zasáhla.Když ropa dosáhla 100 dolarů za barel, plánuje využít svůj rezervní fond k naplnění rozpočtového schodku v roce 2015. Částky, které skutečně vyčerpá, by mohly být mnohem vyšší. Vláda již byla nucena k přechodu na dluh s pohyblivou úrokovou sazbou na domácím trhu po zrušení téměř všech svých plánovaných dluhopisů pro rok, podle Moody's. Využívala také své tvrdé měnové rezervy, aby zabránila znehodnocování. (Další informace viz:

Jak plynový spor mezi Ruskem a Ukrajinou ovlivňuje EU .) Klesající inflace

Když ceny ropy klesají, rubl poklesne také. To znamenalo brutální inflaci v zemi, která závisí na dovozu potravin, oděvů, elektroniky a strojů. Rusko mělo podle Moody's v roce 2013 růst o 6,5%. Mezinárodní měnový fond předpovídá, že inflace v letošním roce dosáhne téměř 18%, pak zhruba 10% v roce 2016.

U obyčejných Rusů může být největší šok v supermarketu. Rusko dováží polovinu svého jídla; jako výsledek, inflace dělala melouny luxusní luxus a nakupující jsou Instagramming jejich frustrace. Jeden analytik ruské banky předpovídá, že náklady na potraviny by mohly vzrůst z 46% domácností na 55% podzim. Jak se inflace zvětšila, lidé zásobovali potravu. V jedné rovině vláda rovněž zakazuje vývoz obilí i přes rekordní sklizeň a nedostatek domácích.

Bohužel pro Rusy, oni viděli horší, a viděli to poměrně nedávno. V roce 1993 se ekonomika snížila o 8,7%, zatímco inflace dosáhla 874,6%. (Více viz:

Úplná analýza ETF RSX .) Problémy s platbami

Zhoršující se inflace je stagnace a v některých případech škrty. Lékaři, kteří jsou zaměstnáni vládou, protestovali v loňském roce. Jeden místní úředník nedávno řekl, že učitelky by se měly méně soustředit na své platy a více na nalezení bohatých manželů.

Ruští důchodci, skupina, jejíž počet je velký a rostoucí, jsou nervózní. Vláda v uplynulých letech zvýšila důchody, ale nyní se říká, že vládní úředníci mluví o zvýšení věku odchodu do důchodu. Kreml také plánuje proniknout do důchodového fondu ve výši 80 miliard dolarů, aby pomohl podnikům postiženým sankcí.

Kapitálová letadla

Vzhledem k rostoucím cenám, klesajícímu rublu a režimu, který zvyklý na přivlastňování soukromého majetku, drasticky vzrostl letový kapitál. Čistý kapitálový odliv soukromého sektoru v letech 2009-2013 dosáhl v průměru 57 miliard dolarů ročně; pak se podle Standard & Poor's prudce zvýšil na 152 miliard dolarů v roce 2014. Kapitálový let se pravděpodobně urychlí, pokud se zhorší zásoby země, což by na trhu povzbudilo předvídání kapitálových kontrol a další oslabení měny.

Individuální let

Počet rusů opouštějících zemi roste a vykazuje 60% ročně. Anketa ze strany Levada v červnu 2014 zjistila, že téměř každý čtvrtý účastník průzkumu s vysokoškolským vzděláním hodnotí emigrační možnosti.

Obchodní bolesti

Rusko má státní dluh ve výši 57 miliard dolarů, ale dluh společnosti je desetkrát vyšší.Ruské společnosti v posledních dvou letech přidaly nové dluhy v cizí měně v hodnotě 170 miliard dolarů - poté přesunuly většinu těchto peněz z pobřežních oblastí. Jen malá částka byla investována do ruského hospodářství. Jevgenij Gavrilenkov, hlavní ekonom Sberbank CIB, největší státní banka, řekl

The Economist . Je ironií, že společnosti, které byly naloženy na dluh, se částečně stanou méně atraktivními cíli převzetí státu, uvádí Kirill Rogov z Institutu pro hospodářskou politiku Gaidar. Nyní se mohou stát, že prosí vládu o záchranu.

Společnost S & P odhaduje požadavek hrubého externího financování Ruska na rok 2015 na téměř 85% příjmů na běžném účtu plus použitelné rezervy. Očekává, že některé z nich budou pokryty prodejem dolaru CBR, který bude klást větší tlak na pokles rezerv CBR.

V dlouhodobém horizontu bude klesající důvěra "zhoršovat již chronické nedostatečné investice ruské ekonomiky", uvádí Moody's.

Bottom line

Pokud trpí nízké ceny ropy a sankce, Rusko trvá dlouhou dobu s klesajícím hospodářským růstem a zlomyslnou inflací.