Na trhu s dluhopisy emitenti, jejichž rating není dostatečně vysoký, aby obyčejně přitahovali investory, typicky zvyšují výnosy, které nabízejí na své dluhopisy. Tyto dluhopisy jsou označovány jako spekulativní nebo nevyžádané, protože rating emitenta není investiční. Typickým ratingem pro vydavatele dluhopisů je "BB", "Ba" nebo nižší rating jedné z významných ratingových agentur, jako je Moody's nebo Standard & Poor's.

Vzhledem k tomu, že musí nabízet větší výnosy, aby přilákaly investory, výnosy nevyžádaných dluhopisů mají tendenci výrazně kolísat v reakci na širší finanční problémy ovlivňující trh. Například, když je ekonomika slabá, více příležitostí k zajištění finančních prostředků pro takové emitenti vyschne. Tento nedostatek vede k nárůstu výnosů, které mají nabídnout, aby přilákali investory. To však také ztěžuje splácení těchto finančních závazků. V nejhorším scénáři může emitent zaplatit platbu nebo vyhlásit úpadek, což výrazně snižuje návratnost dluhopisu, což je často dokonce zcela bezcenné.

- Dalším problémem, který má negativní dopad na tyto cenné papíry během finančních krizí, je tendence investorů prodávat vysoce rizikové dluhy, aby investovali do bezpečnějších nabídek emitentů s vyšší ratingovou úrovní, jako je státní pokladna Spojených států. Zákon o nabídce a poptávce znamená, že emitenti s vysokým výnosem musí v takovém prostředí propouštět své ceny dluhopisů, aby mohli konkurovat, což zase vede k vyššímu výnosu, trendy, které mnohé zaznamenaly během nedávné finanční krize v letech 2007-2009.

Během finanční krize

Během rozpadu trhu v letech 07-09 výnosy pro dluhopisy nevyžádané pošty vzrostly. V tomto období vzrostl výnos do splatnosti (YTM) pro dluhopisy se spekulativními stupni na americkém trhu o více než 20%. Od té doby však pomalu poklesly, protože se stále více investorů snaží pronásledovat ty vysoké procentní sazby - zejména v prostředí s nízkým zájmem. Výsledkem jsou rekordní minima v YTM do roku 2014 s přetrvávajícími nízkými úrokovými sazbami. Navíc podle Moody's Investor Service (2014) míra selhání mezi americkými dluhopisovými firmami klesla na konci prvního čtvrtletí roku 2014 na 1,7%, nejnižší od února 2008. % v únoru 2008 zůstává rekordní. Toto historické minimum se objevilo v době, kdy trh s korporátními dluhopisy vypukl a těsně předtím, než finanční krize začala zasahovat americké společnosti, což ve třetím čtvrtletí roku 2009 znamenalo selhání v dluhopisovém dluhopisu ve výši 13,4% (rekordní).

Po finanční krizi

Po recesi pokračuje v růstu průměrné dluhopisy nebo spekulativní dluhopisy. Tento nárůst ceny se stává podstatným, což ve skutečnosti znamená, že výnos z těchto cenných papírů se rovněž značně snižuje.Vzhledem k tomu, že finanční trhy se stabilizují, dokonce i společnosti se špatným ratingem mají stále více příležitostí poskytovat finanční záchytné body, aby zajistily proti selhání. V takovém prostředí začínají investoři "návrat hlad" začít hledat dluhopisy s vyššími kupónovými sazbami - s nárůstem poptávkových cen jde dále, což opět zvyšuje celkový výnos těchto dluhopisů.

Finanční krize také zvýšila úvěrové rozpětí o něco málo. Nicméně po rozpadu se tyto rozpětí zpřísnily. Rozdíl v výnosu mezi spekulativními a investičními dluhopisy se tak zmenšuje. Když se spready zvětšují, obvykle to naznačuje, že investoři se zabývají schopností dlužníků splatit dluh bez toho, aby neplnili své závazky. Na druhé straně, když se spready zužují, zvyšuje se rating spekulativních emitentů, což znamená menší zájem investorů o selhání.

V návaznosti na implicitní sazbu nastavení záznamu ve 3. čtvrtletí 2009 došlo k prudkému snížení míry selhání dluhopisů se spekulativním ratingem. Jak bylo zmíněno, podle Moody's Investor Service (2014) míra selhání s americkými junk dluhopisy klesla na 1,7% v roce 2014 a dosáhla nejnižší úrovně od 1. čtvrtletí 2008. Míra selhání v únoru 2008 byla však 1,27% zůstává pro tyto dluhopisy nejnižší. Zkapalnění na trhu však rychle změnilo situaci, když se v prvním čtvrtletí 2008 změnilo na historicky nejvyšší hodnotu o 13,4% o rok později ve třetím čtvrtletí roku 2009. To jasně ukazuje, že podobně jako akciový trh , trh s dluhopisovými obligacemi může být značně zasažen hospodářskými nebo finančními pády.

Spodní hranice

Nevyžádané dluhopisy jsou silně ovlivněny stresem na trhu. Tato korelace je nejvýraznější v době deprese či recese, například v roce 2008. Tento vztah mezi stresovaným trhem a výnosem z nevyžádaných dluhopisů je mnohem výraznější než vztah mezi dluhopisy s investičním stupněm, jak uvádí několik studií.

V důsledku toho by měla být opatrná opatrnost při investování do dluhopisů s vyššími výnosy, zejména v době zvýšené volatility trhu. To neznamená, že bychom se všichni vyhnuli volatilnímu trhu; nárůst výkyvů na trhu může také poskytnout zajímavé šance a příležitosti. Stejně jako u jakékoli jiné investiční strategie je důsledná odborná analýza, která je nezbytná pro maximální návratnost a minimalizaci rizika. To je dvojnásobné pravidlo s volatilním trhem, jak se nyní může stát; pravděpodobnost selhání je vyšší než za běžných podmínek. Vzhledem k tomu, že více ekonomik bojuje na celém světě, mohou se zvyšující sa míry selhání pokračovat stejně jako v průběhu roku 2015. Za současných podmínek je obtížné předvídat, zda nedávné chyby představují významné události, nebo zda jsou to jen inherentní důsledky většího rizika selhání, tyto vyšší cenné papíry vyžadují. (Viz také:

Nevyžádané dluhopisy v podmínkách stresového trhu .)