Poměr ceny k vlastnímu kapitálu nebo poměr P / E je jedním z nejpopulárnějších a často uváděných násobků v analýze vlastního kapitálu. P / E, které lze odvodit vydělením aktuální ceny akcií ziskem za akcii (EPS), slouží jako měřítko toho, kolik investorů je ochotno zaplatit za dolar výnosů společnosti. Díky snadnosti výpočtu se hodnota P / E stala obecně uznávaným barometrem hodnoty. Tento článek se zaměřuje na poměr P / E společnosti Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139, 76-0, 23% vytvořený s Highstockem 4. 2. 6 proti zdravotnickým gigantům průmyslu vrstevníků. (Více viz také: Johnson & Johnson: Dividend King .)

Trailing Twelve Month P / E

Poslední dvanáctý měsíc P / E nebo "TTM P / E" představuje investorů s poměrem P / E za posledních 12 měsíců minulých údajů. Čitatel je cena, která se snadno objevila, zatímco jmenovatelem je zisk na akcii nebo EPS, který lze nalézt na mnoha investičních webových stránkách nebo přímo ve firemních 10Q / 10K podáních. EPS je samo o sobě poměr a vyjadřuje kolik peněžní hodnoty se čistý příjem společnosti odráží na základě akcií. Vypočítává se takto:

- čistý příjem - přednostní dividendy / vážený průměr počtu zbývajících akcií = EPS

Pro tento článek a obecně nejčastěji používaným číslem EPS je "zředěný" EPS, který trvá zohledňují všechny nevyřízené opce na akcie, opční listiny, konvertibilní akcie a dluhopisy, které mohou být uplatněny při faktoringu počtu průměrných akcií. Pokud budou tyto konvertibilní cenné papíry uplatňovány, průměrný počet nesplacených akcií se zvětší nebo zředí, což vede k většímu jmenovateli a nižší EPS; zředěný EPS je upřednostňován většinou finančních analytiků, neboť jde o konzervativnější přístup. V případě společnosti Johnson & Johnson byla nejnovější uzavírací cena 103 USD. 33. Na základě svých podání SEC jsou poslední čtyři čtvrtiny EPS společnosti Johnson & Johnson následující:

3Q2015: 1. 20

2Q2015: 1. 61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

Celkem: 5. 23

Rozdělení závěrečné ceny společnosti Johnson & Johnson ve výši 96 USD. 75

v celkovém EPS z posledního čtvrtletí "5. 23, dorazíme na naše TTM P / E z 18. 49. Jinými slovy, Johnson & Johnson obchoduje zhruba na 18 49 svých výnosů na základě své poslední čtyři čtvrtiny výkonu. Vpřed P / E

Zatímco výpočty TTM P / E jsou objektivními opatřeními založenými na historických datech, forwardové P / E jsou subjektivní výpočty, které berou v úvahu budoucí vyhlídky růstu společnosti. Rychlost růstu lze odvodit několika způsoby, jako je vedení vedení, historické míry růstu, vyhlídky v průmyslu a odhady analytiků.Všechny tyto metody jsou mimo rozsah tohoto článku a kvůli stručnosti budeme využívat konsensuální tempo růstu podle odhadů mnoha analytiků, kteří již zahrnují společnost Johnson & Johnson, která byla zjištěna na NASDAQ. com.

Shrnutí čtvrtletí končících v prosinci 2015 až září 2016, dorazíme na forward 12-měsíční EPS ve výši 6. 23. Na základě ceny 103 dolarů. 33, dopředná P / E společnosti Johnson & Johnson je zhruba 16. 6.

Peer Comparisons

Nyní, když jsme zjistili, že společnost Johnson & Johnson je vpředu a dopředu, jsme nyní připraveni vidět, jeho konkurenty. Zatímco P / E je neuvěřitelně užitečný poměr, nikdy by neměl být viděn izolovaně, protože hodnota může být určena pouze porovnáním mezi peer-to-peer. Vzhledem k tomu, že společnost Johnson & Johnson nabízí různorodé spektrum produktů a služeb v rámci svých obchodních segmentů: spotřební výrobky, zdravotnické prostředky a léčivé přípravky, budou muset pro zjištění hodnoty JNJ ve srovnání se svými vrstevníky požadovat tři samostatné tabulky adresující každý provozní segment. Níže uvedené tabulky se skládají z hlavních konkurentů společnosti Johnson & Johnson v každé kategorii v porovnání s jejich forwardovou hodnotou vlastního kapitálu na odpisy a odepisování zisků před zdaněním (EB na EBITDA) spolu s poměry konce a dopředu P / E, poměr ceny k peněžnímu toku, marže EBITDA, implikované dividendové výnosy a jejich příslušné úrovně dluhu k vlastnímu kapitálu.

* Auto generované kompiluje pomocí dat od společností Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar a 4 obchodníků. com

^Analýza

S výjimkou spotřebních produktů se zdá, že společnost Johnson & Johnson obchoduje při nižších poměrech P / E na koncové a dopředné bázi ve všech segmentových srovnáních. Zvýhodněné ocenění však může být opodstatněné kvůli relativně plochým prodejům mezi fiskálními roky 2012 až 2014 (JNJ 10K) pro segmenty spotřebních výrobků a zdravotnických prostředků. V budoucnu bude růst tržeb pro CP s největší pravděpodobností zůstat anemický, ačkoli rozhodnutí JNJ o pozdějším souhlasu získává v segmentu "off-the-counter" (vedeného analgetiky), vypadá slibně. Stejnější stagnující růst je patrný v kategorii MD (FY2012 - FY2014), ačkoli prodej produktů kardiovaskulární péče vzrostl v letech 2014 až 2013 o 6,3% částečně díky obchodní jednotce Biosense Webster. Nicméně společnost JNJ zůstává podhodnocena kardiovaskulárním produktům, neboť společnost prošla v říjnu letošního roku prodej společnosti Cordis na společnost Cardinal Health, Inc. (35% z jejích kardiologických příjmů

1 ^{). (Pro související čtení viz:} Je to Johnson & Johnson's Next Blockbuster? ) Odstranění odprodeje v kardiovaskulárním systému je nadměrnou expozicí ortopedické činnosti, segmentu, kde JNJ ovládá globální trh ve výši 20-25%

1 ^{, které se dostaly pod cenové tlaky vedoucí ke zpomalení růstu. Nakonec se zdá, že zářící segment JNJ je jeho divizí léčiv, která zaznamenala silný nárůst o 14,9% mezi FY2014 a FY2013. Segmenty by mohly být dvěma trhavými onkologickými léky - Imbruvica a Daratumumab - klíčovými hnacími silami pro vyrovnání větrných větrů z generické soutěže o své schizofrenie, HIV a léky proti rakovině prostaty a biosimilární (droga navržená tak, aby měla podobné vlastnosti jako dříve registrovaná droga) kteří vstoupili proti imunitní superstar společnosti Remicade-JNJ a zodpovídali za 21% svých farmaceutických příjmů za rok 2014.Konečně, s téměř 24 miliardami dolarů v hotovosti a nízkou mírou pákového efektu, další rozšíření P / E v budoucnu může být způsobeno fúzemi a akvizicemi s cílem dále podpořit plynovod nebo investovat do dalších rostoucích příjmových toků. (Viz další:} 4 Trendy řízení a akvizice ve zdravotnictví v roce 2015 .) 1 - Dane Leone, BTIG Equity Research: Johnson & Johnson: Pásmo špatné výkonnosti (říjen 2015)

^{Bottom Line}

Zatímco P / E jsou užitečné metriky při určování hodnoty akcií, jsou jen jedním z mnoha nástrojů v základní analýze. P / E by se nikdy neměly vnímat izolovaně a srovnání společnosti Johnson & Johnson se svými vrstevníky zjistilo, že akcie v současné době obchodují s diskontovaným násobkem. Důvody nízké P / E mohou zahrnovat stagnaci růstu ve zdravotnických prostředcích a segmentech spotřebních výrobků a možnostech generických účastníků a biosimilární konkurence vůči farmaceutickému oddělení. Nicméně, se dvěma trhavými léky v pracích, silným potrubím a obrovskou hotovostní rezervou by Johnson & Johnson mohl být hodnotnou hrou pro budoucí růst.