Poměr ceny k vlastnímu kapitálu nebo poměr P / E je jedním z nejpopulárnějších a často uváděných násobků v analýze vlastního kapitálu. P / E, které lze odvodit vydělením aktuální ceny akcií ziskem na akcii (EPS), slouží jako měřítko toho, kolik investorů je ochotno zaplatit za dolar výnosů společnosti. Díky snadnosti výpočtu se hodnota P / E stala obecně uznávaným barometrem hodnoty. Tento článek se zaměří na poměr P / E společnosti Costco Wholesale Corp. (COST COST Costco Wholesale Corp. 165. 61 +0.34% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ) a podívejte se, jak to se skládá z vrstevníků průmyslu.

(Více viz také: Costco, Target nebo Walmart: Která je nejlepší sázka a Costco: Jak velkoobchodní prodej činí miliardy příjmů)

Trailing Twelve Month P / E > Uplynulý dvanáctý měsíc P / E nebo "TTM P / E" představuje investorů s poměrem P / E na základě posledních 12 měsíců nebo čtyř čtvrtin minulých údajů. Čitatel je cena, která se nachází dostatečně snadno, zatímco jmenovatelem je zisk na akcii nebo EPS, který lze nalézt na mnoha investičních webových stránkách na internetu nebo přímo v podání 10Q / 10K společnosti. EPS je samo o sobě poměr a vyjadřuje, kolik měnové hodnoty se čistý příjem společnosti odráží na bázi akcie. Vypočítává se takto:

(čistý příjem - přednostní dividendy) / vážený průměr počtu zbývajících akcií = EPS

Pro tento článek a obecně nejčastěji používaným číslem EPS je "zředěný" EPS, zohledňuje všechny nevyřízené opce na akcie, opční listiny, konvertibilní akcie a dluhopisy, které lze uplatnit při faktoringu počtu průměrných akcií. Pokud budou tyto konvertibilní cenné papíry uplatňovány, průměrný počet nevyřízených akcií se zvýší nebo zředí, což vede k většímu jmenovateli a nižšímu EPS. Zředěný EPS je preferován většinou finančních analytiků, protože je to konzervativnější přístup. V případě společnosti Costco byla nedávná závěrečná cena 160 USD. 02. Na základě svých podkladů SEC jsou poslední čtyři čtvrtletí EPS společnosti Costco následující:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1.73

Poslední cena společnosti Costco ve výši 160 USD. 02 za poslední čtyři čtvrtletí "celkový zisk ve výši 5 37, dorazíme na naše TTM P / E z 29. 8. Costco se obchoduje na zhruba 29. 8-násobku výdělku (konvenčně psaného jako" 29 8x ") na základě svého výkony posledních čtyř čtvrtletí.

Vpřed P / E

Zatímco výpočty TTM P / E jsou objektivními opatřeními založenými na historických datech, forwardové P / E jsou subjektivní výpočty, které berou v úvahu budoucí vyhlídky růstu společnosti. Rychlost růstu lze odvodit několika způsoby, jako je vedení vedení, historické míry růstu, vyhlídky v průmyslu a odhady analytiků.Všechny tyto metody jsou mimo rozsah tohoto článku. Kvůli stručnosti použijeme míry růstu konsensu podle odhadů mnoha analytiků, kteří již pokrývají Costco, jak bylo zjištěno na Nasdaqu. com.

Shrnutí čtvrtletí konce únor 2016 až listopad 2016 (FY2016), dorazíme na forward 12 měsíční EPS 5. 5. Na základě ceny 160 dolarů. 02, Costco's forward P / E je zhruba 28.

Peer Comparisons

Nyní, když jsme určili jak koncové, tak forwardové P / E pro Costco, jsme nyní připraveni vidět, jak se společnost vyrovnává proti svým konkurentům. Zatímco P / E je neuvěřitelně užitečný poměr, nikdy by neměl být viděn izolovaně, neboť hodnota může být určena pouze pomocí srovnávacího porovnání typu peer-to-peer. Níže uvedené tabulky se skládají z hlavních konkurentů společnosti Costco v segmentu spotřebitelského defenzivního a velkoobchodního maloobchodního prodeje potravin v porovnání s jejich koncovými a forwardovými poměry P / E spolu s odhadovanou hodnotou vlastního kapitálu 2016 na odpisy a odepisování výnosů před zdaněním na EBITDA), cena peněžních toků, předpokládané výnosy a čistý dluh EBITDA.

* Komponenty generované autorem s použitím dat od společností Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar a 4 obchodníků. com. WMT FY2016 odhad EBITDA.

Analýza

^{Akcie společnosti Costco vzrostly za posledních půl desetiletí o neuvěřitelných 125%, což přispělo k vyššímu zisku nad konkurencí. Tato prémie na zisky, která je v současné době na pětileté úrovni, byla také podpořena schopností společnosti Costco plnit své cíle růstu, nízkou míru pákového efektu, cenné portfolio nemovitostí a vedoucí postavení na trhu v rámci svého segmentu. Nicméně, s P / E na těchto úrovních přichází zvýšený tlak na management pro splnění mimořádně obtížných cílů tváří v tvář devizovým větrným větrem (viz níže), což je zřejmé z 6procentního prodeje po jeho 1Q2016 ziskové ztrátě ($ 1. 09 EPS vs. $ 1 .17 konsenzus). Ještě 6 procent je kvůli masivnímu běhu společnosti Costco 6% a díky přechodu na partnerství s firmou Visa Inc. (V) z AMEX naplánované na příští rok a možnému navýšení členských příspěvků Costco má na obzoru dva velmi pozitivní příjmy.}

Výstava A: Costco's P / E na pětiletých výkonech

Příloha B: Forex Head Winds váží na Costco's Comps

Zdroj: Company Filings

(více viz: Costco: koupit nebo prodávat?)

^{Bottom Line}

Zatímco P / E jsou užitečné metriky při určování hodnoty akcií, jsou pouze jedním z mnoha nástrojů v základní analýze. P / E by se nikdy neměly vnímat izolovaně a srovnání společnosti Costco se svými vrstevníky stanovilo, že akcie se obchodovaly s prémiovým násobkem na koncové i forwardové bázi. Důvody pro vyšší než průměrné metriky zahrnují pozici vedoucího na trhu společnosti Costco, domácí a mezinárodní expanzi, cenné nemovitosti a nízkou míru pákového efektu. Nicméně s poměrem P / E obchodů na 5-letých vysokých hodnotách je cena společnosti Costco násobena cenou za očištění před přechodem na Visa a možným zvýšením členských příspěvků.