U. Společnosti S. zvyšují zásoby rychleji než spotřebitelé kupují své zboží a zakládají firmu na výzvu do roku 2016. V politickém dokumentu z června 2016 nazvaném "Cash Flow Mirage" analytici společnosti Goldman Sachs uvedli, že "nárůst zásob je vyčerpávající růstu tržeb ve většině odvětví, které sledujeme. " Problém byl nejvýraznější v kapitálově náročných sektorech - meziroční růst zásob překonala růst tržeb o 9,4% v průměru automobilového průmyslu, obrany, dodavatelského řetězce IT, polovodičů a odvětví agropodnikání.

Toto je znepokojivé znamení pro ekonomiku. Tato odvětví kapitálového zboží si v posledních letech rozvinula svou výrobní kapacitu a v mnoha případech se rozšířila díky levnému dluhovému financování. Pokud spotřebitelská poptávka není dostatečná k tomu, aby absorbovala dodatečný inventář, nemohou společnosti vytvářet dostatečné výnosy na splacení držitelů dluhopisů a investorům, prosím.

Goldman uvádí, že mnoho společností již začalo čerpávat zásoby nebo prodávat stávající produkty, aniž by je nahrazovalo novým vyrobeným produktem. To může uměle posílit současný peněžní tok a čistý příjem, protože peněžní toky nepocházejí tak rychle do výrobního procesu. Pokud je však reálná poptávka nižší než předpokládaná, mohou firmy potřebovat kreativitu, aby likvidovaly nebo zapisovaly inventář a možná dokonce snížily objem. Je velmi obtížné udržet vysoké ocenění akcií, když je nucen zpomalit současnou výrobu.

Likvidace zásob po malých investicích

Pokud společnosti provádějí projekce pro budoucí provozy, musí vyvážit stávající náklady svého výrobního procesu s budoucí hodnotou svých konečných výrobků a služeb. Dlouhodobější výrobní procesy jsou riskantnější, protože je obtížnější projektovat několik let do budoucnosti. Pokud se společnosti stanou špatným signálem o současných nákladech nebo o budoucí poptávce, může celá ekonomika klesnout. Problémem není nutně nadprodukce nebo nadměrné investice, ale spíše špatná úroveň výroby nebo investice do špatných sektorů (tj. "Malinvestment").

Průmysl kapitálových produktů je v těchto cyklech nejvíce postižen. Důvodem je, že podnikům s delšími nebo více kapitálově náročnými výrobními postupy je zapotřebí více času na odhalení malých investic. Díky velmi nízkým úrokovým sazbám od roku 2009 se relativní hodnota budoucích peněžních toků zveličila, protože krátkodobé investiční náklady (tj. Náklady na fondy) byly mnohem nižší než v prostředí s normální sazbou. Je mnohem jednodušší ospravedlnit výstavbu jiného výrobního závodu pro automobily nebo polovodiče, pokud jsou výpůjční náklady na historických minimech.

Tyto výpočty byly provedeny za předpokladu, že budoucí inventář by se mohl přesunout z regálů a prodávat za rozumnou tržní cenu.Bohužel zásoby byly již zásoby v roce 2015. V září 2015 zveřejnilo Ministerstvo obchodu Spojeného království, že od poslední měsíce Velké recese byl poměr zásob k prodeji na nejvyšší úrovni. Pokud by to nebylo pro rozsáhlé čerpání zásob, marže peněžních toků pro průměrnou americkou společnost by mohly být v roce 2015 vyrovnané.

To není udržitelný příjmový tok, a některé držitelé dluhopisů a akcionáři by měli znepokojovat, . Pokud je nesoulad mezi výrobci a spotřebiteli natolik závažný, očekávejte nárůst nesplácení podniků a tlak na pokles ekonomiky Spojených států.

Analýza peněžních toků upravená dluhem

Čisté příjmy a volné peněžní toky jsou pro základní investory velmi důležité, ale často reagují nadměrně nebo se nereagují na změny kapitálové struktury společnosti nebo daní. Pokud mají společnosti obvykle velmi vysoké poměry dluhu a / nebo vysoké daně, mohou investoři použít dluhově upravený peněžní tok (DACF). DACF zkoumá peněžní tok nezávisle na financování, což usnadňuje srovnání společností s velmi odlišnými strukturami pracovního kapitálu. Investoři mohou chtít začlenit metodu DACF jako způsob, jak poznat minulé čerpání zásob nebo dočasné dluhové financování.