Trvalý nárůst hlavních akciových indexů, které trh požíval od Velké recese, je z velké části důsledkem rostoucí popularity pasivně spravovaných indexových fondů s investory a finančními poradci. Množství historických studií ukazuje, že pasivní investice téměř vždy překonávají své aktivně řízené soupeře na býčích trzích, takže tyto fondy vedly k němu obrovské množství kapitálového toku. Ale aktivně spravované fondy mají tendenci převyšovat pasivní nabídky, když trh klesne, a někteří správci portfolia nyní předpovídají, že bublina indexových fondů brzy praskne.

Předražený trh

John Rogers, vedoucí manažer portfolia fondu Ariel Fund ve výši 2 miliardy dolarů, se domnívá, že tržní indexy rostou bublinami a neustále se dostávají do pasivního indexu fondy podle časopisu časopisu Institutional Investor . Vzhledem k tomu, že do těchto fondů dochází stále více kapitálu, ceny akcií v indexech vzrostly odpovídajícím způsobem a investoři, kteří nakupují v tomto okamžiku, platily za akciové indexy vysoké ceny. (Pro více informací viz: Proč ETF jsou populární s bohatými investory .

- Rogerová uspořádala minulý týden panelovou diskusi v Chicagu se třemi dalšími manažery portfolia, kde diskutovali o řadě finančních témat. Předpovídal, že když trhy nakonec klesnou, frenzied prodej těchto indexových fondů bude muset udělat, vytvoří podstatné nákupní příležitosti pro aktivní obchodníky a manažery. Budou schopni vyzdvihnout kvalitní zásoby s výraznou slevou ze svých současných cen a mohou také držet na těch podnicích, o kterých se domnívají, že se rychle zrychlí. Rogers uvedl: "Každý si koupil stejné akcie a těšil se z návratu indexového fondu. Ale když se trhy konečně změní, lidé uvidí všechny akcie, které kupují z jiných než základních důvodů. Dalších 10 let bude skvělé období pro výběr akcií. "

Jeden z hostujících portfolio manažerů na panelu byl Robert Bacarella, spoluautor fondu Monetta a Monetta Young Investor Fund. Řekl, že před deseti lety přestal bojovat proti trendu směrem k pasivním investicím, když založil Fond pro mladé investory, který je spravován pasivně i aktivně v rovných částech. "Pilot letounu používá autopilot na dobrou část výletu; to je pasivní investice. Pilot se účastní turbulence, přistání nebo vzletu; to je aktivní, "řekl. Bacarella dále uvedla, že překonání benchmarkového indexu se často snižuje pouze na jednu nebo dvě akcie. Není nutné hrát doma vždy. Fond musí pouze srovnávat benchmark o 1.45% za účelem přistání v horním kvartilu ve své kategorii. (Více viz:

Statistický pohled na pasivní vs. aktivní správu .) Mario Gabelli, jiný panelista a zakladatel a generální ředitel společnosti GAMCO Investors ve výši 40 miliard dolarů, nesouhlasil s analogií Bacarellyho letadla. Řekl: "Myslím na Sullyho (Chesney Sullenberger, pilot letounu, který přistál na řece Hudson v roce 2009). Nebojte se pilota, dokud nebude muset přistát na vodě. "

Spodní linie

Aktivní správci portfolia mohou být v tomto okamžiku moudří, aby začali hromadit hotovost, kterou mohou využít k nákupu zpět na trhy, pokud je Rogerova předpověď správná a bublina skutečně praskne. Trhy se za posledních sedm let neustále zvyšovaly a všechny ekonomické ukazatele nyní odrážejí skutečnost, že jsme v pozdní fázi shromáždění. Pasivní investoři mohou být hrubým překvapením, když dojde k dalšímu poklesu, zatímco aktivní investoři a obchodníci uvidí mnoho vynikajících vstupních bodů pro své objednávky. (Pro více informací viz:

Je aktivní správa vrací? )