Čtvrtletní výdělky mohou způsobit nebo narušit majetkovou hodnotu společnosti. Rituál zveřejňování jejich příjmů pro investory a mediální kruhy nejen ovlivňuje jejich hotovostní zůstatky v krátkodobém horizontu, ale také jejich dlouhodobé vyhlídky na podnikání.

Čtvrtletní výnosy mají pomáhat investorům činit informovaná rozhodnutí o akciích. Za tímto účelem jsou pro investory čisté pozitivní. Na druhou stranu čtvrtletní výnos spotřebuje zdroje a čas pro společnosti. Ovlivňují také vnímání veřejnosti a schopnost společnosti spolupracovat se zákazníky.

V poslední době se však hnutí na odstranění čtvrtletních příjmů shromažďuje. Konzultační firma McKinsey & Co vyšla v roce 2006 proti veřejným výdělkům, přičemž uvedla údaje, aby prokázala, že zvýšená četnost výkazů výdělků nevede k vyšším hodnotám.

Kandidát na prezidentský úřad Hillary Clinton, stejně jako advokátní kancelář Wachtell, Lipton, Rosen & Katz se také nedávno dostavili na podporu zrušení čtvrtletního požadavku na výkaz zisku. Ale jiní komentátoři nesouhlasí. Pak existují i ​​ti, kteří si myslí, že krátkodobý tlak přispívá k dlouhodobému růstu.

Čtvrtletní výnosy přesto mají na akciových trzích zásadní funkci. Jakákoli diskuse o zrušení požadavku na čtvrtletní výdělky musí brát v úvahu, proč byl čtvrtletní požadavek na výdělky na prvním místě.

Odpovědnost za vykazování

V době pozlacené doby se většina investorů vyhýbala akciím jako investičním nástrojům. Dluhopisy byly považovány za nejbezpečnější a nejbezpečnější formu investice. V "The Number: How Drive pro čtvrtletní výdělky poškozené Wall Street a korporátní Amerika " (999) (2003) Alexe Berensona čerpá přesvědčivý obraz o stavu věcí ve dvacátých létech.

Podle společnosti Berenson byly zásoby považovány za nebezpečné, protože obchodování s důvěrnými informacemi bylo běžné a manipulace s akciemi byla rozšířená na základě pověstí. Newyorská burza, tehdy známá jako Big Board, požadovala, aby kotované společnosti poskytovaly akcionářům alespoň jednou ročně bilanční listinu o aktivech a dluzích, ale to bylo. To vedlo k masivním podvodům ak vytvoření zákona Glass Steagall Act.

S poválečným boomem se populace stala populární.

Kniha známého investora Benjamina Grahama - "Analýza bezpečnosti" (1934) - poskytla rámec pro drobné investory, aby přemýšleli o akciích. V knize Graham napsal, že hodnota společného akcií závisí zcela na tom, co bude v budoucnu vydělávat. V roce 1938, čtyři roky poté, co se poprvé objevil "Security Analysis", John Williams se touto otázkou dále zabýval tím, že se zeptá, jestli existuje nějaký způsob, jak investoři ocenit budoucí výdělky.Veřejná odpovědnost shromáždila páru a společnosti začaly často vykazovat své metriky.

Ale Sarbanes-Oxley Act z roku 2003 povolil pravidelné zveřejňování výkazů o příjmech. Výkazy o příjmech pak pomohly přiřazovat ocenění společností na trzích na základě standardních finančních ukazatelů. Ale nejsou bez jejich vlastních problémů.

Čtvrtletní výnosy nejsou transparentní

Výnosy kolem čtvrtletních výnosů většinou spočívají na jediném čísle: zisk na akcii, který označuje částku peněz na akcii získanou každým investorem. Analytici tuto hodnotu vypočítají na základě posouzení několika faktorů týkajících se společnosti, jako jsou její předpovědi, rozhovory s dodavateli a současný stav průmyslu.

Problémem s tímto hodnocením je, že je založen na informacích, které společnost vyhodnotila ve svém vlastním stavu. Jako příklad si uvědomte, že na vrcholu dot com boom, analytici internetových společností žhavě promlouvali o svých vyhlídkách na veřejnosti, zatímco je soukromě potopili. V důsledku toho byl jeden z nich z obchodování s cennými papíry znovu zakázán. Stejně tak je relativně snadné, aby firmy používaly účetní opravy ke skrytí skutečného stavu věcí ve svých zařízeních. Ve skutečnosti to bylo pád Enron a WorldCom, oba kteří nadhodili své zisky, což vedlo k požadavkům na podávání zpráv v Sarbanes Oxley Act. (Viz také:

Největší podvodní podvody všech dob .) Nepříznivý vliv na podnikové a průmyslové výhledy

Zdánlivé zdůvodnění akcí týkajících se čtvrtletních výdělků spočívá v tom, že vytvářejí veřejnou odpovědnost. Veřejná odpovědnost je však jedna věc a veřejný tlak je jiný. Několik významných obchodních vůdců zpochybnilo zdůvodnění akcí souvisejících se vznikem "hodnoty akcionářů". "Například legendární generální ředitel Jack Welch uvedl, že hodnota akcionářů je" výsledek, nikoli strategie "v rozhovoru pro Financial Times.

V nejistých ekonomických časech mohou čtvrtletní zisky také způsobit zmatek na začínajících průmyslových odvětvích nebo společnostech, které mohou mít jasné budoucí vyhlídky nebo se mohou v procesu objevovat. Například 3D tiskové zásoby dosáhly nejvyšší úrovně v letech 2013 a 2014 na základě mediálního humbuk o jejich dlouhodobých vyhlídkách. Když však v blízké době nedosáhly výsledků, zásoby se staly předmětem krátkozrakosti. (Viz také:

Co se stalo při revoluci 3D tisku? ) Krátkodobý výhled má také nepříznivý materiální dopad na vyhlídky společnosti.

Zpráva z roku 2012, kterou zadala vláda Spojeného království, dospěla k závěru, že čtvrtletní výnosy neposkytují investorům významné informace, ale ukládají "regulační zátěži společnostem". Jinými slovy, velká část času a prostředků se vynakládá na vytváření zpráv a žonglování čísel, ale toto úsilí není přiměřené návratům společnosti. Harvardská studie zveřejněná ve stejném roce šla dál a dospěla k závěru, že společnosti zaměřené na krátkodobé období byly volatilnější než ty, které nebyly.Dále uvedl, že náklady na kapitál pro bývalou skupinu společností byly o 0,42% vyšší než průměr u ostatních veřejně obchodovaných společností.

Spodní čára

Čtvrtletní výkazy o výnosech představují dvojitý meč. Vyvolávají volatilitu akcií a neposkytují společnosti žádné hmatatelné výhody. To znamená, že slouží skutečné potřebě větší komunikace mezi organizacemi a investory. Kromě toho poskytují rámec hodnotám společností. Úplné odloučení od nich nemusí být řešením; reforma systému výdělků je však nutná k ochraně společností před výkyvy na burze cenných papírů.