Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) je velká společnost zabývající se telekomunikační technikou, která poskytuje hardwarová řešení mnoha z největších světových operátorů telekomunikačních sítí. Přestože nedávné finanční výsledky byly bezvýznamné, očekávaná fúze s akciemi společnosti Nokia Corporation představuje příležitost pro akcionáře, aby dosáhly vyššího výnosu než akcie obou společností.

Ocenění a analýza jsou komplikovány při hodnocení akcií, u kterých byla akvizice oznámena, ale neuzavřena, avšak všechny charakteristiky společností Alcatel-Lucent a Nokia jasně ukazují, že akcie Alcatel-Lucent jsou vhodnější pro tradiční IRA než Roth IRAs. Investoři, kteří mají zájem o akcie společnosti Alcatel-Lucent pro dlouhodobé držby, musí také zvážit fundamenty a ocenění společnosti Nokia.

Společnost se základy a rizikovým profilem společnosti Alcatel-Lucent je vhodná pro dlouhodobé spořitelny, kteří hledají relativně nízkorizikové akcie založených společností. Společnost Alcatel-Lucent v současné době není vhodná pro investory, kteří hledají výnosy z dividend, ale čeká na akvizici společnosti Nokia, že akcionáři společnosti Alcatel-Lucent by měli očekávat v průběhu roku dividendy.

Výhled

V dubnu 2015 společnost Nokia oznámila, že byla uzavřena dohoda o koupi společnosti Alcatel-Lucent, která nabídla pro každou akcii kombinované společnosti 55,5 akcií nové společnosti. Očekává se, že dohoda bude uzavřena v první polovině roku 2016. Analytici odhadují, že dohoda stojí 16 USD. 6 miliard. Společnost Nokia očekává, že do roku 2019 dosáhne 900 milionů EUR (980 milionů EUR) synergií výdajů, z nichž hodně se připočítá snížení nákladů na výzkum a vývoj (R & D).

Společnost Alcatel-Lucent vlastní více než 20% trhu globálního směrování. Očekává se, že kombinovaná společnost s Nokia bude mít 35% trhu s celosvětovou výrobou mobilních komunikačních zařízení, což je druhý podíl 40% na trhu společnosti Ericsson. Poptávka po zdokonalené infrastruktuře telekomunikačních sítí byla katalyzována rychlým nárůstem objemu přenosu dat. Penetrace využívání inteligentních telefonů, bohatší webový obsah a internet věcí (IoT) pomáhají řídit spotřebu spotřebitelských dat, zatímco spotřeba podnikových dat je poháněna rostoucím závislým na sběru a analýze dat. Zvyšující se objem přenosu dat zatěžuje stávající síťovou infrastrukturu a vyžaduje rozšíření a upgrade hardwaru. I když růstové hnací síly jsou pro odvětví jasné, zvyšující se cenová konkurence, zejména z nízkých nákladů východoasijských účastníků trhu, tlumí celosvětový potenciál růstu příjmů. Prognóza růstu průmyslu je v důsledku toho mírná a někteří provozovatelé budou mít potíže s přizpůsobením se rozšiřujícímu vlivu levnějších konkurentů.

Finanční analýza

Společnost Alcatel-Lucent zaznamenala v uplynulých letech obecný negativní trend v tržbách. Od roku 2008 se tržby za každý celý rok s výjimkou roku 2010 uzavřely. Společnost Alcatel-Lucent vytvořila v roce 2015 stabilitu nejvyšší úrovně, přičemž meziroční tržby za 12 měsíců se meziročně zvýšily o 5,4%. Provozní a čisté výsledky kolísaly mezi výnosy a ztrátami, takže bylo nepraktické sledovat míry růstu těchto příjmových linek.

Společnost Alcatel-Lucent zaznamenala během 12 měsíců končících zářím 2015 hrubý zisk ve výši 34,7%. To odpovídá historicky normálním hodnotám, které se pohybovaly od 30,1 do 35,3%. Hrubá marže společnosti Alcatel-Lucent zaostává za většinu členů skupiny, která se skládá ze společností Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks a Hewlett Packard Enterprise. Společnost Alcatel-Lucent zaznamenala v uplynulých 12 měsících provozní marži 0,7%. Společnost nedosáhla provozních zisků za většinu posledních deseti let; nejvyšší provozní marže tohoto období nastala v roce 2005, kdy provozní rozpětí činilo 9%. Úzké marže jsou pro společnost Alcatel-Lucent neustálým problémem a společnost se snažila zůstat zisková během celé své nedávné historie.

Společnost Alcatel-Lucent převádí hrubý dluh ve výši 5,3 miliardy eur a 2 miliony eur v čisté hotovosti. Poměr dluhu k celkovému kapitálu 3,93 je vysoký a naznačuje významnou úlohu dluhu v kapitálové struktuře. Aktuální poměr Alcatel-Lucent 1,43 a rychlý poměr 1,6 neukazují riziko likvidity. Přestože existují rizika spojená s vysokým finančním vlivem, není nic, co by naznačovalo, že společnost Alcatel-Lucent je finančně špatná, zejména vzhledem k pravděpodobnosti akvizice v příštích dvou čtvrtletích.

Finanční analýza podnikání společnosti Nokia je také důležitá vzhledem k tomu, že akcionáři společnosti Alcatel-Lucent by měli očekávat, že se stanou akcionáři společnosti Nokia v první polovině roku 2016. Historie růstu společnosti Nokia byla smíšená, i když produktové portfolio společnosti bylo výrazně pozměněno prodejem její mobilní telefon v roce 2014. Hrubá a provozní marže Nokia spadají do rozmezí skupiny peer, ačkoli blíže k nízkému konci distribuce. Kapitálová struktura společnosti Nokia je méně dluhová než společnost Alcatel-Lucent a její poměr likvidity nevykazuje riziko.

Ocenění

K prosinci 2015 byly akcie společnosti ALU obchodovány za 3 dolary. 82. Podle odhadu konsensuálních analytiků je poměr ceny a výnosů společnosti Alcatel-Lucent 15 (P / E) 15. 1. Poměry P / E peer skupiny se pohybují od 11,5 do 19,3, přičemž průměr 15. 2. Poměr P / E společnosti Alcatel-Lucent je ještě atraktivnější, pokud se přizpůsobí růstovým očekáváním za použití pětiletého poměru cena / výnos k růstu (PEG). PEG společnosti Alcatel-Lucent ve výši 1,21 se příznivě srovnává s průměrem skupiny 1. 62. Poměr cena / kniha (P / B) společnosti Alcatel-Lucent je nejvyšší mezi svými vrstevníky, kteří obchodují v průměru P / B 2. 01. Společnost Alcatel-Lucent neplatí pravidelnou dividendu a je v tomto ohledu jedinečná mezi kolegy.Průměrný dividendový výnos rovesníků společnosti Alcatel-Lucent činí 2,47%.

Ocenění akcií společnosti Alcatel-Lucent komplikuje vyhlášená akvizice společnosti Nokia. Není zaručeno, že by se dohoda uzavřela tak, jak bylo oznámeno, takže ocenění bere v úvahu pravděpodobnost tohoto výsledku. Zadruhé, každá akcie musí odrážet tuto hodnotu 55 akcií navrženého kombinovaného subjektu, takže investoři musí určit, kolik to bude stát. V prosinci 2015 je poměr dopředného P / E společnosti Nokia, poměr PEG a poměr P / B vyšší než průměr v průmyslu.

Vhodnost pro tradiční a Roth IRAs

Tradiční IRA nabízejí speciální daňové zacházení pro kvalifikované příspěvky na účet a výnosy z dividend získané na účtech. Investoři IRA mohou odložit zdanění těchto příjmů až do odchodu do důchodu, když jsou jejich výběry zdaněny jako běžný příjem. To umožňuje věřitelům odchodu do důchodu, aby maximalizovali přínosy z kompenzace z dlouhodobých investic před zaplacením daně z příjmů, což činí zavedené dividendy placené akcie ideální pro tradiční IRA. Společnost Alcatel-Lucent je jednou z největších síťových hardwarových společností na světě a je vyspělou společností, i když neplatí dividendu. Pokud by akviziční akcie byly uzavřeny tak, jak bylo oznámeno, investoři IRA s akciemi společnosti Alcatel-Lucent budou tyto podíly nahrazeny akciemi nové kombinované jednotky. Vzhledem k historii výplaty dividend společnosti Nokia je pravděpodobné, že akcie společnosti Alcatel-Lucent budou po dokončení fúze nakonec generovat pravidelný výnos z dividend. Ačkoli jsou okolnosti netypické, akcie ALU se blíží profilu investičního majetku, který je vhodný pro tradiční IRA.

Roth IRAs byly navrženy tak, aby poskytovaly pobídky k dlouhodobým pozicím v růstových společnostech. Zatímco tradiční IRA poskytují speciální daňové zacházení pro příspěvky na účet, Roth IRA poskytuje pouze daňové úlevy při výběru. Příspěvky na funkci Roth IRA jako každá jiná běžná investice, ale neexistuje žádná daňová povinnost pro kvalifikované výběry z účtu. To umožňuje investorům odchodu do důchodu získat plný zisk z investic, takže zásoby, které významně oceňují, jsou pro Roth IRA ideální. Neexistují žádné důkazy, které by naznačovaly, že společnost Alcatel-Lucent, společnost Nokia nebo potenciální kombinovaná jednotka budou vykazovat významné tempo růstu nad úrovní trhu. Obě společnosti jsou geograficky rozmanité, působí na konkurenčním trhu a mají značný rozsah. Okrajové výhody z rozsahu a synergií zlepší vyhlídky na zisky pro kombinovanou entitu, ale ty nebudou mít takovou míru, aby Alcatel-Lucent byl vhodný pro Roth IRA.