Investice do akcií přicházejí s vyhlídkou na získání velkých výnosů, ale mohou také znamenat značné riziko. V době stresu na finančních trzích investoři často utečou z rizikových aktiv a do investic, které jsou vnímány jako velmi bezpečné. Investoři budou chovat jako stáda a budou se snažit zbavit se jakéhokoli rizika v tom, co se nazývá "let do kvality". Zda se investor podílí na letu, je důležité porozumět koncepci, jeho ukazatelům a dopadům na trh.

Jaký je let do kvality? Let do kvality nastává, když investoři spěchají na méně riskantní a likvidnější investice. Peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty, jako jsou státní pokladniční poukázky a směnky, jsou klíčovými příklady vysoce kvalitních aktiv, které investoři vyhledají. Investoři se snaží vyčlenit kapitál z aktiv s jakýmkoli vnímáním rizika do nejbezpečnějších možných nástrojů, které mohou najít. Investoři obvykle mají tendenci hromadit se a účinky na trhu mohou být docela drastické. (Vědět, co trh myslí, je nejlepší způsob, jak zjistit, co bude dělat dál.)

Příčiny

Příčiny letu ke kvalitě jsou zpravidla docela podobné a běžně se řídí nebo souběžně s určitou úrovní strachu na finančních trzích. Strach na trhu obvykle vede k tomu, že investoři zpochybňují jejich expozici vůči riziku a zda jsou ceny aktiv odůvodněné jejich profilem rizik / odměn.

Zatímco každý trh má své vlastní komplikace, většina vzestupů a poklesů je poněkud podobná: prudký útlum následuje, co bylo ze zpětného pohledu neodůvodněnými cenami aktiv. Hodně času, kdy byly ceny aktiv neoprávněné, bylo ignorováno mnoho rizikových faktorů, jako jsou úvěrové problémy. Investoři zpochybňují zdraví společností, do kterých jsou investováni, a mohou se rozhodnout, že budou profitovat z rizikovějších investic nebo dokonce prodávat za ztráty, aby se přestěhovali do alternativ s nižším rizikem. Bohužel se většina investorů v rané fázi nedostává. Mnozí se připojují k letu ke kvalitě poté, co se věci začnou zhoršovat a nechat se otevřít ještě větším ztrátám. (Možnost posílení výnosů z výnosů po zdanění prostřednictvím sklizně daňových ztrát může zvrátit nápad investorů.)

Ztráty daňového úbytku na nestejnom trhu . - 2 -> Jakmile se objeví hlavní problémy na trhu, bublina začne praskat a na trhu se objeví panika, protože účastníci přebírají riziko. Ostré poklesy cen aktiv zvyšují paniku a nutí lidi utéct směrem k velmi nízkorizikovým aktivům, kde se domnívají, že jejich jistota je bezpečná bez ohledu na možný návrat. Let do kvality je pro finanční trhy často prudkým posunem; v důsledku toho se nezaznamenávají ukazatele jako strach a zmenšující výnosy z kvalitního majetku, dokud již let nezačne.

Výsledek negativního výnosu T-Billu

Krátká příčina letu ke kvalitě nastala během úvěrové krize v roce 2008. Státní pokladní poukázky USA jsou vnímány jako některé z nejkvalitnějších a nejrizikovějších aktiv. Vládní banka Spojeného království nemá žádné riziko selhání, což znamená, že státní pokladny jakékoli splatnosti nemají žádné riziko ztráty jistiny. Pokladní poukázky jsou také vydány se splatností 90 dní, takže krátkodobá povaha způsobuje, že úrokové riziko je minimální a pokud je drženo do splatnosti, neexistuje.

Úrokové sazby v T-billu jsou do značné míry závislé na cílové sazbě federálních fondů. Když Federální rezervní fond v průběhu roku 2008 důsledně snížil sazby, případně stanovil cílovou sazbu federálních fondů v rozmezí 0-0. 25% dne 16. prosince 2008 byly jistotou, že směnky se budou řídit trendem a nevracejí se k ničemu svým majitelům. (Více o pokladních poukázech viz výuková příručka

.) Mohli by se ale skutečně vrátit méně než nic? Vzhledem k tomu, že let do kvality přiměl instituce k tomu, aby se zbavili jakéhokoli rizika, poptávka po státní pokladně rychle překročila nabídku, i když Fed rychle vytvořil novou nabídku. Po odebrání krveprolití téměř ve všech dostupných třídách aktiv se instituce snažily uzavřít své knihy pouze s nejvyššími a nejkonzervativnějšími aktivy (aka státní pokladniční poukázky) na svých rozvahách. (Informace o složkách výkazu o finanční situaci ao tom, jak se navzájem vztahují v Čtení rozvahy

. Povodně poptávky po směnkách, nulové výnosy způsobily, že výnos se skutečně stal negativním. Dne 9. prosince 2008 investoři koupili státní pokladniční poukázky s výnosem -0. 01%, což zaručuje, že o tři měsíce později dostanou méně peněz. Proč by to nějaká instituce přijala? Hlavním důvodem je bezpečnost. Pokud instituce zakoupila státní pokladniční poukázky v hodnotě -0. 01% sazba, o tři měsíce později by jejich ztráta asi 25 dolarů. (Více o tom, co se stalo, viz Proč Fondy peněžního trhu rozbíjejí Buck

.) V době tržní paniky a letu na kvalitu investoři vezmou tuto velmi malou nominální ztrátu výměnou za bezpečnost aby nebyla vystavena větším potenciálním ztrátám jiných aktiv. Záporné výnosy z T-účtů nejsou charakteristické pro pokaždé, kdy trh zažije kvalitu letu, ale extrémním případem, kdy poptávka snižuje výnosy vysoce kvalitních aktiv. (Zjistěte více v Pád trhu na podzim roku 2008

.) Nenechte si paniku Let do kvality je logický do jisté míry, protože investoři trpí tržním rizikem. mají také mnoho nepříznivých důsledků. Za prvé, může pomoci zhoršit pokles trhu. Jelikož se investoři stávají obavami z akcií, které zaznamenaly prudký pokles, jsou nakloněni k likvidaci, což pomáhá zhoršovat pokles. Investoři opět trpí, neboť jejich strach zabrání nákupu rizikových aktiv, které po poklesu mohou být velmi atraktivní. Nejlepší věc, kterou by měl investor mít na paměti, není panicovat a být poslední osobou, která prodává své akcie a přemístí se do hotovosti, když jsou zásoby pravděpodobně zasaženy minimem.

Důsledky přečtené také pro podniky a mohou ovlivnit zdraví hospodářství, případně prodlužovat pokles nebo recesi. Během a po selhání trhu a letu na kvalitu mohou podniky uchopit peníze podobně jako investoři. Tato strategie s nízkým rizikem a strachem může zabránit podnikům investovat do nových technologií, strojů a dalších projektů, které by pomohly ekonomice. Závěr

Stejně jako bubliny a pády je let do jisté míry v průběhu tržního cyklu do jisté míry nevyhnutelný a nelze je zabránit. Když se investoři stávají riskantními aktivy, budou hledat jednu věc a jednu věc: bezpečnost.

Existuje způsob, jak profitovat z letu na kvalitu? Ne, pokud nedokážete předpovědět, co budou dělat ostatní a dělat opak. Dokonce i tehdy je třeba, aby se to perfektně vyhnulo, aby se zabránilo tomu, že budou stáda pošlapáni. Může to být těžké, ale nezapomeňte. (Pro širší vzhled, přečtěte si Zkoumejte kreditní kroužky po celém světě

.