Jednoduše zmatené s měnovým párem EUR / USD nebo euro futures, eurodoláry nemají nic společného s jednotnou měnou Evropy, která byla spuštěna v roce 1999. Spíše eurodoláry jsou termínované vklady denominované v amerických dolarech u bank mimo Spojené státy. Termínovaný vklad je jednoduše úrokově výnosný bankovní vklad se stanoveným datem splatnosti.

Vzhledem k tomu, že jsou mimo hranice USA, eurodoláry jsou mimo jurisdikci Federální rezervy a podléhají nižší úrovni regulace. Vzhledem k tomu, že eurodoláry nepodléhají bankovním předpisům Spojených států, vyšší míra rizika pro investory se odráží ve vyšších úrokových sazbách.

Jméno eurodoláry bylo odvozeno ze skutečnosti, že vklady v dolarovém vyjádření byly převážně v evropských bankách. Nejprve byly tyto vklady známé jako dolary eurobank. Avšak vklady denominované v americkém dolaru se nyní nacházejí ve finančních centrech po celém světě a označují se za eurodoláry.

Podobně termín eura měny se používá k popisu měny uložené v bance, která se nenachází v zemi, kde byla měna vydána. Například japonský jen uložený u banky v Brazílii by byl definován jako měna eura.

Historie Eurodolarů

Po skončení druhé světové války se množství amerických dolarových vkladů mimo Spojené státy výrazně zvýšilo. Příspěvkovými faktory byla zvýšená úroveň dovozu do Spojených států a ekonomická podpora pro Evropu v důsledku Marshallova plánu.

Evropsko-dolarový trh sleduje své počátky až do doby studené války padesátých let. Během tohoto období Sovětský svaz začal pohybovat z dolarových výnosů z prodeje komodit, jako je ropa, z amerických bank. To bylo provedeno, aby se zabránilo tomu, že by USA mohla zmrazit svůj majetek. Od té doby se eurodoláry staly jedním z největších krátkodobých peněžních trhů na světě a jejich úrokové sazby se staly referenčním kritériem pro financování firem.

Eurodollar futures

Eurodolarová futures kontrakt byla zahájena v roce 1981 Chicago Mercantile Exchange (CME), která označila první termínovanou kontrakt s hotovostí. Po uplynutí doby platnosti může prodávající hotovostních smluv uzavřených v hotovosti převést přidruženou peněžní pozici spíše než poskytnout podkladové aktivum.

Eurodollar futures byly původně obchodovány v horním patře Chicago Mercantile Exchange ve své největší jamce, která ubytovala až 1 500 obchodníků a úředníků. Většina obchodování futures eurodolarů se však nyní uskutečňuje elektronicky.

Podkladovým nástrojem v eurodolárových termínech je eurodolarový termínovaný vklad, který má základní hodnotu 1 000 000 000 dolarů s tříměsíční splatností.

Otevřený výmluvný eurodolarový smluvní symbol je ED a elektronickým smluvním symbolem je GE. Elektronické obchodování futures eurodollar se uskutečňuje na elektronické obchodní platformě CME Globex, od neděle do pátku od 5:00 hodin. m. - 4: 00 s. m. centrální čas. Měsíce vypršení platnosti jsou v březnu, červnu, září a prosinci, stejně jako u ostatních finančních futures. Velikost minima (minimální fluktuace) je jedna čtvrtina jednoho základního bodu (0,0025 = 6,25 USD za smlouvu) v nejbližším vypršaném smluvním měsíci a jedna polovina jednoho základního bodu (0,005 = 12,50 USD za smlouvu ) ve všech ostatních smluvních měsících. Pákový efekt používaný v termínových obchodech umožňuje, aby jedna smlouva byla obchodována s rozpětím kolem 1 000 USD.

Eurodoláry se staly hlavní přední nabídkou CME z hlediska průměrného denního objemu a otevřeného zájmu. Eurodoláry do 3. čtvrtletí 2013 daleko předstihly futures s E-Mini S & P 500, ropy a desetiletou sazbou Treasury Note v průměrném denním objemu obchodů a otevřeném úroku.

Cena eurodolarových futures odráží nabídnutou úrokovou sazbu na vklady v americkém dolaru v amerických bankách. Konkrétněji cena odráží tržní průměru 3měsíční úrokové sazby LIBOR v americkém dolaru předpokládané ke dni vypořádání smlouvy.

LIBOR a Eurodolary

Londýnská mezibankovní úroková sazba (LIBOR) je referenční měřítko pro krátkodobé úrokové sazby, na které banky mohou půjčovat finanční prostředky na londýnském mezibankovním trhu. Eurodolarové termínové obchody jsou deriváty založené na LIBOR, které odráží londýnskou mezibankovní úrokovou sazbu za tříměsíční depozit v zahraničí ve výši 1 000 000 USD. (Viz "Úvod do LIBORu")

Eurodolarové termínované termínové kontrakty jsou vyjádřeny číselně za použití 100 minus implikované 3měsíční úrokové sazby UBS Dollar LIBOR. Tímto způsobem eurodolarová cena futures ve výši 96 USD. 00 odráží implicitní úrokovou sazbu ve výši 4%.

Například pokud si investor koupí 1 eurodolarovou futures kontrakt na 96 dolarů. 00 a zvýšení ceny na 96 dolarů. 02, to odpovídá nižší implicitní vyrovnání LIBOR na úrovni 3,98%. Kupující futures bude mít 50 dolarů. (1 bazický bod, 0,01, se rovná 25 dolarům za smlouvu, proto pohyb 0,02 odpovídá změně 50 dolarů za smlouvu.)

Hedging s Eurodollar futures

Eurodolarové futures představují pro podniky efektivní prostředky a banky, aby zajistily úrokovou sazbu za peníze, které plánuje půjčit nebo půjčit v budoucnu. Smlouva Eurodollar slouží k zajištění proti změnám výnosové křivky během několika let do budoucnosti.

Například: Řekněme, že společnost v září ví, že v prosinci bude muset požádat o půjčku v hodnotě 8 milionů dolarů. Připomeňme si, že každý eurodolarový termínový vklad představuje časový vklad ve výši 1 000 000 Kč s tříměsíční splatností. Společnost se může během tohoto tříměsíčního období zabránit nepříznivému posunu úrokových sazeb prostřednictvím krátkých prodejů termínových kontraktů Eurodolar 8. Prosince, které představují 8 milionů dolarů potřebných k nákupu.

Cena eurodolarových futures odráží předpokládanou londýnskou mezibankovní úrokovou sazbu (LIBOR) v době zúčtování, v tomto případě prosinec.Díky krátkému prodeji v prosinci uzavřela společnost zisky z růstu úrokových sazeb, což se projevilo v odpovídajících nižších cenách futures eurodolar v prosinci.

Předpokládejme, že 1. září byla kontraktová cena eurodoláru v prosinci přesně $ 96. 00, což znamená, že úroková sazba činí 4,0% a že v prosinci končí konečná závěrečná cena 95 USD. 00, což odráží vyšší úrokovou sazbu 5,0%. Pokud by společnost prodala 8. prosince smlouvy Eurodollar za 96 dolarů. 00 v září, získalo by 100 bazických bodů (100 x 25 dolarů = 2, 500 dolarů) na 8 kontraktech, což se rovnalo 20 000 dolarů (2 dolary, 500 x 8), pokud pokrývalo krátkou pozici.

Tímto způsobem společnost dokázala kompenzovat nárůst úrokových sazeb a účinně ji zablokovala v předpokládaném LIBORu v prosinci, což se projevilo v ceně kontraktů v prosinci Eurodollar v době, kdy se v září uskutečnil krátký prodej.

Spekulace s Eurodolarovými futures

Jako produkt úrokové sazby mají politické rozhodnutí Federální rezervy USA významný dopad na cenu eurodolárových futures. Volatilita na tomto trhu je obvykle vidět kolem důležitých zpráv Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) a ekonomických vydání, která by mohla ovlivnit měnovou politiku Federálního rezervního systému.

Změna politiky Federálního rezervního systému směrem ke snížení nebo zvyšování úrokových sazeb může probíhat po několik let. Eurodolarové futures jsou ovlivněny těmito hlavními trendy v měnové politice.

Dlouhodobé trendové vlastnosti eurodolárových termínových obchodů činí smlouvu atraktivní volbou pro obchodníky, kteří používají strategie sledování trendů. Vezměte v úvahu následující graf mezi lety 2000 a 2007, kdy eurodollar směřoval vzhůru po dobu 15 po sobě jdoucích měsíců a později byl po dobu 27 po sobě jdoucích měsíců nižší.

Obr. 1: Eurodoláry historicky vykazovaly dlouhé období trendového pohybu cen mezi dlouhými obdobími obchodování na straně druhé.

Vysoká úroveň likvidity spolu s relativně nízkou úrovní vnitrodenní volatility vytvářejí příležitost pro obchodníky, kteří používají styly obchodování. Obchodníci, kteří používají tuto nesměrovou strategii, objednávají nabídky a nabídku současně a pokoušejí se zachytit šíření. Sofistikovanějšími strategiemi, jako je arbitráž a rozšiřování vůči jiným smlouvám, jsou také obchodníci na futures trhu eurodolar.

Rozložení TED je cenový rozdíl mezi úrokovými sazbami tříměsíčních termínových kontraktů pro státní pokladny USA a tříměsíčními kontrakty pro Eurodolary se stejnými lhůtami pro vypršení platnosti. TED je zkratka používající T-Bill a ED, symbol pro futures kontrakt v eurodoláru. Tento rozptyl je ukazatelem úvěrového rizika; zvýšení nebo snížení rozpětí TED odráží sentiment na úrovni rizika selhání mezibankovních úvěrů.

Spodní hranice

Eurodoláry jsou často přehlíženy obchodníky s maloobchodními cenami, kteří mají tendenci směřovat k futures kontraktům, které nabízejí krátkodobější volatilitu, jako je E-mini S & P nebo Ropa. Hluboká úroveň likvidity a dlouhodobých trendů na trhu eurodolarů však představují zajímavé možnosti pro malé i velké obchodníky s futures.