International Fisher Effect (IFE) je kurzový model navržený ekonomou Irvingem Fisherem ve třicátých letech minulého století. Je založen na současných a budoucích bezrizikových nominálních úrokových sazbách spíše než na čisté inflaci a používá se k předvídání a pochopení současných i budoucích pohybů spotových měn. Aby tento model fungoval v jeho nejčistší podobě, předpokládá se, že bezrizikové aspekty kapitálu musí být povoleny k volnému toku mezi národy, které tvoří určitý měnový pár.

Fisher Effect Background
Rozhodnutí použít čistý model úrokové míry spíše než model inflace nebo nějakou kombinaci vyplývá z předpokladu společnosti Fisher, že reálné úrokové sazby nejsou ovlivněny změnami očekávané míry inflace, protože oba budou časem vyrovnány prostřednictvím tržní arbitráže; inflace je zakotvena v nominální úrokové sazbě a je zohledněna v tržních projekcích za cenu měny. Předpokládá se, že spotové měnové ceny budou přirozeně dosahovat parity s perfektním uspořádáním trhů. Toto je známé jako efekt Fishera; nesmí být zaměňována s mezinárodním účinkem Fishera.

Fisher věřil, že čistý model úrokových sazeb byl spíše předním indikátorem, který předpovídá budoucí spotové měnové ceny 12 měsíců v budoucnu. Menší problém s tímto předpokladem spočívá v tom, že s určitou jistotou nebudeme s jistotou časem znát spotovou cenu nebo přesnou úrokovou sazbu. Toto je známé jako nekrytá úroková parita. Otázkou moderních studií je: Má Mezinárodní rybářský efekt nyní, že měny mohou volně plavat? Od třicátých let do sedmdesátých lét jsme neměli odpověď, protože státy řídily své směnné kurzy pro hospodářské a obchodní účely. To vyvolává otázku: Byl dáno věrnost modelu, který nebyl skutečně plně testován? Převážná většina studií se soustředila pouze na jeden národ a srovnávala tento národ s měnou Spojených států.

Fisher Effect Vs. Model IFE

Model Fisher Effect říká, že nominální úrokové sazby odrážejí skutečnou návratnost a očekávanou míru inflace. Rozdíl mezi reálnými a nominálními úrokovými sazbami je tedy stanoven očekávanou mírou inflace. Přibližná nominální návratnost = reálná návratnost plus očekávaná míra inflace. Pokud je například reálná míra návratnosti 3 5% a očekávaná inflace je 5,4%, pak je přibližná nominální míra výnosnosti 0,355 + 0,054 = 0,889 nebo 8,9%. Přesný vzorec je (1 + nominální sazba) = (1 + reálná sazba) x (1 + inflace), což by se v tomto příkladu rovnalo 9,1%. IFE učiní tento příklad o krok dále, aby předpokládal, že zhodnocení nebo znehodnocení měnových cen úměrně souvisí s rozdíly v nominálních úrokových sazbách.Nominální úrokové sazby by automaticky odrážely rozdíly v inflaci paritou kupní síly nebo systémem bez arbitráže.
IFE v akci

Předpokládejme například, že spotový kurz GBP / USD je 1. 5339 a aktuální úroková sazba je 5% ve Spojených státech a 7% ve Velké Británii. IFE předpovídá, že země s vyšší nominální úrokovou sazbou (Velká Británie v tomto případě) bude mít svou měnu znehodnocenou. Očekávaná budoucí spotová sazba se vypočte vynásobením spotové sazby poměrem zahraniční úrokové sazby k domácí úrokové sazbě: 1. 5339 x (1. 05/1. 07) = 1. 5052. IFE očekává, že GBP bude odepisovat proti USD (bude to stát jen $ 1.5052 na nákup jednoho GBP ve srovnání s $ 1. 5339 dříve), takže investoři v obou měnách dosáhnou stejného průměrného výnosu; i. E. investor v USD získá nižší úrokovou sazbu ve výši 5%, ale získá i z posílení USD.
V krátkodobém horizontu je IFE obecně nespolehlivý kvůli četným krátkodobým faktorům, které ovlivňují směnné kurzy a předpovědi nominálních sazeb a inflace. Dlouhodobější International Fisher Effects se osvědčily o něco lépe, ale ne moc. Směnné kurzy nakonec kompenzují rozdílové úrokové sazby, ale často dochází k chybám předpovědí. Nezapomeňte, že se snažíme v budoucnu předvídat spotovou sazbu. IFE selže zejména v případě selhání parity kupní síly. To je definováno jako když náklady na zboží nelze vyměňovat v jednotlivých zemích na bázi one for one po úpravě směnných kurzů a inflace.

Spodní hranice

Země nemění úrokové sazby o stejnou velikost jako v minulosti, takže IFE není tak spolehlivá, jako kdysi. Namísto toho se centrální bankéři v dnešní době nejedná o cíl úrokových sazeb, nýbrž o inflační cíl, kdy úrokové sazby jsou určovány očekávanou mírou inflace. Centrální bankéři se zaměřují na index spotřebitelských cen (CPI) svého státu, který měří ceny a upravuje úrokové sazby podle cen v ekonomice. Modely Fishera nemusí být praktické implementovat ve vašich denních měnových obchodech, ale jejich užitečnost spočívá v jejich schopnosti ilustrovat očekávaný vztah mezi úrokovými sazbami, inflací a směnnými kurzy.