Během období extrémní hospodářské krize již tradiční nástroje měnové politiky nemohou být efektivní při dosahování svých cílů. Nekonvenční měnová politika, např. Kvantitativní uvolňování, pak může být použita k nárůstu hospodářského růstu a podpoře poptávky. [ Krátký přehled konvenční měnové politiky Když se ekonomika národa stane "přehřátou" - rychle rostou do té míry, že inflace zvýší na nebezpečné úrovně - centrální banka přijme restriktivní měnovou politiku ke zpřísnění peněžní zásoby. To efektivně snižuje množství peněz v oběhu a také míru, s jakou nové peníze vstupují do systému.

Zvyšování cílové úrokové sazby činí peníze dražší a zvyšuje výpůjční náklady, což snižuje poptávku po hotovostních a hotovostních nástrojích. Banka může zvýšit výši rezerv, které musí mít obchodní a maloobchodní banky na ruce, což omezuje jejich schopnost vytvářet nové úvěry. Centrální banka může rovněž prodávat vládní dluhopisy z rozvahy na otevřeném trhu a vyměňovat tyto dluhopisy tím, že převezme peníze z oběhu.

Když se ekonomika národa dostává do recese, mohou tyto politické nástroje fungovat opačně, což představuje volnou nebo expanzivní měnovou politiku. Úrokové sazby se snižují, uvolňují se rezervní limity a místo prodeje dluhopisů na otevřeném trhu se kupují výměnou za nově vytvořené peníze.

Nekonvenční nástroje měnové politiky

Problém s konvenčními měnovými nástroji v období hluboké recese nebo ekonomické krize je, že se stávají omezenou jejich užitečností. Nominální úrokové sazby jsou efektivně vázány nulovými a požadavky na bankovní rezervy nemohou být natolik nízké, že tyto banky riziko selhání. Jakmile jsou úrokové sazby sníženy téměř na nulu, ekonomika také hrozí, že se dostanou do pasti likvidity, kde lidé již nejsou motivováni k investování a namísto toho hromadí peníze, což brání tomu, aby došlo k oživení.

To ponechává centrální banku rozšiřovat nabídku peněz prostřednictvím operací na otevřeném trhu (OMO). V období krizových situací však vládní cenné papíry obvykle nabírají kvůli své vnímané bezpečnosti, což omezuje jejich účinnost jako politického nástroje. Místo nákupu vládních cenných papírů může centrální banka na volném trhu zakoupit jiné cenné papíry mimo státní dluhopisy. Toto je často označováno jako kvantitativní uvolňování (QE).

Nevládní burzy cenných papírů obvykle fungují bez zásahu centrální banky a rozhodují se o nákupu těchto cenných papírů pouze v době, kdy je potřeba. Typy cenných papírů zakoupených během kola QE jsou obvykle dluhopisy nebo dluhové nástroje ve vlastnictví finančních institucí včetně cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS).

QE může mít také formu nákupu dlouhodobých dluhopisů při prodeji dlouhodobého dluhu za účelem ovlivnění výnosové křivky ve snaze podpořit trhy s nemovitostmi, které jsou financovány dlouhodobým hypotečním úvěrem. Když centrální banka začne nakupovat soukromá aktiva jako podnikové dluhopisy, je někdy označována jako uvolňování úvěrů.

Pokud se obvyklé pokusy QE nezdaří, centrální banka může přijmout nekonvenční cestu snahy o podporu akciových trhů aktivním nákupem akcií akcií na otevřeném trhu. Během let po finanční krizi se centrální banky na celém světě v určitém rozsahu angažovaly na akciových trzích.

Centrální banka může rovněž veřejnosti upozornit na své záměry udržet nízké úrokové sazby po delší dobu nebo že se zapojí do nových kol QE ve snaze zvýšit důvěru investorů, která se může dostat do širší ekonomiky podporovat poptávku.

Pokud se vše ostatní nezdaří, banka se může pokusit zavést politiku záporných úrokových sazeb (NIRP), čímž místo placení úroků z vkladů budou vkladatelé platit za výsadu držet peníze v bance. Myšlenka spočívá v tom, že lidé budou raději investovat tyto peníze namísto toho, aby byli penalizováni za to, že se na ně podíleli. Tento druh politiky může být velmi nebezpečný, protože může potrestat sporitele. (

Pochopení úrokových sazeb: Nominální, skutečné a efektivní

.) Bottom line Centrální banky zavádějí měnovou politiku ke změně velikosti peněžní zásoby a její míry růstu . To se obvykle provádí prostřednictvím cílení úrokových sazeb, stanovení požadavků na povinné minimální rezervy a zapojení do operací na volném trhu se státními cennými papíry. V obdobích prudkého hospodářského poklesu se tyto nástroje stávají omezenými, protože úrokové sazby se blíží nule a komerční banky se obávají o likviditu.

Za těchto situací může pomoci zapojit se do operací na volném trhu jinými nástroji než vládními dluhopisy, jako jsou hypoteční záložní cenné papíry. To se označuje jako kvantitativní uvolňování. Když QE nestačí, banka může vstoupit na jiné trhy a upozornit na trh, že se bude dlouhodobě angažovat v expanzní politice, nebo se dokonce uchýlí k zavedení záporné nominální úrokové sazby.