Získání jednodenního popu 30% nebo 40% v akcii, kterou vlastníte, když je ohlášena nabídka převzetí, je skutečně poctivý pocit. Upozorňujeme však, že výhody plynoucí z fúzí a akvizic jsou jednodušší, než je hotové. Vyhlídka na neočekávané zisky z případné dohody o fúzích a akvizicích je tak lákavá, že řada lidí zaplatila obrovské pokuty nebo dokonce odešla do vězení kvůli tomu, že se zapojila do nezákonného obchodování v obchodě s akciemi, které jsou akvizičními cíli.

Nejběžnějším způsobem, jak profitovat z fúze a akvizic, je fúze, která spočívá v získání dlouhé pozice v akciích cílové společnosti a současně krátké pozice v akcích nabývající společnosti po převzetí nabídka je oznámena.

Arbitráž fúzí usiluje o zisk z (a) rozdílu nebo rozpětí mezi nabídnutou cenou pro cílovou akcii a její aktuální obchodní cenou a (b) poklesem často zaznamenaným v ceně akcií nabyvatele (což by mohlo být z různých důvodů jako například nabyvatel, který příliš hodně zaplatí za cíl, převezme příliš velký dluh na financování nákupu, nedostatek synergií atd.).

Pokud se věci řídí podle plánu, protože se dohoda blíží dokončení, investor profituje z uzavření rozpětí mezi nabídkou převzetí a aktuální cenou cílového obchodu (na dlouhé pozici) a poklesem v ceně akcií nabyvatele (na krátké pozici). Obecně platí, že čím větší je rozpětí mezi cenou akcie cíle a cenou nabízenou nabyvatelem, tím vyšší je potenciální výnos z arbitráže fúze. (Související: Největší katastrofy M & A.)

Přestože arbitrážní fúze zajišťuje významnou měrou tržní riziko vyrovnáním dlouhé pozice v jedné akcii s krátkou pozicí v jiné, strategie nese vlastní rizika. Například na trzích s prudkými medvědy mohou akcie nabyvatele i cíle klesat, protože investoři mohou být pesimističtí ohledně dlouhodobých vyhlídek spojených subjektů nebo o možnostech proplutí obchodu. Arbitrážní fúze také vyžaduje značné množství kapitálu pro relativně nízké výnosy.

Arbitrážní fúze také neposkytuje investorovi příležitost těžit z nárůstu akcií, když je smlouva poprvé oznámena. Za tímto účelem musí být investor přizpůsoben trhu fúzí a akvizic a vědět, které sektory obecně mají významnou aktivitu převzetí, a které zásoby v těchto odvětvích jsou možnými cíly převzetí. Příležitostně lze nalézt stopy o nadcházejícím převzetí ve veřejném vlastnictví, ve formě neobvyklého objemu obchodování, nárůstu objemu obchodovaných opcí a "chatování" ve zpravodajských panelech.

Obchodník se může dokonce pokoušet profitovat z transakce fúzí a akvizic po jeho uzavření.Pokud například kupující zaplatí příliš vysokou částku za cíl a nyní je zadržen dluhem, může obchodník zaujmout krátkou pozici na akcii nabyvatele nebo koupit na něj v očekávání výrazného poklesu ceny. Naopak, může být nabyvatelem zahájena dlouhá pozice, pokud se obchodník domnívá, že cílová akvizice přispěje k lepšímu finančnímu výsledku, než je v současné době odhadováno účastníky trhu.

Bottom Line

Vytváření konzistentních zisků z aktivit fúzí a akvizic není snadný úkol. Zatímco úsilí o identifikaci kandidátů na akvizice a fúze může být příležitostně úspěšná, je třeba zdůraznit, že nákup akcií nebo akcií čistě na základě spekulace o fúzích není z dlouhodobého hlediska životaschopnou investiční strategií.