Pojišťovny nabízejí produkty, které většina z nás potřebuje, a přitom se těší mnoha rizikům, která nechceme. Pojišťovny jsou obvykle považovány za velké, relativně nudné finanční instituce, avšak ve skutečnosti se zabývají ochranou ostatních před finančními škodami a řízením rizik. (Více viz: Průmyslová příručka: Pojišťovnictví .)

Historicky byly pojišťovny strukturovány jako vzájemné společnosti vlastněné pojistníky a provozované pouze ve prospěch pojistníků. Na druhou stranu jsou akciové společnosti vlastněny akcionáři a snaží se maximalizovat návrat akcionářů. V posledních letech se mnoho vzájemných společností převedlo na akciové společnosti v procesu nazvaném demutualizace. Vzhledem k tomu, že vzájemné společnosti nevydávají akcie veřejnosti, mohou být na akciovém trhu investovány pouze akciové společnosti.

Pojišťovny prodávají pojistné smlouvy, které slibují vyplacení pojistného plnění pojistníkovi, pokud dojde k pojistné události během doby trvání pojistky. Při životním pojištění by pokrytá událost byla smrtí pojištěného. S pojištěním domů, které by mohly být domácí požár, poškození bouře nebo krádež.

Výměnou za pojistné krytí pojistník platí pojistné pojistitele, které jsou investovány, aby získaly zisk společnosti, dokud nejsou zaplaceny nároky

Investice do pojišťoven

Pojišťovny mají výjimečné okolnosti, které činí jejich analýzu odlišnou od ostatních finančních institucí, jako jsou banky nebo věřitelé.

Všechny pojišťovací společnosti mají soubor budoucích závazků, které jsou smluvními povinnostmi zaplatit, pokud mají kvalifikační událost. V důsledku toho musí investovat konzervativně přijaté pojistné, aby měli k dispozici hotovostní rezervu likvidních aktiv k vyplacení těchto pohledávek. Správci portfolia pojišťovny využívají řízení aktiv a závazků (ALM) odpovídajícími aktivy a závazky; spíše než známější správa jen pro aktiva, která má za cíl maximalizovat návratnost a minimalizovat riziko portfolia. (Více viz: Investice do zdravotních pojišťoven .)

Portfolia pojišťoven jsou tudíž z velké části tvořena cennými papíry s pevným výnosem, jako jsou vysoce kvalitní dluhopisy vydané vládou Spojených států nebo dluhopisy s ratingem AAA od velkých společností.

Obecně řečeno, existují dva obecné typy pojišťoven mimo sektor zdravotnictví: životní pojištění a pojištění majetku a nehod. Každý z nich má zvláštní důvody, které by investoři měli vzít v úvahu.

Životní pojišťovny

Při hodnocení životních pojišťoven je důležité vědět, že vládní nařízení jim řídí, aby udržely rezervu na ocenění aktiv (AVR) jako podklad proti podstatným ztrátám hodnoty portfolia nebo příjmům z investic.Proto mají tyto společnosti tendenci mít menší finanční páku v práci než jiné druhy finančních institucí. To představuje potenciální problémy s oceňováním, protože předpokládá, že pojišťovny hodnotí aktiva v tržní hodnotě, ale závazky v účetní hodnotě.

Akademické vědy vyvinuly tabulky úmrtnosti, které jsou velmi dobré při určování v průměru v okamžiku, kdy pojistná plnění z pojistných událostí dojde, protože pojistníci ustupují. Velikost těchto závazků je také známa v předstihu, protože jsou vydávány pojistky životního pojištění s uvedenými dávkami v případě úmrtí, které se nereflektují s inflací. Vzhledem k tomu, že částka a očekávané načasování závazků jsou poměrně dobře známé, tyto společnosti se snaží investovat do portfolií, které odpovídají velikosti a trvání těchto závazků. Výše přebytku výnosu nebo částka, o kterou převyšují závazky, se označuje jako přebytek. Maximální nadhodnota a stabilita jsou hlavními cíli portfolií životního pojištění. Vzhledem k tomu, že pojistky životního pojištění obvykle neplatí mnoho let, investiční portfolio těchto společností se obvykle skládá z vysoce kvalitních dluhopisů se splatností po mnoho let.

Životní pojišťovny musí také zvážit riziko zproštění investiční zátěže, pokud pojistníci odvádějí hotovostní hodnotu (berou úvěry proti této hotovostní hodnotě) z trvalých politik, které způsobují zvýšený požadavek na likviditu z portfolia. K tomu obvykle dochází v období vysokých úrokových sazeb. Současně vysoké úrokové sazby způsobují, že portfolio pojišťoven klesne, protože jsou investovány především do dluhopisů a ceny dluhopisů klesají s rostoucí úrokovou sazbou. Tato kombinace faktorů může vést k vyšší volatilitě výnosů ak vyššímu riziku v období vysokých úrokových sazeb. ( 20 Investice: Životní pojištění .)

Některé z největších veřejně vypsaných životních pojišťoven jsou: MetLife (MET METMetlife Inc54 63-1 97% > Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Prudential (PRU PRUPrukturální finanční Inc111. 84-0. 97% GNWGenworth Financial Inc .. 43 + 1. 48% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), Lincoln National (LNC LNCLincoln National Corp. s Highstock 4. 2. 6 ), AXA (AXAHY: OTC) a Aegon (AEG AEGAegon5, 89-1, 83% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). Investice do majetkových a škodových společností Řízení aktiv a pasiv je pro společnosti zabývající se majetkem i nehodou rozhodující, avšak rizikové angažovanosti těchto společností se liší od životních pojišťoven v řadě oblastí. Zatímco nabídky produktů jsou rozmanitější - doma, automobil, motocykl, loď, odpovědnost, deštník, záplava atd. - doba trvání těchto závazků je mnohem kratší: obecně za rok nebo méně za každou pojistku. Investiční portfolia těchto společností tedy budou tvořit vysoce kvalitní dluhopisy se splatností od několika měsíců do jednoho roku. Reklamy mohou navíc trvat dlouho, než se vyřeší a vyplatí.Reklamační nárok může být sporný a pravděpodobně strávit léta v soudním sporu před zaplacením nároku - pokud je zaplaceno vůbec.

Mnohé pojistky neživotního pojištění také nesou inflační riziko, neboť politika slibuje, že plně nahrazuje hodnotu položky, a to i v případě, že je daná položka v budoucnu nominálně dražší kvůli inflaci. Celkově je načasování a výše závazků nejistější než u životních společností.

Pojišťovny pro pojištění majetku a pojišťovny se také podrobí cyklu upisování nebo cyklu ziskovosti, který obvykle trvá 3-5 let. Během období intenzivní hospodářské soutěže se ceny na pojistných smlouvách snižují, aby se udržely obchodní a zachytily se tržní podíl (přemýšlejte o všech nárocích, které snižují náklady na vaše auto pojištění). Často se ceny cenných papírů v portfoliu pojišťovny snižují pod udržitelné úrovně a vedou ke ztrátám, protože jsou vypláceny pohledávky z pojistných smluv. Společnost musí následně likvidovat portfoliový majetek na doplnění peněžních toků a ceny akcií mohou klesnout. Pojistitelé jsou nuceni zvyšovat ceny politik a rentabilita začíná opět růst a otevírat dveře pro obnovenou konkurenci. Výsledkem je, že pojišťovny s majetkovými nehodami budou mít tendenci investovat do portfolia zdanitelných dluhopisů během období cyklu, kdy dojde ke ztrátám, a přejít do nezdanitelných dluhopisů, jako jsou komunální dluhopisy, v období pozitivních zisků.

Některé z největších pojišťovacích společností zabývajících se majetkovými a nehodovostmi, které jsou kótovány na burzách, kde mohou investoři nakupovat akcie, jsou: Allstate (ALL

ALLAllstate Corp97 (PGR

PGRProgressive Corp 50. 15 + 1. 70% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6

), Berkshire Hathaway (který vlastní Geico a řadu dalších pojišťoven), Travellers (TRV TRVTravelers Companies Inc133, 32-1, 02% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 , a Curych (ZURVY: OTC). Sečteno podtrženo Znalost zvláštních okolností, které pojišťovací společnosti provozují, pomáhá při hodnocení, zda je nebo není kótovaná pojišťovna dobrou investicí a zda ekonomické prostředí vede k ziskovosti těchto společností. Prostředky s vysokou úrokovou sazbou mohou být škodlivé pro životní pojišťovny, protože čelí riziku zproštění rizika. Pojišťovny majetku a pojištění odpovědnosti za škodu podléhají únikům a tokům z cyklu ziskovosti. Být schopen rozpoznat, kdy se ekonomika těchto průmyslových odvětví mění, může způsobit nákup nebo prodej signálů podle toho. Při zohlednění délky a splatnosti dluhopisů v portfoliích různých druhů pojišťoven může pomoci určit, jakým způsobem budou mít vliv změny úrokových sazeb.