Kurzové nebo devizové (forexové) riziko je nevyhnutelným rizikem zahraničního investování, které však může být značně zmírněno pomocí hedgingových technik. Za účelem úplného odstranění forexového rizika je zřejmou volbou zabránit úplnému investování do zámořských aktiv. To však nemusí být nejlepší alternativou z hlediska diverzifikace portfolia, protože řada studií ukázala, že zahraniční investice zlepšují návratnost portfolia a snižují riziko.

U investorů ve Spojených státech je předmětem zajišťovacího měnového rizika zvláštní důležitost, když dolar USA vzrůstá - stejně jako tomu bylo v letech 2014 - 15, protože může narušit výnosy ze zámořských investic. Analýza produktů iShares od společnosti Blackrock ukazuje výrazné rozdíly mezi zajištěnými a nehrazenými výnosy pro hlavní indexy MSCI v roce 2014. Například návratnost z indexu MSCI EAFE (zajištěná USD) byla +5. 7% v roce 2014, neohraničený výnos byl -4. 9.%.

Samozřejmě, že pro zámořské investory je pravda, to je pravda, zvláště v době, kdy investice Spojeného království převyšují výkonnost. Důvodem je to, že oslabení místní měny vůči USD může poskytnout dodatečnou podporu návratnosti. V takových situacích, jelikož pohyb směnného kurzu pracuje ve prospěch investora, by bylo vhodné, aby se nehodilo.

Pravidlem je ponechat kurzové riziko s ohledem na vaše zahraniční investice nezapočítané, když se vaše měna znehodnocuje vůči měně zahraniční investice, ale hedgete toto riziko, když vaše místní měna oceňuje proti zahraniční investicím měna. Podívejme se na několik metod pro zmírnění tohoto rizika.

Metody hedgingového rizika

• Investujte do zajištěných aktiv : Nejjednodušším řešením je investovat do zajištěných zámořských aktiv, jako jsou zajištěné fondy obchodované na burze (ETF). ETF jsou k dispozici pro velmi širokou škálu podkladových aktiv obchodovaných na většině hlavních trhů. Mnoho poskytovatelů ETF nabízí hedged a unagedged jejich fondy, které sledují populární investiční měřítka nebo indexy. Ačkoli zajištěný fond obecně bude mít mírně vyšší nákladový poměr než jeho neopatřený protějšek z důvodu nákladů na zajištění, velké ETF mohou zajišťovat měnové riziko za zlomek zajišťovacích nákladů, které vzniknou jednotlivému investorovi. Například pokračováním výše zmíněného příkladu indexu MSCI EAFE - primárního benchmarku pro investory Spojených Států k měření mezinárodního kapitálu - poměr nákladů pro nástroj iShares MSCI EAFE ETF (EFA) je 0,33%. Nákladový poměr pro měnu zajištěný MSCI EAFE ETF (HEFA) je 0,70% (ačkoli se fond vzdává 35 základních bodů poplatku za správu za čistý poplatek ve výši 0,35%). Mírně vyšší poplatek za hedgovanou verzi mohl být v tomto případě za to opomenut, protože EFA (unhedged ETF) se zvýšil o 5.64% za rok (k 14. srpnu 2015), zatímco HEFA (zajišťovaná ETF) vzrostla o 11,19%.
• riziko hedgeového rizika sami : Pokud máte skutečně diverzifikované portfólio, je pravděpodobné, že máte určitou míru forexové expozice, pokud portfolio obsahuje akcie nebo dluhopisy v cizích měnách nebo americké depozitní potvrzení (ADRs - common mylné je, že jejich měnové riziko je zajištěno, skutečnost spočívá v tom, že to není).

Nástroje pro zajištění měnového rizika

V takových případech můžete měnit riziko měny pomocí jednoho nebo více z následujících nástrojů:

1. Měnové forwardy : Měnové forwardy lze efektivně využít k zajištění měnového rizika. Předpokládejme například, že investor Spojeného království má dluhopisy denominované v euru splatné za rok a je znepokojen rizikem, že euro v tomto časovém horizontu klesne vůči dolaru USA. Může uzavírat forwardovou smlouvu o prodeji eura (ve výši rovnající se splatnosti dluhopisu) a koupit dolarů USA za jednoroční forwardovou sazbu. Zatímco výhodou forwardových smluv je, že mohou být přizpůsobeny konkrétním částkám a splatnostem, hlavní nevýhodou je, že nejsou snadno přístupné jednotlivým investorům. Alternativním způsobem zajištění rizika měnového rizika je vytvoření syntetické forwardové smlouvy pomocí zajištění peněžního trhu (viz Příbuzný: Zabezpečení peněžního trhu: jak to funguje).
2. Měnové futures : Měnové futures se běžně používají k zajištění kurzového rizika, protože obchodují na burze a potřebují jen malou částku předem. Nevýhody spočívají v tom, že nemohou být přizpůsobeny a jsou k dispozici pouze na pevně stanovená data. (Viz související: Úvod do měnových futures).
3. ETF měny : Dostupnost ETF, která mají jako podkladové aktivum určitou měnu, znamená, že ETF měny mohou být použity k zajištění kurzového rizika. To pravděpodobně není nejúčinnější způsob, jak zabezpečit riziko směnných kurzů pro větší částky. Ale pro jednotlivé investory, jejich schopnost být používány v malých množstvích, a to, že jsou marže způsobilé a mohou být obchodovány na dlouhé nebo krátké straně, jsou hlavní výhody. (Viz související: Zabezpečení proti kurzovému riziku s měnovými ETF).
4. Měnová opce : Možnosti měn nabízejí další alternativu k riziku hedgingu. Měnové opce poskytují investorovi nebo obchodníkovi právo kupovat nebo prodávat určitou měnu ve stanovené výši ke dni splatnosti nebo před datem splatnosti za realizační cenu. (Viz "Možnosti obchodování na Forexu: proces a strategie"). Například opce na měny obchodované na burze Nasdaq jsou k dispozici v nominálních hodnotách 10 000, 10 000, 10 000, 1 000 nebo 1 000 000 JPY, což je pro individuálního investora vhodné.

Spodní hranice

Kurzové riziko nelze zcela vyloučit při investicích do zámoří, ale může být výrazně zmírněno pomocí technik zajišťování. Nejjednodušším řešením je investovat do zajištěných investic, jako jsou zajišťované ETF, protože správce fondu může hedging rizikem forexu za relativně nižší náklady.Investor, který drží akcie nebo dluhopisy v cizích měnách nebo dokonce ADR, by měl zvážit zajištění kurzového rizika pomocí jedné z mnoha dostupných možností, jako jsou měnové forwardy, futures, ETF nebo opce.