Týden po zvýšení ceny akcií společnosti Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12 04 + 4,79% ) je opět v skládkách. - <->

Zásoby kanadských výrobců léků se včera zhroutily a spálily, což skončilo o 51,4% (nebo více než 11 miliard dolarů) ze své výchozí ceny. Společně s obchodníky na denní dny to oznámili i investoři společnosti.

Bill Ackman, který je druhým největším investorem společnosti a potvrdil svou víru ve společnost, když minulý rok podstoupil vyšetřování SEC, uvedl, že investoři ztratili důvěru ve společnost a že bude "pečlivě sledovat" svůj pokrok .

Jelikož jeho obchodní model a účetní postupy spadají pod mrak, jak nízká bude Valeant?

Co způsobilo válečné prodeje včera?

Aby bylo možné vyhodnotit budoucí pokles společnosti Valeant, je třeba pochopit důvody jejího poklesu.

Hlavním důvodem včerejšího včlenění akcií byla prezentace společnosti s analytiky. Během volání společnost Valeant revidovala své pokyny pro tento čtvrtletí a rok. Ještě důležitější je, že výroky společnosti představovaly výrazný obrat ve své obchodní strategii. Odchází od nákupu podílu na trhu prostřednictvím akvizic a zaměřuje se na výzkum a vývoj. (Viz také:

3 odpovědi pro Valeant Investors .)

Ale to je snadněji řečeno než hotovo.

Během volání včera generální ředitel Michael Pearson uvedl, že společnost zaplatí 1 dolar. 7 miliard trvalých dluhů v letošním roce. Ale to je jen zlomek více než 30 miliard dolarů dluhu, který vznikl při financování jejích akvizic.

Podle analytiků došlo v minulosti k několika akvizicím společnosti Valeant, jako je společnost Sprout Pharmaceuticals (kterou společnost získala zhruba za miliardu dolarů) nebo společnosti Bausch a Lomb (kterou získala za 8,7 miliardy dolarů). generovat výnosy, aby odůvodnili své drahé cenové značky. Případ je dále komplikován tím, že společnost Valeant použila účetní metody, které nejsou GAAP, a které nabylo pozici cash flow společnosti přibližně o 270 milionů dolarů.

Pivot společnosti od akvizic po výzkum bude mít i čas. Podle různých odhadů se náklady na vývoj léků pohybují v rozmezí od 1 miliardy do 2 miliardy dolarů. Vzhledem k současné finanční situaci společnosti Valeant (a klesajícímu prodeji) by bylo pro společnost obtížné uskutečnit tento druh investic.

Jak nízký Will Valeant jde?

Konečným výsledkem kontroverzí společnosti Valeant byla ztráta důvěry investorů ve společnost. Řada analytiků strmě revidovala své cenové odhady společnosti Valeant. Například dnes ráno Shibani Malhotra z Nomura Securities snížila svůj cenový cíl ze 175 dolarů na 60 dolarů a přiznala, že "ztratila přesvědčení" a byla "pokořena" nedávnými událostmi.Podobně TD Securities revidoval své odhady cen akcií na 45 dolarů od 110 dolarů. Navzdory revizi oba firmy znovu potvrdily důvěru ve společnost.

To je na rozdíl od jiných podobných případů v minulosti. Například dot com darling Worldcom měl podobnou trajektorii, když vyšla z dnešního dne a díky sérii fúzí se stala jménem, ​​který se má počítat s telekomunikačním průmyslem. Oznámil zisk ve výši 1 USD. 3 miliardy v roce 2001. Věci se začaly rozplývat poté, co byly zpochybněny jeho účetní postupy a cena akcií společnosti klesla na méně než 20 centů z výše 60 dolarů. (Podívejte se také na:

Největší podvodní podvody všech dob .) Šance na podobný výskyt v případě Valeanta jsou vzdálené. Je to především proto, že společnost stále vytváří zdravý peněžní tok a má peníze na své knihy. A co víc, společnost usiluje o větší průhlednost se svými investory. To znamená, že obrat firmy může být prodloužený.

Bottom Line

Ve zprávách o tom, jak se zvyšují ceny léků, se Valeant stal nedávno prospěšným slovem pro farmářskou chamtivost. Odhalení o jeho vztahu s lékárnou na zásilkovou službu nepomohlo. Ale Valeant nebude úplně spálit a úplně dolů. Společnost bude muset obrátit svůj obchodní model, aby znovu získala přízeň s investory. Včerejší prezentační volání bylo prvním krokem.