Na opačném konci spektra od diverzifikace zdůrazňované moderní teorií portfolia (MPT) jsou koncentrované portfolia, které proslavily investory včetně Warren Buffetta, George Soros a Martina Whitmana. Často se skládá ze 10 akcií nebo méně, koncentrované portfolia obvykle mají poměrně malý počet podniků, což může poskytnout diverzifikaci mezi třídami a sektory aktiv, ale může být také přiděleno způsobem, který poskytuje jen malou, případně jakoukoli diverzifikaci.

Pershing Square Holdings

Bill Ackman, zakladatel a generální ředitel hedgeového fondu Pershing Square Capital Management, je také zastáncem koncentrovaných portfolií. Důkazem toho je složení jeho fondu, který byl založen v roce 2003. K 16. květnu 2016 měl jeho fond celkem devět dlouhých pozic se společností Zoetis Inc. (NYSE: ZTS ZTSZoetis Inc69.71 + 1 49% Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) a Canadian Pacific Railway Limited (NYSE: CP CPCanadian Pacific Railway Ltd173. 6 ), které kombinují více než 40% portfolia. Dvě nejvíce proslulé podíly v hedge fondu jsou společnosti Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc12, 04 + 4, 79% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 který fond ztratil miliardy, a vysoce propagované krátké pozice v Herbalife Ltd. (NYSE: HLF HLFHerbalife Ltd66, 60-2, 65% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ), způsobilo ztráty pro fond od roku 2012. Fond, který v letech 2004 až 2015 dosáhl složeného ročního výnosu ve výši 17,1%, který zdravě překonal zisku standardu Standard & Poor's 500 (S & P 500) ve výši 7,4%, poskytuje poučení o výhodách i nevýhodách koncentrovaných portfolií. Tam je také ponaučení v načasování, jak Pershing náměstí Holdings Ltd. (OTC: PSHZF), veřejně obchodované zajištění pro hedge fond, byl snížen téměř 50% od jeho vysoké v srpnu 2015, k 9. června 2016. >

Výhody koncentrovaných portfolií

Klíčová výhoda soustředěných portfolií je potenciál malého počtu společností, který může vést k celosvětovému výnosu. Například kanadský Pacifik, který provozuje transcontinentální železnici přepravující různé hromadné komodity, byl jedním z největších vítězů Pershing Square a byl také druhým největším podílem fondu ve výši 20 89%, k 16. květnu 2016. > Kromě nenáročných výnosů umožňuje malý počet podniků umožnit manažerům portfolia a jejich týmům možnost studovat všechny aspekty stávajících společností a také potenciální investice.Soustředěné portfolio portfolia Pershing také umožňuje Ackmanovi být aktivistským investorem a členem správní rady společností, které vlastní jeho fond. V současné době sedí na několika deskách, včetně Valeantu a kanadského Pacifiku. Byl také členem představenstva společnosti JC Penney Company Inc. až do Pershing Square (NYSE: JCP

JCPJC Penney Co Inc2, 53 + 6, 75%

vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6

prodal své podíly v roce 2013, což mělo za následek ztrátu přibližně 500 milionů dolarů.

Otázky znalostí a účast byly podrobně zdůrazněny v dopise společnosti Pershing Square Holdings zaslaném akcionářům v lednu roku 2016, kdy Ackman kritizoval správce fondů založený na indexech, že se spoléhají na hedgeové fondy, aby se ujistili, že korporace dodržují protokoly o řádné správě věcí veřejných . Dopis také zdůraznil neschopnost správců portfolia založených na indexech tříletět tisíce firemních zpráv a proxy prohlášení čtvrtletně, v podstatě říkat, že fondy slepě investují do korporací, aniž by věděli, co podnikatelé dělají. Koncentrované nevýhody Omezený počet podniků může také způsobit zmatek na návrzích fondů, když se ceny akcií změní, jak Pershing Square zažil v roce 2015 a první čtvrtletí roku 2016. V roce 2015 měl Pershing Square negativní výnos 20. 5%, především kvůli strmým ztrátám v oblasti Valeant a Kanady. Od srpna 2015 vysoký až do konce roku, Valeant ztratil 61%, zatímco kanadský Pacifik ztratil 33% v průběhu roku. V prvním čtvrtletí roku 2016 zvítězilo Pershingovo náměstí o dalších 25%, protože Valeant klesl o 75% z 31. prosince 2015. Herbalife, ve kterém má fond krátkou pozici, zhodnocenou o 13%. Opakování historie

Od roku 2004 do roku 2014 koncentrovaná strategie portfolia společnosti Pershing Square přinesla hrubé roční výnosy ve výši 25,3%, přičemž Ackman získal ocenění jako jeden z 20 nejvýznamnějších manažerů hedgeových fondů založený na celkovém výnosu investorů. Vzhledem k tomu, že se aktiva fondu zvýšila, zůstat s koncentrovaným portfoliem vyžadoval, aby se fond zaměřil na větší společnosti, ve kterých získal menší procentní podíly vlastnictví, což omezilo výkonnost Pershing Square jako aktivistického akcionáře.

V roce 2015 byl fond s největším podílem v oblasti spravovaných aktiv (AUM). Pershing Square utrpěl od svého založení nejhorší ztráty. Tento oblouk výkonnosti je podobný fondu Ackman spravovanému před Pershing Square. V roce 200 byl Gotham Partners zastaven poté, co Ackman změnil investiční strategii, když AUM fondu vzrostl. Zatímco Pershing Square je nepravděpodobné, že půjde na trasu Gotham Partners, jeho investoři trpí a fond nyní má dlouhou cestu zpět na svůj vysoký vodoznak. Jak řekl George Santayana: "Ti, kteří si pamatují minulost, jsou odsouzeni k opakování. "V tomto okamžiku se zdá, že Bill Ackman zapomněl na Gotham Partners.