a:

Výnosy dluhopisů jsou výrazně ovlivněny měnovou politikou. Měnověpolitická politika v její podstatě spočívá v určování úrokových sazeb. Úrokové sazby naopak definují bezrizikovou míru návratnosti. Bezriziková míra návratnosti má velký dopad na poptávku po všech druzích finančních cenných papírů, včetně dluhopisů.

Když jsou úrokové sazby nízké, výnosy dluhopisů klesají, neboť se zvyšuje poptávka po dluhopisech. Například pokud je výnos na dluhopisech 5%, tento výnos se stává atraktivnější, neboť bezriziková míra návratnosti klesá z 3 na 1%. Tato zvýšená poptávka po dluhopisech vede k nárůstu cen dluhopisů a ke snížení jejich výnosu.

Samozřejmě je i inverzní pravda. Když bezriziková míra návratnosti stoupá, peníze se přesouvají z finančních aktiv do bezpečnosti zaručených výnosů. Pokud by například míra návratnosti bez rizika bez rizika vzrostla z 2 na 4%, dluhopis s výnosem 5% by byl méně atraktivní. Zvláštní výnos by nebyl vhodný pro riziko. Poptávka po dluhopisu by klesla a výnos by vzrostl, dokud nabídka a poptávka dosáhnou nové rovnováhy.

Centrální banky si uvědomují svou schopnost ovlivňovat ceny aktiv prostřednictvím měnové politiky. Využívají tuto sílu ke zmírnění výkyvů v ekonomice. Během recese se snaží odvrátit deflační síly snížením úrokových sazeb, což vede ke zvýšení cen aktiv. Zvyšování cen aktiv má mírně stimulující vliv na ekonomiku. Když výnosy dluhopisů klesají, výsledkem jsou nižší výpůjční náklady pro korporace a vládu, což vede ke zvýšení výdajů. Hypoteční sazby se snižují, takže i poptávka po bydlení se zvyšuje.