Ekonomové se po dlouhou dobu domnívali, že nominální úrokové sazby nebo částka peněz přijatých k vkladům peněz byla teoreticky ohraničena nulovými hodnotami. V poslední době však centrální banky z Evropy do Japonska zaváděly politiku negativních úrokových sazeb (NIRP), aby stimulovaly hospodářský růst. Jak je tato dolní hranice porušena?

Reálné úrokové sazby mohou a byly negativní

Předtím, než se budeme zabývat tím, jak jsou dnes využívány záporné úrokové sazby, stojí za zmínku, že reálná úroková míra, která se přizpůsobuje inflaci a účtuje skutečné náklady na půjčky, byl předtím negativní. Reálná sazba se vypočítá jako: reálná sazba = nominální sazba - inflace. Pokud centrální banka nastaví nominální sazbu na 1% ročně a inflace bude 2% ročně, reálná sazba by byla skutečně záporná 1%. Například 100 dolarů vložených do banky by po dvanácti měsících vzrostlo na 101 dolarů, ale mělo by to být 98 dolarů. 98 z hlediska kupní síly po inflaci. Jinými slovy, vkladatel ztratil peníze tím, že je udržel v bance.

-

Záporné nominální sazby

Záporné jmenovité sazby, které byly ve zprávách, jelikož centrální banky usilují o stimulaci jejich prohlubujících se ekonomik, mají vliv na velmi specifickou sazbu, která ovlivňuje pouze členy bankovního nebo finančního systému . Jednorázová mezibankovní úroková sazba centrální banky (příklady jsou LIBOR a EURIBOR) je to, kolik si banky navzájem účtují, aby si půjčily krátkodobé rezervy, přičemž centrální banka fungovala jako skladovací zařízení pro nadbytečné rezervy, které bankovní systém nemůže dovolit. Je důležité si uvědomit, že záporné úrokové sazby platí pouze pro malou část finančních prostředků, která přesahuje určitou částku, kterou má centrální banka jménem finančního sektoru. Kromě toho tyto záporné sazby nemají přímý dopad na většinu ostatních vkladatelů, kteří jsou takřka deset let využíváni k velmi nízkým úrokům. (Viz také Pochopení negativních kurzů evropských centrálních bank .)

Jednodenní úroková sazba je základem pro téměř každou jinou úrokovou sazbu, včetně úroků z retailových bankovních vkladů, depozitních certifikátů (CD), hypoték, půjček na auto a výnosů z firemních dluhopisů. Záporná nominální sazba by mohla sloužit ke snížení všech těchto sazeb. Cílem je, aby vkladatelé spíše vynakládali nebo půjčovali tyto prostředky spíše než aby se jejich hodnota pomalu časem erodovala. Mnoho z nich vidí jako signál zoufalství centrálních bankéřů, kteří nedokázali stabilizovat makroekonomickou aktivitu prostřednictvím tradičních metod měnové politiky nebo dokonce pomocí kvantitativního uvolňování (QE).

Spodní hranice

Japonsko se nyní připojuje k Evropské centrální bance (ECB), Švédsku, Švýcarsku a Dánsku při zavádění politiky záporných úrokových sazeb za účelem nastartování ekonomiky.Cílem je odradit finanční instituce od hromadění peněz a místo toho půjčovat nebo investovat. Zatímco pouze specifické finanční prostředky bankéřského sektoru budou platit záporné úrokové sazby, má potenciál snížit úrokové sazby na celém území, což usnadní půjčování peněz všem. Současně může takový posun k záporným sazbám znamenat, že centrální banky jsou v boji proti recesiálním tlakům v ekonomice zbaveny střeliva a že pokud nedojde k dobrým výsledkům, nemusí se nic dělat.