Změna úrokových sazeb má vliv na širokou škálu finančních produktů, od dluhopisů až po bankovní úvěry. Investice do investičních fondů se nijak neliší, takže základní pochopení toho, jak fungují úrokové sazby a jak mohou ovlivnit vaše portfolio, je důležitým krokem k tomu, abyste investovali do produktů, které budou nadále vytvářet zdravé výnosy pro nadcházející roky.

Úrokové sazby: Základy

Termín "úroková sazba" je široce používán odkazovat se na konkrétní sazbu stanovenou Federální rezervou, nebo Fed. Tato sazba se nazývá míra federálních prostředků, ale také se běžně nazývá národní míra. Úroková sazba bankám účtuje ostatní banky za velmi krátkodobé úvěry, často jen přes noc. Vzhledem k tomu, že banky musí každým dnem uzavírat minimální částku kapitálu na rezervu ve vztahu k půjčené částce peněz, banka s přebytkovými finančními prostředky může půjčovat dodatečnou částku do banky, která se zkrátí, takže obě banky mohou na den splnit své kapitálové kvóty . Zájem, který první banka účtuje druhé bance za oprávnění vypůjčit hotovost, je diktována sazbou federálních fondů.

Tato úroková sazba slouží jako základ pro všechny ostatní typy úrokových poplatků. Například diskontní sazba je sazba, za kterou banky mohou půjčovat peníze přímo od Fedu, zatímco hlavní sazba je sazba, kterou banky účtují svým nejdůvěryhodnějším dlužníkům. Oba jsou přímo ovlivněny změnami v sazbě fondu.

Vliv změn úrokových sazeb však nekončí s vnitřními financemi bank. Aby se vyrovnaly dopady těchto změn, banky jednoduše převedou náklady na své dlužníky ve formě hypotečních sazeb, úrokových sazeb a úrokových sazeb kreditních karet. I když to není nutné, je velmi pravděpodobné, že banky zvýší své úvěrové a úvěrové sazby, pokud se zvýší sazba prostředků. Pokud Fed sníží sazbu finančních prostředků, bude levnější půjčit si peníze obecně.

Proč se mění úroková sazba?

Federální rezervní banka zvyšuje a snižuje sazbu federálních fondů jako prostředek k ovládání inflace a přitom umožňuje ekonomice prosperovat. Pokud jsou úrokové sazby příliš nízké, půjčování peněz se stává extrémně levným, což umožňuje rychlý příliv peněz do ekonomiky, což zase zvyšuje ceny. Toto se nazývá inflace a to je důvod, proč filmový lístek v roce 2015 stojí téměř 15 dolarů, přestože před několika lety stálo jen 10 dolarů. Naopak, pokud jsou úrokové sazby příliš vysoké, půjčky peněz se stávají příliš dražšími a ekonomika trpí, protože podniky již nejsou schopny financovat růst a jednotlivci si nemohou dovolit hypotéky nebo půjčky na auta.

Úrokový efekt na dluhové cenné papíry

V investičním sektoru jsou dluhopisy nejjasnější příklad dopadu změny úrokových sazeb na výnosy z investic.Dluhopisy jsou jednoduše dluhové nástroje vydané vládami, obcemi a korporacemi za účelem získání finančních prostředků. Když investor investuje kupní dluhopis, půjčuje emitentovi peněžní prostředky výměnou za příslib splácení k pozdějšímu datu a záruku ročních úrokových plateb. Stejně jako majitel domácí hypotéky musí každý měsíc platit stanovenou částku úroků bankám, aby kompenzoval riziko selhání, držitelé dluhopisů obdrží pravidelné úrokové platby, nazývané kupónové platby, po dobu trvání dluhopisu.

Stejně jako u jiných typů dluhů, jako jsou půjčky a kreditní karty, změny ve výši prostředků přímo ovlivňují úrokové sazby dluhopisů. Když se úrokové sazby zvyšují, hodnota dříve vydaných dluhopisů s nižšími sazbami klesá. Důvodem je to, že investor, který chce koupit dluhopis, by nenakupoval jednu s kuponovou sazbou ve výši 4%, pokud by za stejnou cenu mohla koupit dluhopis se sadou 7%. Chcete-li motivovat investory k nákupu starších dluhopisů s nižšími kupónovými platbami, ceny těchto dluhopisů se sníží. Naopak, při poklesu úrokových sazeb se hodnota dříve emitovaných dluhopisů zvyšuje, protože mají vyšší kupónové sazby než nově vydané dluhy.

Tento dopad se projevuje i u jiných typů dluhových cenných papírů, jako jsou bankovky, bankovky a korporátní papíry. Stručně řečeno, když se náklady na mezibankovní půjčky mění, způsobuje zvlněný efekt, který ovlivňuje všechny ostatní formy půjček v ekonomice.

Úrokové sazby pro dluhové fondy

Pokud jde o vzájemné fondy, věci se mohou kvůli různorodosti jejich portfolií trochu komplikovat. Pokud jde o dluhově orientované fondy, je však dopad změn úrokových sazeb poměrně jasný. Obecně platí, že dluhopisové fondy mají tendenci dělat dobře, když úrokové sazby klesají, protože cenné papíry již v portfoliu fondu pravděpodobně přinesou vyšší kupónové sazby než nově vydané dluhopisy, a tím i zvýšení hodnoty. Pokud však Fed zvýší sazby, dluhopisové fondy mohou trpět, protože nové dluhopisy s vyššími kupónovými sazbami snižují hodnotu starších dluhopisů.

Toto pravidlo platí nejméně v krátkodobém horizontu. Hodnota investice do podílových fondů je určena čistou hodnotou aktiv (NAV), která je rozdělena celkovou tržní hodnotou celého portfolia, včetně jakéhokoli získaného úroku nebo dividend, počtem nesplacených akcií. Vzhledem k tomu, že čistá hodnota čistého zisku je částečně založena na tržní hodnotě majetku fondu, zvyšování úrokových sazeb může mít vážný dopad na NAV dluhopisového fondu, který drží nově nežádoucí aktiva. Pokud poklesnou úrokové sazby a starší dluhopisy začnou obchodovat s prémií, může NAV výrazně klesnout. Pro ty, kteří chtějí krátkodobě vykoupit akcie podílových fondů, mohou změny úrokových sazeb buď katastrofální, nebo nádherné.

Životnost dluhopisu však má hodně co do činění s tím, kolik změn úrokových sazeb ovlivňuje její hodnotu. Dluhopisy, které jsou velmi blízké splatnosti, například za rok, jsou mnohem méně pravděpodobné, že ztratí nebo získají hodnotu. Je tomu tak proto, že emitent dluhopisů musí v době splatnosti zaplatit celou nominální hodnotu dluhopisu osobě, která je vlastníkem dluhopisu.Jak se blíží datum splatnosti, tržní hodnota dluhopisu se sbližuje s její nominální hodnotou. Dluhopisy, které mají mnoho let zbývající do splatnosti, naopak mohou být značně ovlivněny změnou sazeb.

Z důvodu stability krátkodobého dluhu, fondů peněžního trhu nebo jiných podílových fondů, které investují především do zabezpečených krátkodobých aktiv vydaných vysoce kvalifikovanými vládami nebo korporacemi, jsou méně ohroženi ničením volatility úrokových sazeb. Stejně tak mohou investoři, kteří vlastní akcie v dlouhodobých dluhopisových fondech, koupit a držet, mohou vystupovat z výkyvů úrokových sazeb z horské dráhy, neboť tržní hodnota portfolia se s časem sbíhá podle své celkové nominální hodnoty. Dluhopisové fondy navíc mohou zakoupit novější dluhopisy s vyššími úroky, protože starší aktiva vyspívají.

Zvyšují úrokové sazby investice méně atraktivní?

Dopad měnících se úrokových sazeb je jasný, pokud jde o ziskovost dluhových podílových fondů. Rostoucí úrokové sazby však mohou obecně méně atraktivní vzájemné fondy a další investice. Vzhledem k tomu, že náklady na půjčky se zvyšují s rostoucí úrokovou sazbou, jednotlivci a podniky mají méně peněz, aby se dostali do svých portfolií. To znamená, že vzájemné fondy mají méně prostředků na práci, což ztěžuje vytváření zdravých výnosů. Akční trh má navíc tendenci k poklesu, když úrokové sazby narůstají, což ublíží akcionářům jak jednotlivých akcií, tak akciových podílů.