a:

Diskontní sazba je úroková sazba používaná při výpočtu čisté současné hodnoty (NPV) něčeho. (Čistá současná hodnota (NPV) je hlavní součástí podnikového rozpočtování. Je to komplexní způsob, jak vypočítat, zda navrhovaný projekt bude mít přidanou hodnotu nebo nikoliv.)

Pro tento článek, když se podíváme na diskontní sazbu, bude řešit takovou míru, že NPV bude rovna nule. Tímto způsobem nám umožňuje určit, jaká bude vnitřní návratnost (IRR) projektu nebo aktiva.

Definovaná slevová míra

Nejdříve zkontrolujte jednotlivé kroky NPV. Vzorec je:

NPV = Σ {Peněžní tok po zdanění / (1 + r) ^ t} - Počáteční investice

je diskontována určitou rychlostí, r . Součet všech těchto diskontovaných peněžních toků je pak kompenzován počáteční investicí, která se rovná současné NPV. Jakákoliv NPV větší než $ 0 je projekt s přidanou hodnotou a v rozhodovacím procesu mezi konkurenčními projekty je ten, který má nejvyšší NPV, který má být zvolen.

NPV, IRR a diskontní sazba jsou všechny propojené pojmy. S NPV znáte výši a načasování peněžních toků a znáte vážené průměrné náklady na kapitál (WACC), které při řešení NPV používáme jako

r

. S IRR znáte stejné detaily a můžete vyřešit NPV vyjádřenou jako procentní výnos. Velkou otázkou je, jaká je diskontní sazba, která nastavuje IRR na nulu? Je to stejná rychlost, která způsobí, že hodnota NPV bude nulová. Jak uvidíte níže, pokud je diskontní sazba rovna IRR, pak NPV je nula. Jinak řečeno, pokud se kapitálové náklady přesně rovnají navrácení kapitálu, pak bude projekt dokonce zlomit a mít hodnotu NPV 0.

Výpočet diskontní sazby v aplikaci Excel

V aplikaci Excel můžete vyřešit diskontní sazbu několika způsoby:

IRR můžete najít a použít to jako diskontní sazbu, která způsobuje NPV na nulu.

K vyřešení diskontní sazby, která se rovná nule, můžete použít analýzu What-If, vestavěnou kalkulačku v aplikaci Excel.

• Pro ilustraci první metody použijeme náš příklad NPV / IRR. Použitím hypotetických výdajů, naší bezrizikové sazby WACC a očekávaných peněžních tocích po zdanění jsme vypočítali NPV ve výši 472, 169 USD a IRR 57%. (Poznámka: Pokud je tabulka těžko čitelná, klikněte pravým tlačítkem myši na "větší obrázek")
• Protože jsme již definovali diskontní sazbu jako WACC, která způsobuje, že IRR se rovná 0, vypočítá se IRR a nastaví se na místo WACC, aby se viděla NPV 0. Tato náhrada je zobrazena níže:

Podívejme se nyní na druhou metodu pomocí kalkulačky Excel What-If.To předpokládá, že IRR 57% nebyla vypočtena, jak jsme učinili výše, a nemáme tušení, jaká je správná diskontní sazba.

Chcete-li se dostat do řešení What-If, přejděte na záložku Data -> What-If Analysis -> Hledání cílů. Pak jednoduše připojte čísla a aplikace Excel vyřeší správnou hodnotu. Když stisknete tlačítko OK, aplikace Excel přepočítá WACC tak, aby odpovídala diskontní sazbě, která činí NPV nulovou (57%).