Sdílet video // www. investopedia. com / terms / h / hedgefund. asp

Co je to "hedge fund"

Hedge fondy jsou alternativní investice využívající společné fondy, které využívají řadu různých strategií pro získání aktivního návratu nebo alfa pro své investory. Hedžové fondy mohou být agresivně spravovány nebo využívat derivátů a pákový efekt jak na domácím, tak na mezinárodním trhu s cílem dosáhnout vysokých výnosů (buď v absolutním smyslu, nebo přes stanovený tržní měřítko). Je důležité poznamenat, že zajišťovací fondy jsou zpravidla přístupné pouze pro akreditované investory, protože vyžadují méně předpisů SEC než jiné fondy. Jedním aspektem, který oddělil odvětví zajišťovacích fondů, je skutečnost, že hedgeové fondy čelí menší regulaci než vzájemné fondy a jiné investiční nástroje.

• Více o hedgeových fondech

• 

  Znamenalo obchodování s marží, že v červnu došlo k obrovskému bleskovému kolapsu Ethereum?

• 

  Berkshire Hathaway investuje do pilotního létání J

• 

  Buffett říká, že konečný obchodní partner je …

• 

  Nový hedžový fond ve výši 500 milionů dolarů se zaměří na krypoční měnu

ZAHRANIČNÍ "Hedge Fund"

Každý zajišťovací fond je vybudován tak, aby využil určité identifikovatelné tržní příležitosti. Hedžové fondy používají různé investiční strategie a často jsou klasifikovány podle investičního stylu. Existuje značná rozmanitost rizikových atributů a investic mezi styly.

Zpravidla se zajišťovací fondy nejčastěji vytvářejí jako soukromé investiční společnosti s omezeným počtem akreditovaných investorů, které vyžadují velké počáteční minimální investice. Investice do hedgeových fondů jsou nelikvidní, protože často vyžadují, aby investoři drželi své peníze ve fondu alespoň po dobu jednoho roku, což je doba známá jako doba uzavírání. Výběry se mohou také odehrávat pouze v určitých intervalech, například čtvrtletně nebo dvakrát ročně.

Historie hedgeového fondu

Společnost bývalého spisovatele a sociologa společnosti Alfred Winslow Jones AW Jones & Co. zahájila v roce 1949 první zajišťovací fond. Během psaní článku o současných investičních trendech pro Fortune v roce 1948, že Jones byl inspirován vyzkoušet si ruku při řízení peněz. Zvýšil 100 000 dolarů (včetně 40 000 dolarů z vlastní kapsy) a vydal se, aby se snažil minimalizovat riziko při držení dlouhodobých akciových pozic krátkými prodeji ostatních akcií. Tato inovační investice je nyní označována jako klasický model dlouhodobých / krátkých akcií. Jones také využil pákový efekt pro zvýšení návratnosti.

V roce 1952 Jones změnil strukturu svého investičního nástroje, přeměnil ho z obecného partnerství na komanditní společnost a přidal 20% stimulační poplatek jako náhradu za řídícího partnera. Jako první správce peněz, který kombinoval krátkodobý prodej, využívání páky, sdílené riziko prostřednictvím partnerství s jinými investory a systém odměňování založený na investičním výkonu, získal Jones své místo v investování do historie jako otce hedgeového fondu.

Hedge fondy pokračovaly v dramatickém překonání většiny vzájemných fondů v šedesátých letech minulého století a získaly další popularitu, když článek ve Fortune z roku 1966 zdůraznil obskurní investice, která překonala každý podíl na trhu dvoumístnými čísly za uplynulý rok a vysokou dvojčíslí za posledních pět let.

Vzhledem k tomu, že se trendy hedgeových fondů vyvíjely, ve snaze maximalizovat výnosy se mnoho finančních prostředků odvrátilo od strategie společnosti Jones, která se zaměřovala na vybírání akcií spojená se zajištěním a místo toho se rozhodla angažovat se v rizikovějších strategiích založených na dlouhodobém efektu. Tyto taktiky vedly k těžkým ztrátám v letech 1969-70, po nichž následovalo několik uzavření hedžových fondů na medvědím trhu v letech 1973-74.

Průmysl byl po více než dvě desetiletí poměrně tichý, dokud v článku z roku 1986 v Institutional Investor nedošlo k dvojcifernému představení fondu Tigerů Juliana Robertsona. Díky vysokému létajícímu hedžovému fondu, který opět zaujal pozornost veřejnosti svým hvězdným výkonem, investovali do odvětví, které nyní nabízí tisíce finančních prostředků a rostoucí množství exotických strategií, včetně obchodování s měnami a derivátů, jako jsou futures a opce.

Vysokopřístupní finanční manažeři opustili tradiční podílové fondy v počátcích devadesátých let a hledali slávu a štěstí jako manažeři hedgeových fondů. Bohužel se historie opakovala v pozdních devadesátých létech a počátkem roku 2000, jelikož řada významných hedgeových fondů, včetně Robertsona, neuspěla ve velkolepé podobě. Od té doby se odvětví zajišťovacích fondů výrazně rozrostlo. Dnes je odvětví zajišťovacích fondů masivní - celková aktiva spravovaná v tomto odvětví je v hodnotě více než 3 USD. 2 biliony podle zprávy o celkovém zajištění hedžových fondů za rok 2016.

Počet provozních hedgeových fondů se rovněž zvýšil. V roce 2002 bylo okolo 2 000 hedžových fondů. Do roku 2015 se toto číslo zvýšilo na více než 10 000. V roce 2016 se však počet hedgeových fondů podle údajů Hedge Fund Research opět sníží. Níže je popis charakteristik společných pro většinu současných hedgeových fondů.

Klíčové charakteristiky zajišťovacích fondů

1. Otevírají se pouze "akreditovaní" nebo kvalifikovaní investoři: Hedžové fondy mohou čerpat pouze peníze od "kvalifikovaných" investorů - jednotlivců s ročními příjmy přesahujícími 200 000 dolarů za poslední dva roky nebo čistou hodnotu přesahující 1 milion dolarů, s výjimkou jejich primárního bydliště. Komise pro cenné papíry a burzu považuje kvalifikované investory za dostatečně vhodné k řešení potenciálních rizik, která vyplývají z širšího investičního mandátu.

2. Nabízejí širší investiční příležitost než ostatní fondy: investiční vesmír hedgeového fondu je omezený pouze jeho mandátem. Zajišťovací fond může v podstatě investovat do cokoliv - pozemků, nemovitostí, akcií, derivátů a měn. Podílové fondy se naopak musí v zásadě držet akcií nebo dluhopisů a obvykle jsou pouze dlouhé.

3. Často využívají pákový efekt: zajišťovací fondy často využívají půjčené peníze k tomu, aby zesílily své výnosy.Jak jsme viděli během finanční krize roku 2008, pákový efekt může také zničit hedgeové fondy.

4. Struktura poplatků: Pouze hedgeové fondy účtují pouze nákladový poměr a výkonnostní poplatek. Tato struktura poplatků je známá jako "dva a dvacet" - 2% poplatek za správu aktiv a pak 20% snížení všech získaných zisků.

Existují další specifické charakteristiky, které definují hedgeový fond, avšak v podstatě proto, že jsou soukromými investičními nástroji, které umožňují investovat pouze bohatým jednotlivcům, hedgeové fondy mohou do značné míry dělat to, co chtějí, pokud předem zveřejní strategii pro investory . Tato široká zeměpisná šířka může znít velmi riskantně a občas to může být. Některé z nejúžasnějších finančních výpadů zahrnovaly hedgeové fondy. To znamená, že tato flexibilita poskytovaná zajišťovacím fondům vedla k tomu, že někteří z nejtalentovanějších manažerů peněz vytvářejí úžasné dlouhodobé výnosy.

První hedžový fond byl založen koncem čtyřicátých let jako dlouhý / krátký zajištěný akciový nástroj. Nedávno institucionální investoři - firemní a veřejné penzijní fondy, dotace a důvěry a bankovní oddělení - zahrnovaly hedgeové fondy jako jeden segment dobře diverzifikovaného portfolia.

Je důležité poznamenat, že "hedging" je ve skutečnosti pokusem o snížení rizika, ale cílem většiny hedgeových fondů je maximalizovat návratnost investic. Název je převážně historický, jelikož první hedžové fondy se snažily zajistit proti poklesu rizika medvědího trhu zkrácením trhu. (Vzájemné fondy obecně nepřijímají krátké pozice jako jeden z jejich primárních cílů). V dnešní době hedžové fondy používají desítky různých strategií, takže není přesné říkat, že hedgeové fondy jen "zajišťují riziko". Ve skutečnosti, protože manažeři hedgeových fondů provádějí spekulativní investice, mohou tyto fondy přenášet větší riziko než celkový trh.

Níže uvádíme některé rizika hedgeových fondů:

1. Koncentrovaná investiční strategie vystavuje hedgeové fondy možným obrovským ztrátám.

2. Zajišťovací fondy obvykle vyžadují, aby investoři uzamkli peníze po celé roky.

3. Použití páky nebo vypůjčených peněz může změnit značné ztráty na to, co by bylo drobnou ztrátou.

Strategie hedgeových fondů

Existuje řada strategií, které manažeři zaměstnávají, ale níže je obecný přehled společných strategií.

Neutrální trh s akciemi: Tyto fondy se snaží identifikovat nadhodnocené a podhodnocené majetkové cenné papíry a současně neutralizovat expozici portfolia tržním rizikem kombinací dlouhých a krátkých pozic. Portfolia jsou obvykle strukturovány tak, aby byly tržní, průmyslové, sektorové a dolarově neutrální, s portfoliem beta kolem nuly. Toho je dosaženo držením dlouhých a krátkých kapitálových pozic se zhruba stejnou expozicí vůči souvisejícím tržním nebo odvětvovým faktorům. Vzhledem k tomu, že tento styl usiluje o absolutní návratnost, je benchmarkem obvykle míra bez rizika.

Konvertibilní arbitráž: Tyto strategie se snaží zneužít nesprávné ceny v korporátních konvertibilních cenných papírech, jako jsou konvertibilní dluhopisy, warranty a konvertibilní prioritní akcie.Manažeři v této kategorii nakupují nebo prodávají tyto cenné papíry a pak zajišťují část nebo všechna související rizika. Nejjednodušším příkladem je nákup konvertibilních dluhopisů a zajištění vlastního kapitálu v riziku dluhopisů zkrácením přidružených akcií. Vedle shromažďování kuponu na základním konvertibilním dluhopisu mohou konvertibilní arbitrážní strategie vydělat peníze, pokud se očekávaná volatilita podkladového aktiva zvýší v důsledku vložené opce nebo pokud se cena podkladového aktiva rychle zvýší. V závislosti na strategii zajišťování bude strategie také vydělávat, pokud se zlepší úvěrová kvalita emitenta.

• Arbitráž s pevným výnosem: Tyto fondy se snaží identifikovat nadhodnocené a podhodnocené cenné papíry s pevným výnosem (dluhopisy) především na základě očekávání změn termínové struktury nebo úvěrové kvality různých souvisejících emisí nebo trhových sektorů. Portfolia s pevným výnosem jsou obecně neutralizována proti směrovým pohybům na trhu, protože portfolia kombinují dlouhé a krátké pozice, proto trvání portfolia je téměř nulové.
• Dluhové cenné papíry: portfolia cenných papírů v nouzi jsou investovány jak do dluhu, tak do vlastního kapitálu společností, které jsou v konkurzu nebo v jeho blízkosti. Většina investorů není připravena na právní potíže a jednání s věřiteli a dalšími žadateli, které jsou společné s podnikateli v nouzi. Tradiční investoři dávají přednost těmto rizikům předávat jiným osobám, když je společnost vystavena nebezpečí selhání. Mnoho investorů je navíc zabráněno v držení cenných papírů, které jsou v prodlení nebo v riziku selhání. Vzhledem k relativní nelikviditě dluhů a kapitálu, krátké tržby jsou obtížné, takže většina finančních prostředků je dlouhá.
• Arbitráž fúze: Arbitráž fúze, nazývaný také "dohoda arbitráže", se snaží zachytit cenové rozpětí mezi aktuálními tržními cenami cenných papírů a jejich hodnotou po úspěšném dokončení převzetí, fúze, spin-off nebo podobné transakce zahrnující více než jedna společnost. V arbitráži spojování se příležitost obvykle týká nákupu cílové společnosti po oznámení o fúzi a zkrácení příslušné částky akcie nabývající společnosti.
• Hedged equity: Strategie zajištěného vlastního kapitálu se snaží identifikovat nadhodnocené a podhodnocené majetkové cenné papíry. Portfolia obvykle nejsou strukturovány jako tržní, průmyslové, sektorové a dolarově neutrální a mohou být vysoce koncentrované. Například hodnota krátkých pozic může být pouze zlomek hodnoty dlouhých pozic a portfolio může mít čistou dlouhou expozici na akciovém trhu. Zajištěný kapitál je největší z různých strategií zajišťovacích fondů, pokud jde o spravované aktiva. Je také znám jako dlouhodobá / krátká kapitálová strategie.
• Globální makro: Globální makroekonomické strategie se především snaží využívat systematických pohybů na významných finančních a nefinančních trzích prostřednictvím obchodování s měnami, futures a opčními smlouvami, ačkoli mohou také zaujímat hlavní postavení na tradičních akciových a dluhopisových trzích.Z větší části se liší od tradičních strategií zajišťovacích fondů tím, že se soustřeďují spíše na hlavní trendy na trhu než na individuální bezpečnostní příležitosti. Mnoho globálních makroekonomických manažerů používá ve svých strategiích deriváty, jako jsou futures a opce. Řízené futures jsou někdy klasifikovány jako globální makro.
• Rozvíjející se trhy: Tyto fondy se zaměřují na vznikající a méně zralé trhy. Vzhledem k tomu, že krátkodobý prodej není na většině rozvíjejících se trhů povolen a protože futures a opce nemusí být k dispozici, jsou tyto fondy zpravidla dlouhé.
• Fond fondů: Fond prostředků (FOF) je fond, který investuje do řady podkladových hedgeových fondů. Typický FOF investuje do 10-30 hedgeových fondů a některé FOF jsou ještě diverzifikovanější. Přestože investoři FOF mohou dosáhnout diverzifikace mezi manažery a strategiemi hedgeových fondů, musí platit dvě úrovně poplatků: jeden pro manažera hedgeových fondů a druhý pro manažera FOF. FOF jsou zpravidla přístupnější pro jednotlivé investory a jsou mnohem likvidnější.
• Správce hedgeových fondů Platová struktura
• Manažeři hedžových fondů jsou proslulí svou typickou strukturou 2 a 20 platů, kdy správce fondu obdrží každý rok 2% aktiv a 20% zisků. To je 2%, které dostává kritiku a není těžké pochopit proč. Dokonce i když manažer hedgeových fondů ztratí peníze, získá ještě 2% aktiv. Například správce, který dohlíží na fond ve výši 1 miliardy dolarů, by mohl vynaložit 20 milionů dolarů ročně jako náhradu bez zvedání prstu.

To znamená, že existují mechanismy, které pomáhají chránit ty, kteří investují do hedgeových fondů. Často se používají omezení poplatků, jako jsou značky s vysokou hladinou vody, aby se správcům portfolia zabránilo platit dvakrát za stejné výnosy. Mohou také existovat poplatky za vedení poplatků, aby se zabránilo nadměrnému riziku.

Jak vybrat hedgeový fond

S tolika hedgeovými fondy v investičním vesmíru je důležité, aby investoři věděli, co hledají, aby zjednodušili proces due diligence a činili včasná a vhodná rozhodnutí.

Při hledání vysoce kvalitního hedgeového fondu je důležité, aby investor identifikoval metriky, které jsou pro ně důležité, a výsledky, které jsou pro ně vyžadovány. Tyto pokyny mohou být založeny na absolutních hodnotách, jako jsou výnosy, které za posledních pět let přesahují 20% ročně, nebo mohou být relativní, jako například pět největších nejvýkonnějších fondů v určité kategorii.

Pokyny o absolutní výkonnosti

Prvým směrem, kterým by investor měl nastavit při výběru fondu je roční výnosnost. Řekněme, že chceme najít prostředky s pětiletým ročním výnosem, který překročí výnos Citigroup World Government Bond Index (WGBI) o 1%. Tento filtr by odstranil všechny prostředky, které podhodnocují index po dlouhou dobu a mohly by být upraveny na základě výkonnosti indexu v čase.

Tato směrnice také odhalí prostředky s mnohem vyšší očekávanou návratností, jako jsou globální makrofinanční fondy, dlouhé / krátké fondy s dlouhými předsudky a několik dalších.Pokud však nejsou tyto typy finančních prostředků, které hledá investor, pak musí také stanovit směrnou směrodatnou odchylku. Znovu použijeme WGBI pro výpočet směrodatné odchylky indexu za posledních pět let. Předpokládejme, že k tomuto výsledku přidáme 1% a tuto hodnotu stanovíme jako směrnou směrodatnou odchylku. Prostředky se směrodatnou odchylkou větší, než jsou pokyny, lze také vyloučit z dalšího zvážení.

Bohužel vysoká návratnost nemusí nutně pomoci identifikovat atraktivní fond. V některých případech může hedge fond použít strategii, která byla v prospěch, což způsobilo, že výkon byl vyšší než jeho kategorie. Proto, jakmile byly určité fondy označeny za výkonné subjekty s vysokou návratností, je důležité určit strategii fondu a porovnat jeho výnosy s jinými fondy ve stejné kategorii. K tomu může investor stanovit pokyny tím, že nejprve vytvoří vzájemnou analýzu podobných fondů. Například bychom mohli stanovit 50. percentil jako vodítko pro filtrování fondů.

Nyní má investor dva pokyny, které musí splňovat všechny prostředky pro další posouzení. Použití těchto dvou pokynů však stále ponechává příliš mnoho finančních prostředků k vyhodnocení v přiměřeném čase. Je třeba stanovit další pokyny, ale dodatečné pokyny se nemusí nutně vztahovat na zbývající vesmír fondů. Například pokyny pro arbitrážní fond pro fúzi se budou lišit od pokynů pro dlouhodobě krátkodobý tržně neutrální fond.

Pokyny týkající se relativní výkonnosti

Aby se investorovi usnadnilo hledání vysoce kvalitních finančních prostředků, které nejenže splňují pokyny pro počáteční návratnost a rizika, ale také splňují pokyny pro konkrétní strategie, dalším krokem je stanovení souboru relativních pokynů. Relativní metriky výkonu by měly vždy vycházet z konkrétních kategorií nebo strategií. Například by nebylo spravedlivé srovnávat pákový globální makrofinanční fond s tržně neutrálním, dlouhým / krátkým majetkovým fondem.

Pro stanovení pokynů pro konkrétní strategii může investor použít analytický softwarový balíček (jako je Morningstar), který nejprve identifikuje vesmír fondů používající podobné strategie. Poté analýza vrstevníků odhalí mnoho statistik pro tento vesmír, rozdělené do kvartilů nebo decilů.

Prah každého pokynu může být výsledkem každé metriky, která splňuje nebo přesahuje 50. percentil. Investor může tyto pokyny povolit použitím 60. percentilu nebo utažit vodítko použitím 40. percentilu. Použitím 50. percentilu ve všech metricích se většinou filtruje všechny kromě několika hedgeových fondů. Kromě toho stanovení pokynů tímto způsobem umožňuje flexibilitu při úpravě pokynů, neboť ekonomické prostředí může mít vliv na absolutní výnosy některých strategií.

Zde je seznam zvuku primárních metrik používaných pro nastavení pokynů:

Pětileté roční výnosy

Směrodatná odchylka

• Směrová směrodatná odchylka
• Měsíce k získání / maximální čerpání
• Tyto pokyny pomohou odstranit mnoho finančních prostředků ve vesmíru a určit vhodný počet finančních prostředků pro další analýzu.Investor může také chtít zvážit další pokyny, které mohou buď dále snížit počet finančních prostředků, které mají analyzovat, nebo identifikovat fondy, které splňují další kritéria, která mohou být pro investora relevantní. Některé příklady dalších pokynů zahrnují:
• Velikost fondu / Velikost firmy: Pokyny pro velikost mohou být minimální nebo maximální v závislosti na preferenci investora. Například institucionální investoři často investují takové velké částky, že fond nebo firma musí mít minimální velikost, aby vyhověla velké investicí. U ostatních investorů může být fond, který je příliš velký, konfrontován s budoucími problémy tím, že použije stejnou strategii, aby odpovídala minulým úspěchům. To může být případ hedžových fondů, které investují do vlastního kapitálu s malým limitem.

Záznam o trati: Pokud chce investor požadovat, aby měl fond minimální trvání 24 nebo 36 měsíců, tento pokyn odstraní veškeré nové finanční prostředky. Někdy však správce fondu opustí zahájení vlastního fondu a přestože fond je nový, výkonnost manažera může být sledována mnohem delší dobu.

• Minimální investice: Toto kritérium je pro malé investory velmi důležité, neboť mnoho finančních prostředků má minima, která mohou způsobit obtížnou diverzifikaci. Minimální investice fondu mohou rovněž uvádět typy investorů ve fondu. Větší minima mohou naznačovat vyšší podíl institucionálních investorů, zatímco nízké minima mohou naznačovat větší počet individuálních investorů.
• Podmínky splacení: Tyto podmínky mají důsledky pro likviditu a stávají se velmi důležitými, pokud je celkové portfolio vysoce nelikvidní. Dlouhé doby uzamčení jsou obtížněji začleněny do portfolia a splátková období delší než jeden měsíc může v průběhu procesu správy portfolia představovat určité problémy. Pro odstranění fondů, které mají zablokování, pokud je portfoliové portfolio již nelikvidní, lze uplatnit obecné zásady, zatímco toto pokyny mohou být uvolněné, pokud má portfolio dostatečnou likviditu.
• Jak jsou daně z hedžového fondu zdaněny?
• Když domácí hedžový fond USA vrátí zisky svým investorům, peníze jsou předmětem daně z kapitálových výnosů. Krátkodobá sazba kapitálových zisků se uplatňuje na zisky z investic držených po dobu kratší než jeden rok a je to stejné jako daňová sazba investora na běžný příjem. U investic držených po dobu delší než jeden rok není tato míra pro většinu daňových poplatníků vyšší než 15%, ale může dosahovat vysokých daňových pásem až 20%. Tato daň platí jak pro USA, tak pro zahraniční investory.

Offshore hedge fond je založen mimo Spojené státy, obvykle v zemi s nízkými daněmi nebo bez daně. Přijme investice od zahraničních investorů a subjektů s osvobozením od daně z USA. Tito investoři nepodléhají žádnou daňovou povinnost ve vztahu k rozděleným ziskům.

Způsoby, kdy se hedžové fondy vyhýbají placení daní

Mnoho hedgeových fondů je strukturováno tak, aby využívalo výnosy z úroků. V rámci této struktury je fond považován za partnerství. Zakladatelé a správci fondů jsou generálními partnery, zatímco investoři jsou omezenými partnery.Zakladatelé jsou také vlastníkem správcovské společnosti, která spravuje zajišťovací fond. Manažeři získávají 20% výkonnostního poplatku z úroků jako generálního partnera fondu.

Manažeři hedžových fondů jsou kompenzovány tímto úročením; jejich příjem z fondu je zdaněn jako návratnost investic na rozdíl od platu nebo náhrady za poskytnuté služby. Motivační poplatek je zdaněn na základě dlouhodobé sazby kapitálových zisků ve výši 20% oproti běžným sazbám daně z příjmů, přičemž nejvyšší sazba je 39,6%. To představuje významné daňové úspory pro správce hedgeových fondů.

Toto obchodní uspořádání má své kritiky, kteří tvrdí, že tato struktura je mezera, která umožňuje hedgeovým fondům vyhnout se placení daní. Pravidlo o úrokových sazbách ještě nebylo zrušeno navzdory několika pokusům v Kongresu. Stalo se aktuálním problémem během primárních voleb v roce 2016.

Mnoho prominentních hedgeových fondů využívá zajišťovacích podniků v Bermudách jako další způsob, jak snížit své daňové závazky. Bermudy neúčtují daň z příjmů právnických osob, takže zajišťovací fondy založily vlastní společnosti v Bermudách. Zajišťovací fondy poté posílají peníze zajišťovacím společnostem v Bermudách. Tito zajistitelé poté investují tyto prostředky zpět do zajišťovacích fondů. Veškeré zisky z hedgeových fondů přecházejí na zajistitele v Bermudách, kde nemají dlužnou daň z příjmu právnických osob. Zisky z investic do hedgeových fondů rostou bez jakékoli daňové povinnosti. Daně jsou dlužné pouze poté, co investoři prodali své podíly v zajišťovnách.

Podnikání v Bermudách musí být pojišťovací činností. Jakýkoli jiný typ podnikání by pravděpodobně způsobil sankce ze strany Interní daňové služby Spojených států (IRS) pro pasivní zahraniční investiční společnosti. IRS definuje pojištění jako aktivní firmu. Aby se kvalifikovala jako aktivní podnik, nemůže zajišťovna mít fond kapitálu, který je mnohem větší než to, co potřebuje k podpoře pojištění, které prodává. Není jasné, co je tento standard, jelikož to ještě nebylo definováno IRS.

Sporné hedgeové fondy

Od roku 2008 se do obchodních skandálů zastihuje řada hedgeových fondů. Dvěma nejvýznamnějšími obchodními věcmi jsou skupiny Galleon, kterou řídí Raj Rajaratnam a SAC Capital spravovaný Stevenem Cohenem.

Společnost Galleon Group získala ve svém vrcholu více než 7 miliard dolarů, než byla nucena k ukončení v roce 2009. Firma byla založena v roce 1997 Raj Rajaratnamem. V roce 2009 federální státní zástupci obvinili Rajaratnam z mnoha podvodů a obchodování zasvěcených osob. On byl odsouzen za 14 obvinění v roce 2011 a začal sloužit 11-letý trest. Mnoho zaměstnanců společnosti Galleon Group bylo také odsouzeno za skandál.

Rajaratnam byl chycen získáním informací od Rajata Gupty, člena představenstva společnosti Goldman Sachs. Před zveřejněním zprávy Gupta údajně předala informace, že Warren Buffett investoval do společnosti Goldman Sachs v září 2008 v době finanční krize. Společnost Rajaratnam dokázala koupit značné množství akcií společnosti Goldman Sachs a během jednoho dne vydělat z těchto akcií značný zisk.

Rajaratnam byl také odsouzen za jiné obvinění z obchodování zasvěcených osob. Během svého působení ve funkci správce fondu kultivoval skupinu průmyslových zasvěcených, aby získal přístup k věcným informacím.

Steven Cohen a jeho hedžový fond, SAC Capital, byli také zapleteni do špinavého obchodního skandálu. Společnost SAC Capital spravovala kolem 50 miliard dolarů. Společnost SEC provedla v roce 2010 úřady čtyř investičních společností provozovaných bývalými obchodníky SAC Capital. V následujících letech SEC podala několik trestních obvinění proti bývalým obchodníkům SAC Capital.

Mathew Martoma, bývalý správce portfolia společnosti SAC Capital, byl odsouzen za poplatky za zasvěcené informace, které údajně vedly k zisku ve výši 276 milionů USD pro SAC. Získal zasvěcené informace o klinických studiích léků proti Alzheimerově chorobě, které SAC Capital následně obchodoval.

Steven Cohen osobně nikdy nestěžoval na trestní obvinění. Společnost SEC naopak podala žalobu proti společnosti SAC Capital za to, že řádně neupravovala své obchodníky. Ministerstvo spravedlnosti podalo trestní obžalobu proti hedžovému fondu za podvody s cennými papíry a podvody s elektřinou. Společnost SAC Capital souhlasila s tím, že všechny nároky proti ní bude vypořádána prosbou viníka a zaplacením 1 dolaru. 2 miliardy pokut. Zajišťovací fond dále souhlasil, že přestane spravovat peníze mimo. Uspořádání v lednu roku 2016 však zrušilo zákaz společnosti Cohen na dobu životnosti z řízení peněz a nechal jej spravovat peníze za dva roky, podléhající kontrole nezávislého konzultanta a SEC zkoušek.

Nové předpisy pro zajišťovací fondy

Zajišťovací fondy jsou tak velké a silné, že se SEC začíná věnovat větší pozornost, zejména proto, že porušování, jako je obchodování zasvěcených osob a podvody, se jeví častěji. Nedávný akt však skutečně uvolnil způsob, jakým mohou hedgeové fondy prodávat své vozy investorům.

V březnu roku 2012 byl zákonem zaveden zákon o zakládání nových firem (JOBS Act). Základním předpokladem zákona o JOBS bylo podpořit financování malých podniků v USA tím, že se zjednoduší regulace cenných papírů. Zákon o JOBS měl také významný dopad na zajišťovací fondy: V září 2013 byl zákaz reklamy na hedgeové fondy zrušen. Při hlasování 4 na 1 schválila SEC návrh na to, aby umožnil hedgeovým fondům a dalším firmám, které vytvářejí soukromé nabídky, aby mohli inzerovat komukoliv, co chtějí, ale stále mohou přijímat pouze akreditované akreditované investory. Hedžové fondy jsou často klíčovými dodavateli kapitálu pro začínající podniky a malé podniky kvůli jejich široké investiční příležitosti. Poskytnutí hedgeových fondů příležitost požadovat kapitál by ve skutečnosti pomohlo růstu malých podniků tím, že zvýší zásobu dostupného investičního kapitálu.

Reklama v oblasti hedžových fondů zahrnuje poskytování investičních produktů fondu akreditovaným investorům nebo finančním zprostředkovatelům prostřednictvím tisku, televize a internetu. Zajišťovací fond, který chce investory požadovat (inzerovat), musí do SEC předložit nejpozději 15 dní před zahájením inzerce "formulář D". Vzhledem k tomu, že reklama zajišťovacích fondů byla přísně zakázána před zrušením tohoto zákazu, SEC se velmi zajímá o to, jak je reklama využívána soukromými emitenty, a proto provedla změny v podání formuláře D.Prostředky, které zveřejňují žádosti, budou muset rovněž podat změněný formulář D do 30 dnů od ukončení nabídky. Nedodržení těchto pravidel pravděpodobně povede k zákazu vytváření dodatečných cenných papírů po dobu jednoho roku nebo více.