Nové technologie mají tendenci mít dlouhé vývojové rozpětí. Pro Qualcomm, Inc. (QCOM QCOMQualcomm Inc61, 81 + 12, 71% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) je časový horizont výzkumu a vývoje osm až deset let. Tyto technologie však často mají kratší míru osvojení a mnozí analytici a spotřebitelé se domnívají, že výrobky se stanou zastaralými v rámci části časového rámce výzkumu a vývoje. Tyto nové vývojové cykly podporují zavádění a zavádění nových technologií. Rovněž řídí výdělky a ceny akcií. Podívejme se na Qualcomm a na to, jak se na tomto pozadí daří.

- QCOM je poskytovatel technologií pro mobilní hlasové a datové aplikace a je lídrem v oblasti kódového rozdělení (CDMA), který podle poslední výroční zprávy QCOM s burzou cenných papírů a cenných papírů Komise "je jednou z hlavních technologií, které se v současnosti používají v digitálních bezdrátových komunikačních sítích. "Společnost je také uprostřed vývojové a marketingové technologie Orthogonal Frequency-Division Multiple Access (OFDMA), která společně s technologií Long-Term Evolution (standard založená na OFDMA pro mobilní bezdrátové komunikační aplikace) zaznamenala výrazný nárůst bezdrátových zařízení . Společnost QCOM také licencuje své portfolio duševního vlastnictví (IP), které zahrnuje různé patenty týkající se bezdrátových produktů.

Jak QCOM vytváří peníze

QCOM má tři obchodní linky, ačkoli pouze dva vykazující segmenty: QCT (Qualcomm CDMA Technologies) a QTL (Qualcomm Technology Licensing). Třetí obchodní linie, QSI (Strategic Initiative Qualcomm), dělá strategické investice, ale nevytváří příjmy. Popisy tří níže uvedených segmentů se berou přímo z ročního podání společnosti:

QCT je přední vývojář a dodavatel integrovaných obvodů a systémového softwaru založeného na CDMA, OFDMA a dalších technologiích pro použití v hlasové a datové komunikaci, vytváření sítí, zpracování aplikací, multimédií a globálního polohovacího systému produkty. Příjmy tohoto segmentu se v posledních třech letech zvýšily jako procento celkových výnosů z 60 na 70%. Navzdory vysokému procentu výnosů představují výnosy před zdaněním (EBT) pouze 20% výnosů.

QTL uděluje licence nebo práva na užívání částí portfolia duševního vlastnictví. Tento segment představoval v posledních třech letech mezi 27 až 33% výnosů a jako procento příjmů klesá, ale jeho EBT jako procento tržeb je ve vysokých 80 letech. (To dokládá, že ačkoli nevytváří největší procentní podíl prodeje, jeho zisky jsou extrémně vysoké a představují většinu zisků pro společnost.)

Společnost QSI dělá strategické investice v raném stádiu zaměřené na otevření nových nebo rozšiřujících se příležitostí pro společnost Qualcomm technologií a podpory návrhu a zavádění nových produktů a služeb (nebo rozšíření stávajících produktů nebo služeb) pro hlasovou a datovou komunikaci.Tento segment nevygeneroval žádné výnosy.

Příjmy společnosti Qualcomm vykazují určitou sezónnost s vyšším podílem za QCT a během prvního čtvrtletí kalendářního roku pro divizi QTL během posledního čtvrtletí kalendářního roku (během prázdnin). (To je důležité vzít v úvahu při porovnávání mezičtvrtletního růstu tržeb.) Čína, Jižní Korea a Tchaj-wan historicky mají a jsou i nadále největšími trhy pro tuto společnost (mezi lety 95-99% tržeb za poslední roky) (OTC: SSNLF), Hon Hai Precision Industry Co., Ltd. (OTC: HNHPF) a další společnosti Apple, Inc. (AAPL > AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61%

• vytvořené společností Highstock 4. 2. 6
• ), které přispívají 10% výnosů. (To může být velké riziko, pokud země nebo společnost zažívá nějaké obtížné ekonomické podmínky.)
• Výkonnost akcií a výhled pro růst

Aby mohla společnost Qualcomm dosáhnout očekávané pětileté roční míry růstu příjmů 8-10 % je závislá na příležitostech v smartphonech, na růstu na rozvíjejících se trzích a na budoucím očekávaném růstu na nových trzích (tablety i související trhy s datovými centry automobilů a serverů). Očekávaný růst byl důležitý pro řízení ocenění a ceny akcií společnosti QCOM. Historicky se akcie obchodují při průměrné ceně za výplatu (P / E) násobku 17x. Podle jeho ročního podání společnost zaznamená růst do roku 2018 z následujících důvodů: Od září 2014 představovaly globální připojení 3G / 4G (multi-mode založené na CDMA, OFDMA a CDMA / OFDMA) téměř 40% z celkového počtu mobilních připojení a do roku 2018 se předpokládá, že připojení 3G / 4G budou celosvětově překračovat 5 miliard. To je 79% nárůst za čtyři roky. Přibližně tři čtvrtiny tohoto růstu se očekává na rozvíjejících se trzích. Odhaduje se, že dodávky smartphonu mezi roky 2014 a 2018 se zvýší z 1 miliardy na 8 miliard.

Společnost QCOM investovala a bude i nadále výrazně investovat do výzkumu a vývoje mnoha mobilních bezdrátových komunikačních technologií, včetně CDMA a OFDMA, aby uspokojila poptávku po datových službách a aplikacích pro zlepšení uživatelských zkušeností, umožnění nových služeb, zvýšení kapacity sítě, využití různých frekvenčních pásem a umožňují husté nasazení v síti.

V roce 2013, kdy došlo k silnému cyklu inteligentních telefonů, se společnost vrací do normalizované úrovně až do roku 2015. Pokud se předpokládá růst, zásoby QCOM by měly vidět, konstantní nebo rozšiřující se. Pokud je růst nižší, než se očekávalo, může se jeho násobek snížit, což snižuje jeho ocenění a cenu akcií. Dodatečný akciový řidič může být na straně nákladů, neboť společnost očekává, že EPS překročí výnosy kvůli nižším provozním nákladům.

Je zřejmé, že existuje riziko, že akcie ztratí, pokud zisk ztratí projekce. Tato rizika se soustřeďují na tři největší trhy (Čína, Jižní Korea a Tchaj-wan) a její největší koncové zákazníky (Samsung a Apple).Dalším rizikem je expanze na nové a vyvíjející se trhy s technologiemi. Nakonec je důležité mít na paměti, že cyklus smartphonu je v pozdějších fázích.

• Bottom Line
• Společnost Qualcomm se nachází na konkurenčním trhu, kde cykly pro přijetí nových technologií pohánějí zisky a ceny akcií. Existuje řada rizik souvisejících s expanzí trhu a novými tržními příležitostmi v příštích několika letech, které je třeba zvážit před investováním do akcie společnosti Qualcomm. Ocenění (zejména násobky jako P / E) odráží tyto příležitosti vpřed. To, zda příležitosti chybí nebo splňují očekávání, má vliv na rozmanitost (rozšiřování nebo kontrakci) a cenu akcií.
• Disclosure: Autor vlastní akcie společnosti Apple.