Fond Franklin Real Estate Securities Class A ("FREEX") je aktivně spravovaný podílový fond, který investuje nejméně 80% svých čistých aktiv do majetkových cenných papírů společností působících v oblasti nemovitostí, především REIT. Moderní teorie portfolia (MPT), která poskytuje rámec pro konstrukci portfolia a hodnocení výkonnosti vážením volatility a návratnosti, má pět hlavních měřitelných hodnot: alfa, beta, R-squared, standardní odchylka a Sharpeův poměr. Další informace o těchto metrikách naleznete v článku "Jak je vyčíslené investiční riziko. "

Není-li uvedeno jinak, metriky uvedené v tomto článku jsou ty, které společnost Morningstar oznámila dne 20. července 2016 nebo pro kterékoli období, které skončily. Beta, alfa, R-squared a poměr vzestupu / dolní hranice jsou vypočteny Morningstar pomocí MSCI ACWI jako referenčního indexu.

Měření měření volatility ve vztahu k benchmarku

Během uplynulých tří let bylo alfa FREEXu 7,83, její beta hodnota činila 0,75 a měla R-čtverec 19,0. Jeho alfa je silně pozitivní, což je na povrchu ukazatel, že fond překonal širší trh. Beta fondu naznačuje, že jeho výnosy jsou méně volatilní než výnosy z trhu. Zdá se, že oba ukazatele mluví dobře pro FREEX jako investice.

Nicméně obecně platí, že R-čtverec 70 nebo méně naznačuje, že se investice příliš nehodí jako index. Nízký R-čtvereček snižuje význam použití beta modelu FREEX ve vztahu k širokému trhu a jeho alfa, který využívá beta k nastavení rizikového výnosu v modelu tvorby cen kapitálových aktiv.

Beta a alpha mohou být stále použitelné pro hodnocení výkonnosti správce fondu vůči jinému benchmarku. Ve srovnání s indexem S & P US REIT za poslední tříleté období měl FREEX R-čtverec 99,6, beta 0,99 a alfa 0. 30. Dokonce i nízké R-čtverečky ve srovnání FREEXu k širokému MSCI A je informativní přesně proto, že sděluje, že výnosy FREEXu jsou relativně nezávislé na trzích. Proto mohou investoři, kteří usilují o diverzifikaci, pokročit v hodnocení FREEXu. Investoři, kteří usilují o investice s vysokou korelací s trhem, by museli hledat jinde, přičemž by se zaměřili na investice s R-squared mezi 85 a 100.

Měření volatility při vlastním výkonu investice

V uplynulých třech letech činil roční výnos FREEXu 10,6% se směrodatnou odchylkou 15,6, což dalo Sharpeův poměr 0. 72. V porovnání se širokým indexem trhu MSCI ACWI pro stejné tříleté období, FREEX 0.50 Sharpeův poměr naznačuje, že fond poskytuje přírůstkovou odměnu investorům ochotným přijmout další volatilitní riziko. Ve srovnání se indexem S & P US REIT za stejné tříleté období ukazatel 0,70 Sharpeův poměr fondu naznačuje, že jeho kompenzace rizika-odměny je o něco lepší než relevantní index.

Poměr Sharpe je užitečný při vzájemném porovnávání cenných papírů buď jako součást hodnocení výkonnosti manažera, nebo jako krok náležité péče při zkoumání účinků přidání konkrétního aktiva do portfolia. Neexistují žádné přísné pokyny ohledně toho, co představuje dobrý poměr Sharpe, ačkoli jednoduchým pravidlem je, že je upřednostňováno podobné aktivum s vyšším Sharpeovým poměrem.

Upside Downside Capture

Vyjádřeno buď jako jediné číslo, nebo vykázané samostatně pro zisky a ztráty, poměr zachycení kvantifikuje výnosy fondu ve vztahu k benchmarkovým výkyvům a poklesům. Během posledních tří let byl poměr zachycení společnosti FREEX 1,9, což naznačuje 83,5% růstu a 44% 0% nevýhod. Tyto poměry zachycení jsou v souladu s výše uvedenými zjištěními typu R-square, a to, že investice do nemovitostí jsou relativně nezávislé na širších tržních výsledcích.

Atraktivita poměrů zachycení nahoru / dolů umožňuje investorům vybrat si investice, které historicky minimalizovaly ztráty v nepříznivých tržních obdobích, což vytváří vyšší základnu, z níž lze zvýšit hodnotu portfolia v příznivých obdobích.

Investor Takeaways

Historicky vypočtené měření rizik MPT mají omezenou aplikaci jako absolutní nebo jako prediktory budoucí výkonnosti. Jsou však relevantní jako směrové datové body užitečné při porovnávání. Mohou pomoci investorům pochopit rizikové charakteristiky investice. Pomáhají také při vyhodnocování toho, zda výnosy vytvořené správci fondů postačují k vyrovnání jejich volatility a poplatků, které účtují, aby dosáhli výsledků, které vytvořili. Konečně, beta a R-squared mohou být užitečnými kvantitativními indikátory diverzifikace proti danému benchmarku nebo s ním vyrovnaným.