Během třicetiletého období od roku 1985 do roku 2014 se akcie těšily zlaté éře silných zisků řízených množstvím faktorů. Nicméně zpráva o globálním institutu McKinseyho v roce 2016, "Snižující se výnosy", varovala, že základy, které tyto zisky poháněly, buď zcela zeslábaly, nebo se úplně zvrátily. Ve zprávě se předpokládalo, že v příštích dvou desetiletích by průměrné roční výnosy akcií ve Spojených státech a Evropě mohly být kdekoli od 150 do 400 bazických bodů nižší než byly v letech 1985 až 2014.

Inflace a úrokové sazby byly inflace a úrokové sazby, které byly dvěma hlavními hnacími silami výrazného nárůstu akcií mezi lety 1985 a 2014. V 70. letech 20. století americká ekonomika utrpěla neobvykle vysokou inflaci, která byla tvrdě tvrdá pokud jde o to, že zůstaneme na vysokých úrovních.

Aby tato cenová volatilita byla pod kontrolou, Federální rezervní banka zvýšila svou referenční sazbu o 4% na 15,5% v roce 1979, což způsobilo zvýšení úrokových sazeb. Politika centrální banky se nakonec podařilo přinést inflaci na rozumnější úroveň a pak pokračovala ve snižování referenčních sazeb. V důsledku toho vstoupily Spojené státy do nové éry, ve které zůstaly inflační a výpůjční náklady relativně nízké.

Inflace v řadě zemí od začátku osmdesátých let stále poklesla z více než 10% na méně než 2% po roce 2008. Zpráva McKinseyho předpovídala, že tento přední ekonomický ukazatel by pravděpodobně vzrostl v příštích 20 letech . Kromě toho poznamenala, že náklady na půjčky nemohou být mnohem nižší a jejich budoucí zisky nebylo možné předvídat.

Globální hospodářský růst

Dalším faktorem, který zpráva uváděla jako podklad pro zvýšení vlastního kapitálu, byl globální hospodářský růst. Během tzv. Zlaté éry byla tato expanze robustní. Jedním z hlavních proměnných podporujících tento vývoj byl silný růst v Číně.

Když Čína se časem stala ekonomickou silou, její expanze začala zpomalovat ke konci třicetiletého období a mnozí tržní experti vyjádřili pochybnosti o číslech růstu, které uvolnila čínská vláda.

Dalším přispěvatelem uvedeným ve zprávě, která pomohla růstu pomoci mezi roky 1985 a 2015, byla vysoká produktivita. Tento stálý růst produktivity práce se však začal zpomalovat kolem konce tohoto období, takže budoucí růst je nejistý.

Zpráva McKinseyho také vyzdvihla výhodnou demografii jako hnací sílu ekonomického růstu. Během zlaté éry se podíl globálního obyvatelstva, který byl v produktivním věku, posunul výše a snížil procento této populace v závislosti na mladších věkových skupinách. Tento posun pravděpodobně pomohl zvýšit pravděpodobnost šetření průměrné osoby, zvýšení celkových úspor a snížení globálních úrokových sazeb.

Růst zisku podniků

Robustní růst zisku podniků pomohl propojit návratnost kapitálu v letech 1985 až 2014, zpráva McKinseyho varovala, že tato éra silného zisku by mohla skončit. Během zlaté éry profitovaly podniky z široké škály vývoje.

Firmy viděly, že jejich horní linie rostou kvůli silným příjmům pocházejícím od spotřebitelů na rozvíjejících se trzích. Efektivní řízení nákladů vyplývající z globálních dodavatelských řetězců a automatizace také pomohlo posílit jejich spodní linie. Kromě toho profese podniků profitovaly z poklesu firemních daní a úrokových sazeb.

Životní prostředí se však mění, protože řada firem musí nyní čelit silné konkurenci firem na rozvíjejících se trzích a podniků vstupujících do nových sektorů v důsledku využití nových technologií.

Shrnutí

Akcie se v letech 1985 až 2014 těšily období silného výnosu, zpráva McKinseyho však zdůraznila, že v příštích dvou desetiletích vypadal výhled poměrně nejistý. Konec 30letého období, kdy akcie zaznamenaly prudký nárůst, vedly k tomu, že základy, které vedly k těmto silným výnosům, měly jen malý nebo žádný prostor na zlepšení. Na druhou stranu měli dostatek místa, aby se zhoršili, což by mohlo působit tlak na návratnost kapitálu.