Navigace v sektoru rozvíjejících se trhů může být výzvou i pro ty nejzkušenější investory. Michael Hasenstab, manažer fondu Templeton Global Bond Fund ve výši 48 miliard dolarů (TPINX), říká, že často slyší otázky investorů o tom, jak si vybere, do kterých zemí investovat.

V článku napsal Investiční zprávy < Hasenstab uvedl, že prostě používá patentovaný vzorec k hodnocení zemí, které mu umožňují zjistit, které z nich jsou zásadně silné a které nejsou. Pak si vybere ty, které jsou silné, ale z jakéhokoli důvodu jsou v současné době mimo přízeň s investory. V tomto procesu zkoumá pět samostatných obecných kritérií. (Další informace viz: 4 mylné představy, že investoři rozvíjejících se trhů .) Vzorec, který Hasenstab a jeho společníci používají k tomu, aby prozkoumávali země za základní zdravost, se nazývá LMRITM (Local Markets Resilience Index). Používá vlastní metodu hodnocení, která zkoumá pět klíčových faktorů, které musí mít země k tomu, aby byly vybrány. Tento index nakonec analyzuje schopnost země čelit vnějším finančním turbulencím, jako je zpomalení globálního růstu, volatilita na finančních trzích, nižší ceny komodit a nižší úroveň světového obchodu.

Pět klíčových faktorů

Prvním faktorem, který je analyzován, je schopnost země poučit se ze minulých chyb a zkušeností. Hasenstab a jeho zaměstnanci hledají ty, kteří si osvojili své minulé nedostatky a integrovali lepší řešení do svých současných politik. Například jednou ze zemí, které prošly tímto testem, je Mexiko, kde je peso v současné době obchodováno na nejnižší úrovni. Ale je to klasický příklad země, která se poučila z minulých chyb. Mexiko přežilo tequilskou krizi v polovině devadesátých let a od té doby vynaložilo velké úsilí na snížení makroekonomických zranitelností a reformu jejich hospodářské struktury. Nyní má pružnější směnný kurz a více devizových rezerv a také snížil svůj krátkodobý dluh.

Druhá charakteristika, kterou tým hledá, je kombinace politik. Zkoumá kvalitu provedených politik a také nezávislost centrální banky země. Rádi vidí vlády, které jsou ochotny učinit tvrdé a nepopulární rozhodnutí, jako je zavedení důchodové reformy nebo zvýšení daní, které budou dlouhodobě prospěšné pro tuto zemi. (Další informace viz:

Úvod do dluhopisů s rozvíjejícími se trhy

.)

Třetí charakteristikou, kterou hledají, je strukturální reforma. Zde zkoumají, co vláda dělá, aby pomohla zvýšit ekonomickou produktivitu.Vycházejí z bosenských vyhlídek v této kategorii, přestože je tu daleko lepší prostor vzhledem k jejich současné recesi a politické nestabilitě. Ale Hasenstab a jeho tým mají pocit, že jakmile bude politická struktura stabilizována, pak se rychle uskuteční řada reforem, které umožní jejich hospodářství znovu se zotavit. Čtvrtým faktorem, který tým považuje, je poptávka spotřebitelů a velikost ekonomiky země. Ty, které jsou dostatečně silné na to, aby mohly působit vnější ekonomické turbulence, jsou na seznamu možností nejvíce. Například Indonésie má silný současný růst a také silný plánovaný růst, protože méně než 5% její populace je starší 65 let. Poslední faktor, který je zvažován, je úroveň zranitelnosti země vůči vnějším faktorům. Dochází ke zjištění faktorů, jako je úroveň zahraničního dluhu, jak země závisí na ceně komodit, a zda jsou tyto charakteristiky dostatečně silné, aby zabránily krizi platební bilance nebo ztrátě kapitálu jiným oblastem.

Zrátané podkožky

Seznam kritérií, která Hasenstab a jeho tým zkoumá, jim umožňuje nalézt země, které čelí dočasným potížím, ale jsou zásadně silné pod zemí, na rozdíl od zemí, které mají základní problémy. Domnívají se, že jejich přístup jim umožní nalézt skutečné příležitosti v zemích rozvíjejících se trhů, které mohou dlouhodobě prospět svým investorům. (Pro související čtení viz

Investování do dluhu na vznikajících trzích

.)