Broker Edward Jones se v loňském roce stal novinářům s oznámením rozhodnutí firmy přestat nabízet podílové fondy a ETF v IRA a dalších penzijních účtech, které účtují investorům provizi. Firma uvedla, že tento krok je zapotřebí, aby dodržel omezení dodržování stanovená novým pravidlem Fiduciary DOL, podle něhož se první implementace uskuteční v červnu roku 2017.

Podle The Wall Street Journal byl Edward Jones jedním z prvních hlavní makléřské firmy, aby předložily své plány na dodržování nových pravidel. Společnost LPL Financial oznámila, že začne standardizovat provizi vyplacenou makléřům, čímž eliminuje výhodu výběru jedné rodiny fondů nebo třídy akcií nad druhou.

Další zprávy od ostatních významných hráčů následovaly brzy poté, co i nadále pokračovalo nejistota ohledně fiduciárního pravidla. Zde je způsob, jakým pravidlo ovlivňuje vzájemné fondy a penzijní spoření. (Další informace naleznete v tématu: Vytvoření nového pravidla pro fiduciáře pro klienty.)

Proč neexistují vzájemné fondy?

Jednou z největších úkolů, se kterými se setkají všechny zprostředkovatelské a poradenské firmy, je potřeba odůvodnit variabilní kompenzace podle nových fiduciárních pravidel. V případě Edwarda Jonesa může variabilní kompenzace zahrnovat akcie A, akcie C s přednostním podkladovým zatížením a rozdílné ceny pro různé třídy akcií fondů. Jedním z mnoha požadavků nových pravidel je, že makléři budou muset ospravedlnit různé provize produktů, které doporučují, oproti jiným produktům, které by mohly doporučit pro důchodce.

Prodej vzájemných fondů s provizí nebo jinými formami proměnlivé kompenzace bude vyžadovat poradce, aby klientům poskytli podpis k vyhlášení osvobození od smlouvy o dobrovolném podání (BICE). Je pravděpodobné, že se mnoho makléřů a finančních poradců pokusí vyhnout tomuto rozhovoru a otázkám, které může formulář BICE s klienty vyvolat. To je s největší pravděpodobností jedním z motivačních faktorů za rozhodnutím, které Edward Jones udělal.

Důsledky pro Savery

Podle The Wall Street Journal, v roce 2016 spravoval Edward Jones asi čtyři miliony důchodových účtů. Nepochybně mnoho z nich vlastní menší investoři, kteří každý rok dělají jen velmi málo obchodů, a odvolání možnosti využívat vzájemné fondy nebo ETF drasticky omezuje jejich možnosti. Tito stávající držitelé účtů si mohou ponechat své stávající podíly prostřednictvím ustanovení týkajícího se dědictví fiduciárního pravidla. Nové nákupy od doby, kdy pravidlo začalo platit 9. června 2017, spadá pod nové předpisy, které již Edward Jones zavedl.

Jednou z alternativ pro klienty je přesunout na účet založený na poplatcích, který účtuje poplatek založený na AUM.U klientů, kteří obchodují zřídka, by tyto účty mohly drasticky zvýšit své investiční náklady. U makléřů ve firmách, jako je Edward Jones, mohou být tyto účty založené na poplatcích zdrojem pěkného výplatního poplatku, protože dělá velmi málo v poskytování poradenství. Čas zjistí, zda většina klientů zvolí účet založený na poplatcích nebo se rozhodne opustit a investovat jinde. (Více viz: Jak bude nové pravidlo fiduciářů ovlivňovat investory.)

Důsledky pro podílové fondy

Oznámení společnosti Edward Jones bylo překvapením pro průmyslový fond. Jejich podobná rozhodnutí, která jsou zvažována jinými správci aktiv, by mohly donutit mnoho fondů, aby přehodnotily své nabídky. Se zaměřením na poplatky a poplatky by dopad na vysoce ceněné aktivně spravované fondy mohl být významný. Bude se makléři a makléřské firmy snažit konkurovat na výdajích? Budou se snažit řídit klienty na účty založené na poplatcích s nízkými nebo bezúplatnými peněžními prostředky a vydělat peníze na poplatky za aktiva, které účtují svým klientům?

Firmy vzájemných fondů, jako jsou americké fondy, Franklin Templeton a další, kteří rozdělili své finanční prostředky téměř výlučně prostřednictvím finančních poradců jako zprostředkovatelů, určitě zaznamenali pohyb Edwarda Jonese, vyrovnávání odškodnění makléřskou společností LPL a další změny, dělat. V loňském roce se zprostředkovatelé Charles Schwab přestali prodávat třídy podílových listů s prodejními náklady. Zatímco to byl relativně malý kus podnikání Schwab, je to ještě jeden příklad změn, které byly urychleny novým fiduciářským pravidlem.

Další článek, který se zabývá tímto krokem v The Wall Street Journal, naznačuje, že již několik let dochází k exodu z fondů s prodejními náklady. "Investoři vydělali od roku 2010 do roku 2014 více než 500 miliard dolarů z tříd zatěžovacích akcií, zatímco orili 1 dolar. 34 tisíc dolarů do tříd akcií bez podílu, podle Institutu investičních společností, což je obchodní skupina pro podílové fondy. "Třídy akcií s různými typy nákladů představovaly přibližně 20% dlouhodobých aktiv podílových fondů na konci roku 2014, podle ICI, z přibližně 33% v roce 2005. "(Pro související čtení viz: Fiduciární pravidla požaduje nové technické produkty.)

Kromě nákladů na prodej a provizí budou náklady na vzájemné fondy i nadále pod kontrolou jako součást širšího posunu průmyslu k transparentnosti. To již začíná mít dopad na podílové fondy, které se spoléhají na aktivní řízení v jejich různých nabídkách.

Bottom Line

DOL Fiduciary Rule je jistě měničem hry pro finanční poradce a makléřské firmy, to se předpokládalo a nikomu to není překvapující. Ale širší dopad se začíná rozvíjet a finanční produkty, jako jsou podílový fond, které jsou součástí finančního poradce, pravděpodobně zaznamenají změny. (Více viz: Nová fiduciární pravidla: Budou soudní případy převrátit?)