Refinancování a restrukturalizace jsou dva oddělené procesy, ale často se odvolávají na stejný obraz - to, že zoufalá společnost na pokraji bankrotu vynakládá poslední úsilí na udržení podnikání nad vodou. Zda společnost skutečně refinancuje nebo restrukturalizuje, ztrácí v překladu. To vedlo k tomu, že mnoho lidí, včetně finančních odborníků, používalo slova zaměnitelně, když ve skutečnosti jsou zcela odlišné procesy.

V zásadě jsou refinancování i restrukturalizace procesy reorganizace dluhu prováděny za účelem posílení finančního výhledu osoby nebo společnosti. Refinancování dluhů se týká zahájení nové smlouvy, často lepší než předchozí, splácení půjčky. Rekonstrukce dluhu je extrémnější možností, když jsou dlužníci vystaveni riziku selhání a jedná o změně stávající smlouvy.

Náklady na úpadek

Proč však refinancovat nebo restrukturalizovat? Klíčovým katalyzátorem je vyloučit náklady na úpadek jak pro dlužníka, tak pro věřitele. Vzhledem k právním nákladům vybíraným jak vůči dlužníkovi, tak vůči věřiteli, většina problémů s restrukturalizací dluhů je vypořádána předtím, než se stane nevyhnutelným bankrotem. V průměru jsou advokátní poplatky za bankroty v kapitole 7 v rozmezí od 500 do 3 500 dolarů. Navíc existují další poplatky za podání státních dokumentů, poplatky za poradenské služby a poplatky za vzdělávání dlužníka, aniž by se zmínil o závažném dopadu na kreditní skóre dlužníka. Na straně věřitele, pokud úvěr nebyl zajištěn, pak je věřitel mimo hlavní jistotu, stejně jako dohodnuté úroky. Pokud byl úvěr zajištěn, pak se věřitel musí zabývat likvidací aktiv, jako jsou nemovitosti nebo automobily. Obvykle se obě strany snaží vyhnout těmto výsledkům, restrukturalizaci a refinancování atraktivních alternativ.

Refinancování dluhu

Při refinancování dluhu požádá dlužník o nový úvěr nebo dluhový nástroj, který má lepší podmínky než předchozí smlouva a může být použit k splacení předchozího závazku. Příkladem refinancování by bylo požádání o nový, levnější úvěr a využití výnosů z této půjčky na splacení závazků z existující půjčky. Refinancování se využívá mnohem liberáltěji než restrukturalizace, protože jde o rychlejší proces, je snadnější získat nárok na úvěrové hodnocení a dopad na něj má pozitivní dopad, protože historie plateb odráží úhradu původního úvěru.

Existují různé důvody pro refinancování, přičemž nejčastějšími důvody jsou snížení úrokových sazeb z úvěrů, konsolidace dluhů, změna struktury úvěrů a uvolnění hotovosti. Dlužníci s vysokým úvěrovým skóre zejména profitují z refinancování, protože mohou zajistit příznivější smluvní podmínky a nižší úrokové sazby.

V podstatě vyměňujete jeden úvěr za jiný, takže refinancování dluhu se často používá, když dojde ke změně úrokových sazeb, které mohou ovlivnit nově vytvořené dluhové smlouvy. Například pokud budou úrokové sazby sníženy Federální rezervou, nové půjčky i dluhopisy nabídnou nižší výnos z úrokových plateb, což je výhodné pro dlužníky. Za těchto okolností může refinancování dluhů umožnit dlužníkům zaplatit mnohem méně úroků za stejný nominální úvěr. Je důležité si uvědomit, že když se snažíte splácet úvěry před splatností, mnoho úvěrů na dobu určitou má to, co se nazývá "call-provisions" - pojmy, které ukládají pokuty v případě předčasného splacení úvěru. V takových situacích by dlužníci měli vykonávat svou náležitou péči při výpočtu čisté současné hodnoty nákladů na jednu půjčku ve srovnání s jinou.

Restrukturalizace dluhu

V přísnějších situacích se dlužníci mohou obrátit na restrukturalizaci dluhů. Na nejzákladnější úrovni se restrukturalizace týká změny již existující smlouvy (oproti refinancování, která začíná novou smlouvou). Příkladem typické restrukturalizace by bylo prodloužení splatnosti splátek jistiny na dluhové smlouvě nebo změna frekvence výplaty úroků. Restrukturalizace nastává většinou za zvláštních okolností, kdy se dlužníci považují za finančně nestabilní a neschopní splnit dluhové závazky. Restrukturalizace může také negativně ovlivnit vaše kreditní skóre, což je důvod, proč je to poslední strategie.

Při restrukturalizaci dluhu musí strana, která půjčuje, jednat s věřitelem, aby vytvořila situaci, kdy obě strany jsou lepší. Pokud víte, že nemůžete provést včasné splacení úvěru, nebo pokud propouštění ohrozilo vaši finanční stabilitu, pak je často obezřetné zahájit rozhovory s věřiteli. Poskytovatelé úvěru nechtějí, aby dlužníci splatili své úvěry kvůli výše uvedeným nákladům na úpadek. Většinu času věřitelé budou souhlasit s vyjednáváním s podřízenými dlužníky o restrukturalizaci úvěru, ať už to znamená vzdání se pozdních poplatků, prodlužování plateb nebo změnu frekvencí a výše kupónových plateb. Další možností pro velké, dobře zavedené společnosti je vyměňovat dluh za vlastní kapitál. Dluhy za akciové swapy mohou také nastat s hypotékami. V těchto případech domácnost obchoduje s vlastním kapitálem ve svém domově, aby snížila splátky hypotéky. Jak je tomu často, restrukturalizace umožní dlužníkům udržet si větší likviditu, což pak může být použito k obnově nebo udržení zdrojů peněžních toků, aby se úspěšně splatila dohoda o novém vyjednávání.

Podle další poznámky možná nejdůležitější roli při restrukturalizaci dluhu je svrchní dluhopisy. Ačkoli MMF v současné době pracuje na rámci pro řešení, neexistuje v současné době žádná mezinárodní právní úprava restrukturalizace dluhu, která by přispěla k tomu, že by Argentina, Řecko a Portoriko neplnily splátky dluhu spíše než spravedlivé a zákonné jednání s věřiteli.

Bottom Line

Je důležité poznamenat, že jak jednotlivci, tak korporace procházejí restrukturalizací dluhu a refinancováním dluhů a jsou zásadně stejnými procesy pro jednotlivce i podniky (s výjimkou několika výjimek).Refinancování dluhu se používá na mnohem širším základě, ve kterém dlužník využívá nově získaný úvěr s lepšími podmínkami na splacení předchozí půjčky. Rekonstrukce dluhu se používá, když je dlužník v takovém finančním potíží, že brání včasnému splacení úvěru. Pochopení podobností a rozdílů mezi oběma reorganizačními strategiemi je zásadní pro osobní i firemní finance.