Po více než dvouleté přípravě a opakovaném zpoždění v zahájení se očekává, že volná tržní socialistická ekonomika Číny zahájí obchodování s opcemi (pro další čtení viz Základy možností: Úvod ) 9. února 2015. Kdokoliv z kapitálové ekonomiky volného trhu (více informací o volných tržních teoriích viz Volné trhy: Jaká je cena? ) může být překvapen, že druhá světová ekonomika nejdůležitější ekonomika zatím neumožnila obchodování s opcemi (pro související čtení viz 6 způsobů, jak uskutečnit lepší obchody s volbami ), ale Čína věří v opatrný přístup krok za krokem.

Poskytujeme přehled o trhu s opčními toky v Číně, který pokrývá důležité body, jako je stávající stav trhu opcí, důvody pro zpoždění, kroky čínských orgánů k otevření trhu s opcemi, fáze a stavebních bloků, primární příjemci, dopad na celkové finanční trhy a očekávaný vývoj.

Důvody pro prodlení při otevření trhu možností

Socialistické tržní hospodářství Číny (pro související čtení, odkaz na Socialistické ekonomiky: Jak Čína, Kuba a Severní Korea fungují ) se podařilo růst s vyváženou rovnováhou mezi kolektivními socialistického a volného tržního kapitalistického přístupu, což z něj činí druhé největší hospodářství světa (a na cestě k tomu, aby se stalo prvním). Tato rovnováha však přišla na úkor různých důležitých rozhodnutí a reforem, které jsou zpožděny kvůli kontrole vlády a opatrnému přístupu. Zásoby a futures obchodují na několika čínských burzách, ale obchodování s opcemi má začít v zemi. Historicky výměny v Číně trvaly značný čas, než začaly obchodovat. Například Čína Financial Futures Exchange (CFFEX) byla založena v roce 2006 výlučně pro rozvoj trhu s finančními deriváty, ale trvalo čtyři roky, než začala obchodovat s prvním produktem, zatímco futures na burze začaly obchodovat v roce 2010. Dnes CSI 300 akciové indexy futures zůstávají jedinými deriváty na bázi akcií, které jsou k dispozici na obchodování na čínských trzích.

Po zpoždění o několik let se trh s opcemi nyní v Číně vyvíjí kvůli globálním tlakům a finančním požadavkům. Žádná velká finanční ekonomika světa neběží bez alternativního trhu a deriváty i nadále hrají důležitou roli ve světové ekonomice i na místních trzích. Čína však není ochotna umožnit účastníkům trhu (včetně zahraničních investorů a obchodníků) převzít celý trh a připravuje se na místní odborné znalosti, což je hlavní příčinou zpoždění.

Další výzvy spočívají v pozadí nežádoucího vývoje. South China Morning Post (SCMP )

uvedlo, že růst obchodování s čínskými maržemi umožnil růst výnosů pro makléřské firmy, ale za cenu peněz malých investorů. Související zprávy Čínské regulační komise pro cenné papíry (CSRC), které nedávno zakázaly velkým makléřským společnostem otevření nových obchodních účtů z důvodu porušení pravidel, vedly k více spekulativním obavám ohledně zahájení nových derivátových produktů, jako jsou opce.

Případ Indonésie sloužil jako dobrý měřítko. Když Indonésie otevřila možnosti v roce 2004, přistala s velkým selháním kvůli omezením ziskům z opcí, jelikož účastníci trhu neměli dostatečné znalosti o obchodování s relativně složitými možnostmi. To vedlo k ukončení obchodování s opcemi v roce 2006.

Regulovaný přístup

V rámci vnímaných výzev vedoucích k opatrnému přístupu a zpožděním je Čína na dobré cestě k zahájení trhu s opcemi a souvisejících obchodních aktivit v rámci regulované oblasti působnosti . Návrh několika důležitých požadavků a pokynů je již stanoven pro obchodování s možnostmi, a to se základními pravidly:

Šanghajská burza dává mandát, aby jednotliví investoři měli v hotovosti alespoň 500 000 čínských jüanů a akcie na jednom účtu pro obchodní opce. Ačkoli Čína má zhruba 50 milionů aktivních účtů obchodování s akciemi, z tohoto parametru lze považovat pouze 5% těchto aktiv. Z těch, kteří dělají, může být zájem omezen kvůli několika faktorům, jako je nedostatek likvidity, znalosti nebo dokonce zájem o možnosti obchodování.

• Zprávy dále naznačují, že uchazeči budou požadováni k tomu, aby získali kvalifikaci na tři progresivní testy, kde každá úroveň kvalifikace umožní obchodování s možnostmi pro předem definovaný účel.
• Kvalita první úrovně umožní použití obchodních opcí pro zajištění stávajících podílů
• Druhá úroveň umožní získání dlouhých pouze pozic na volby (včetně spekulativního obchodování)

Třetí úroveň se bude kvalifikovat pro obchodování s plnými opcemi (včetně zkrácení)

Jiné požadavky na úrovni trhu budou zahrnovat odbornou přípravu, tvorbu trhu a konzultace k rozvoji velmi potřebných místních odborných znalostí. Čína má definovaný rámec pro pomalé a hlídané zálohy, jehož cílem je zajistit od začátku trh s opcemi a připravit cestu pro pomalý a stabilní vývoj v průběhu času. To, pro outsidenta z kapitálové ekonomiky volného trhu, může znamenat příliš mnoho kontroly.

Počáteční fáze a stavební bloky Fondy obchodované na burze nebo ETF, známé jako jedna z nejefektivnějších investičních možností pro pasivní investiční přístup, nedokázaly přilákat obyčejné drobné investory v Číně, které mají tendenci jít do společností s malou kapitalizací. Zájem o přímé investice do akcií s vysokou kapitalizací je také relativně nízký. (Pro související čtení viz Pochopení malých a velkých kapiček ). Čínské regulační orgány systematicky pracují na řešení tohoto problému. SCMP uvádí: "První akciová opce bude založena na burze cenných papírů (ETF) indexu SSE50 s modrým čipem, který pokrývá největší veřejně obchodované společnosti na šanghajské burze."Cílem je posunout zájem investorů o ETF a trhy s velkými čepy, čímž se snižuje riziko, které jsou vystaveny společnostem s malou kapitalizací. S dostupnými možnostmi jako zajišťovací nástroje (pro další čtení viz Základy hedgingu: Co je to hedge?

) proti podkladovým podílům vybraných ETF, dokonce i spekulativní obchodníci skončí držením ETF, vyšší úrovně a položila pevný základ pro obchodování s opcemi, a to s vyššími investicemi do ETF a akcií s velkou kapitalizací.

Později budou postupně zavedeny možnosti na další produkty, jako je ETF SSE180 nebo dokonce na jednotlivé zásoby. Tento přístup je zaměřen na to, aby regulátoři poskytli potřebnou flexibilitu - pokud se věci nevyrovnají podle plánu, mohou být odloženy zbývající fáze pro zavedení dalších jediných alternativ založených na akciích.

Chcete-li dále rozšiřovat a nabízet několik nezávislých trhů s otevřenou a zdravou konkurencí pro obchodníky a investory, regulátoři plánují zavést na burze cenných papírů v Šanghaji možnosti indexu na China Financial Futures Exchange a individuálních akciových aktivech. Mnoho trhů umožňuje zmírnění rizika na administrativní i regulační úrovni a nabízí příležitosti pro další škálování a volbu pro obchodníky. Financial Times

hlásil: "Šanghajská burza provedla simulované obchodování s opcemi založenými na burzovních fondech CSI300, Shanghai 180 a Shanghai 80".

Příjemci

Opatření k obchodování s firmami budou samozřejmě hlavními příjemci, jakmile budou čínské opční trhy v provozu. Ale až se trhy stabilizují (což bude trvat dlouhou dobu, vzhledem k postupnému přístupu), budou pro ostatní účastníky také spousty příležitostí.

Již nyní globální tvůrci trhu spolupracují se svými čínskými protějšky, aby je vyškolili pro požadovanou obchodní nabídku. V průběhu času s postupným zvyšováním počtu účastníků trhu (včetně maloobchodních obchodníků) se objem obchodů zvýší, což povede k tomu, že firmy nabídnou více příležitostí nabízet možnosti makléřských služeb a obchodních platforem.

Od technologických firem se očekává, že zavedou nové a aktualizované verze softwaru a obchodních platforem, aby umožnily obchodování s opcemi. Díky kombinacím možností, strategiím a souvisejícímu kvantitativnímu obchodování strategie jako delta hedging a algoritmické obchodování připraví cestu pro další účastníky na čínských trzích. Většina bank, makléřských firem a jednotlivých účastníků trhu začne od začátku v Číně, což umožňuje obrovským příležitostem pro vzdělávací a tréninkové firmy na finančních trzích. Je již hodně probíhající, kdy globální obchodní firmy dostávají své čínské zaměstnance zaškolené na možnosti obchodování svými globálními kolegy a konzultanty z globální nabídky, kteří se chystají na trénink místních čínských obchodních domů. Navíc existují příležitosti v budoucnu pro jednotlivé maloobchodní prodejce a investory, kteří se nakonec mohou dostat do autobusu na obchodování s možnostmi zajištění, arbitráže nebo jednoduše maržového obchodování s využitím pákového efektu (viz kapitola Možnosti ceny

).

Možnosti obchodování a rozšíření budou nadále k dispozici i po začátku fungování opčního trhu. Požadavek na vyčištění tří úrovní zkoušek bude dalším cílem pro vzdělávací firmy.

Možnosti arbitráže existují ve větším měřítku, neboť akcie, futures a další finanční trhy v různých oblastech (jako jsou komodity) v současné době fungují nezávisle (a očekává se, že budou pokračovat). Dynamika obchodování s opcemi vytváří dostatek příležitostí k tomu, aby v tomto scénáři využila dostupnost arbitráže, což je jeden z hlavních důvodů pro tolik zájmu v Číně o globální opční obchodování s firmami a konzultanty. Kontinent je na cestě vybudovat modernizovanou infrastrukturu pro široké aspekty obchodování a investic.

Vliv na trhu V důsledku omezeného obchodování s opcemi zaměřeného na ETF s modrou čipovou kartou v počáteční fázi se očekává, že obchodování se zvýší v 50 největších akciových trzích. Objemy obchodování pravděpodobně významně vzrostou u 50 největších těžkých společností, jako je ICBC a PetroChina (PTR PTRPetroChina67, 79-1, 50% vytvořeno s Highstock 4. 2. 6

).

Zlato se může brzy stát první komoditou jako základ pro obchodování s opcemi, protože je to velmi oblíbená investice a aktiva pro získávání finančních prostředků v Číně. Ačkoli vysoká frekvence obchodování (HFT) nebude prioritou v počáteční fázi, protože se zaměřuje na získání správného startu, nakonec se dostane do cesty prostřednictvím velkých makléřských firem a obchodních domů.

V současné době jsou všechny druhy investic na čínských finančních trzích nuceny dodržovat pouze dlouhodobé investiční strategie kvůli nedostupnosti derivátů založených na akciích nebo indexech nebo jiných strategií krátké pozice. To se brzy změní se zavedením možností, které umožní mnoho strategií a kombinací možností.

Cesta do budoucna

V Číně je pomalé slovo pro obchodování s opcemi v rámci vládního hospodářského systému. S trvalým přístupem se od vlády očekává, že udrží ukazatele pozitivním směrem, což naznačuje pokračující tržní reformy směrem k větší liberalizaci kapitálových trhů.

Volný trh v Číně bude mít globální dosah. Společnost SGX očekává, že bude první výměnou mimo Čína, která bude mít povoleno obchodování s opcemi na základě čínských indexů a akcií. Bloomberg nedávno oznámil, že výměna hodlá začít obchodovat s čínskými akciovými indexy a "jedná se s Komisí pro regulaci cenných papírů v Číně o tom, kdy Singapurská burza může zavést možnosti na index FTSE China A50, se schválením pravděpodobně přijde po takových produktech jsou zavedeny na pevnině ".

Zdánlivě pod čarou

Čína je známá jako ekonomika volného tržního hospodářství, která se postupně otevřela a umožnila zahraniční investice, získání zisku a přátelské reformy, které stále zůstávají v pravomoci vlády. Finanční deriváty, jako například opce, jsou známky dvojitého meče, které vyžadují jemnou rovnováhu předpisů a volnou účinnou účast na trhu.Čína postupuje opatrně, krok za krokem, aby zajistila, že zavedení těchto finančních nástrojů nebude mít za následek narušení svých finančních trhů a zůstává v rámci regulované kontroly.