Na první pohled se zdá, že srovnání mezi řeckým selháním a kolapsem Lehman Brothers je směšné. Koneckonců, jedna země a druhá soukromá finanční instituce. Nicméně jejich trajektorie sdílejí společné prvky.

Například oba lhali o rozsahu svých problémů. Společnost Lehman Brothers nezveřejnila své vystavení toxickým hypotékám v letech, které vedly k jejímu kolapsu. Řecká vláda učinila něco podobného z hlediska rozpočtového deficitu. Oba měli vysoké dluhy také.

Podle jeho konkurzního podání měl Lehman Brothers dluh ve výši 619 miliard dolarů, když se zhroutil. Situace v Řecku je ještě horší; podle zpravodajských zpráv nemá země dostatek kapitálového polštáře nebo aktiv k pokrytí svých výchozích nákladů. Pád společnosti Lehman Brothers vyvolal hospodářskou krizi a následně celosvětovou recesi. (Více viz také: Případová studie: Ztráta Lehman Brothers .)

Dojde k podobným následkům Řeka? Odpověď není úplná a existuje několik důvodů.

Finanční krize a výchozí hodnota: Srovnání

Nejprve existuje rozdíl v rozsahu a šíři geografického dosahu obou krizí. Společnost Lehman Brothers byla propojena s celosvětovou sítí finančních institucí prostřednictvím sítě zajištěných dluhových obligací (CDO s) a hypotečních úvěrů typu "subprime". Firma byla 4. největší investiční bankou v největší ekonomice světa. Není tedy překvapující, že jeho kolaps měl globální efekt.

Lehmanovi věřitelé, mezi něž patřili i japonské investiční banky a pojišťovny, zůstaly vysoké a suché. Došlo k řetězové reakci záchranných opatření a kolapsu finančních subjektů. Nepomohlo tomu, aby věřitelé banky byli vystaveni podobným tmavým dluhovým závazkům prostřednictvím svých vlastních investičních bankovních jednotek. Například Citibank, věřitel společnosti Lehman, měl vlastní problém s vystavením toxických aktiv a musel být vyhozen vládou Spojených států.

Vzájemně propojená povaha globálního finančního systému vymazala hranice pro ty, které postihla Lehmanův kolaps. Například podíly na největším britském hypotečním úvěru, HBOS, klesly v den, kdy Lehman oznámil bankrot. Následně společnost HBOS převzala společnost Lloyds, významná bankovní instituce. Následující krize důvěry byla krizí důvěryhodnosti pro americkou ekonomiku a její zvlněné účinky byly pociťovány v celém světovém hospodářství.

Řecký případ

Porovnejte to s Řeckem, který je součástí Evropské unie - poměrně dobře kapitalizovaná entita. Evropská centrální banka, která stanovuje měnovou politiku pro členy Evropské unie, je největším věřitelem v Řecku. K dalším věřitelům v zemi patří např. Vládní agentury a instituce poskytující pomoc, např. Mezinárodní měnový fond.

V roce 2012 dva ekonomové v Peterson Economic Institute vypočítali, že soukromí věřitelé drželi asi 30-40% soukromého dluhu Řecka. Vedle Evropské centrální banky je seznam věřitelů národa evropskými bankami a mezinárodními agenturami pomoci, jako je Mezinárodní měnový fond.

Ve skutečnosti převážnou většinu dluhu držely řecké banky. Banky ve Francii (země s poměrně mírným postojem k řeckému dluhu) měly další největší podíl. Mezinárodní expozice řeckému dluhu je minimální. Z praktického hlediska to znamená, že ekonomika EU bude cítit největší porážku řeckého kolapsu. Na rozdíl od americké ekonomiky není ani velikost řecké ekonomiky dostatečně velká, aby způsobila drastické šoky globálnímu systému. Není tedy divu, že problémy Řecka se sotva projevily na amerických akciových trzích, které jsou v prodlouženém býčím běhu. (Další informace viz:

Jak krize Řecka ovlivňuje USA ) Za druhé, jakékoliv srovnání mezi řeckým výchozím a kolapsem Lehman Brothers ignoruje základní příčiny v obou situacích. To je důležité, protože příčina nemoci může vést k jeho vyléčení.

Reakce a reforma

Globální finanční krize roku 2008 byla přímým důsledkem uvolnění regulační páky zákonů, jako je zákon Glass-Steagall Act, který řídil riziko Wall Street. Nedostatečné uplatňování zákonů upravujících přístup k bezplatnému úvěru zhoršilo situaci. Aby se zabránilo opakování finanční recese, ekonomiky na obou stranách Atlantiku zavedly řadu kontrol a rovnováhy. Například vláda Spojených států amerických schválila zákon Dodd-Frank, intenzivní regulační rámec, který omezuje excesy systému Wall Street a mandáty na kapitálový polštář pro získávání rizik. (Viz také:

Dodd-Frank's Consequences. ) Evropská reakce byla podobná. Dohoda EU Basilej III. Ukládá podobné kapitálové požadavky americkému protějšku. Vymezené "obezřetnostní požadavky", dohoda se vztahuje na všechny banky v rámci EU a platí od roku 2014.

Řecká ekonomika je naopak špatná kvůli vlastním strukturálním problémům. Například vysoký poměr mezi vládou a dluhem a vysokými sazbami daňových úniků nejsou nedávným výskytem. Podle zpráv je to již několik let zapracováno do ekonomického uspořádání společnosti.

Oprava hospodářských problémů Řecka by proto vyžadovala víc než přijetí nových zákonů a regulace. Může skončit úplným demontáží institucí a agentur, které jsou součástí současné ekonomiky. Jako příklad země již zavedla řadu důchodových reforem, ale nemusí být dost. (Viz také:

Počátky řecké dluhové krize .) Existují však aspekty obou krizí, které jsou podobné. Finanční krize měla politické důsledky, protože lidé požadovali změnu.

Neúspěšný řecký stát by mohl vést k politické nestabilitě a rozsáhlému přistěhovalectví z Řecka směrem k prosperujícím ekonomikám v Evropě.Mohlo by to mít destabilizující vliv na jejich ekonomiky a také by vedlo k místnímu nespokojenosti v rámci Řecka. Podle tohoto příběhu by to mohlo vést k posílení místní fašistické strany a politická nespokojenost by mohla přelévat do zemí s výrazným vystavením Řecku, jako je Francie.

Bottom Line

Řecké selhání a srážka Lehman Brothers se liší především v rozsahu a zeměpisném dosahu jejich dopadu. I když by řecké selhání mělo za následek ekonomický kolaps, jeho účinek by byl většinou omezen na Evropskou unii. Politické důsledky řeckého selhání však mohou být mnohem škodlivější než odpovídající ekonomické.