Většina investorů rozumí otevřeným podílovým fondům nebo podílovým fondům a pravděpodobně obeznámená s fondy obchodovanými na burze (ETF). Mnozí investoři pravděpodobně slyšeli o uzavřených finančních prostředcích (CEF), ale mnohem méně vědí, co vlastně jsou.

Podílový fond, část ETF

Otevřené podílový fond nemá žádný limit na počet vydaných akcií. Pokud například pošlete 10 000 000 Kč společnosti Vanguard na nákup akcií svého fondu Vanguard 500 Index (VFINX), zakoupíte tolik akcií, které bude nakupovat 10 000 Kč v den obdržení vaší šeky. Prostě pro vás vytvoří více akcií. Neexistují žádné limity pro nákup nových akcií, pokud nebude fond uzavřen pro nové investory. ETFs lze zakoupit prostřednictvím jakéhokoli makléře, jako je společnost Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44, 68-0, 31% vytvořená společností Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments nebo mnoha dalších. Pokud získáte 100 akcií SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units 258. 85 + 0. 16% vytvořené s Highstock 4. 2. 6 ), obdržíte akcie tržní cenu, za kterou byly zakoupeny, snížené o transakční náklady. (Další informace naleznete v části: Úvod do uzavřených podfondů .)

Uzavřené prostředky jsou trochu jiné. Jsou to jako podílový fond v mnoha ohledech, s výjimkou případů, kdy jsou vytvořeny pouze konečný počet akcií, poté nejsou vydány žádné nové akcie. Nové CEF jsou obvykle vydávány prostřednictvím počáteční veřejné nabídky (IPO). CEF obchodují na burze stejně jako akcie společnosti Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1, 27% vytvořené společností Highstock 4. 2. 6 ) nebo Exxon Mobil Corp. XOMExxon Mobil Corp83.71 + 0.64% Vytvořeno s Highstock 4. 2. 6 ). Existují CEF, které investují do akcií a dluhopisů včetně munis.

Dalším prvkem, který je pro porozumění CEF důležitý, je skutečnost, že mohou obchodovat nad čistou hodnotou aktiv (NAV) na akcii fondu, která je známá jako prémie nebo nižší než NAV, která je známa jako slevu. Ve skutečnosti je prémie nebo sleva klíčovým ukazatelem sledování při analýze CEF. ETF mohou také obchodovat s prémií nebo se slevou na své NAV, ale přinejmenším pro ETF se slušným objemem a ty, které sledují standardní indexy, je toto rozpětí obecně zanedbatelné. (Více viz: viz Otevřete oči k uzavřeným fondům .)

Hluboké slevy

Akciový trh prochází určitým stupněm nepokojů a řada hlavních měřítek je na špičce. Výsledkem je, že mnoho CEF obchoduje na úrovních, které jsou daleko pod hodnotou čistých aktiv akcií nebo hodnotou podkladových cenných papírů fondu. Prodej značky CEF se slevou 10% znamená, že nakupujete aktiva fondu za 90 centů na dolar. Co je důležitější než absolutní prémie nebo sleva, s níž CEF v současné době obchoduje, je úroveň prémie nebo diskontu vzhledem k historickým průměrnům CEF.

Leverage

Podle Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87, 31 + 0, 24% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 využívají určitý stupeň pákového efektu. Ve světle CEF se pákový efekt týká způsobu, kterým CEF může zvětšit jak zisky, tak potenciální ztráty. Pákový efekt může přicházet v mnoha podobách, ale obecně znamená, že správci fondů vydali dluh nebo vytvořili přednostní akcie, které slouží jako pohledávka nebo závazek vůči aktivům (akcie, dluhopisy atd.), Které má fond k dispozici. Pákový efekt zde pracuje podobným způsobem, aby se využívalo v podnikové rozvaze. Zatímco poměr pákového efektu pro většinu CEF je nižší než u mnoha velkých společností, vliv na výnosy z páky může být docela dramatický. Pákový efekt může být také nástrojem pro manažery CEF, který bude moci zvýšit rozdělení vyplacené akcionářům fondu. (Pro více informací viz: Použití fondů s uzavřeným koncem k vytváření jádra za slevu .)

Distribuce

CEF neplatí daně z příjmů. Daňové důsledky svých investičních aktiv procházejí svým akcionářům stejně jako otevřené podílových fondů. Aby bylo možné zachovat jejich status osvobozeného od daně, musí požadovat, aby přinesli alespoň 90% čistého příjmu z výnosů z dividend a úroků, jakož i 98% čistých realizovaných kapitálových zisků.

Platby akcionářům fondu CEF se nazývají rozdělení. Tyto výplaty mohou pocházet ze čtyř zdrojů:

• Výplaty úroků z držby s pevným výnosem
• Dividendy z akcií
• Realizované kapitálové zisky
• Návrat kapitálu

Návrat kapitálu je jedinečný a často nepochopený aspekt Investice CEF. To může pocházet z platných a pozitivních zdrojů, jako je průchod z holdingů v partnerství Master Limited. Může být také "destruktivní" v přírodě, jako když fond nevyděluje dostatečně na to, aby zaplatil normální úroveň distribuce, a manažery se ponořují do kapitálu fondu a v zásadě vracejí vlastní akcionáře peníze jako součást distribuce. Pokud fond provede to důsledně, bude to časem erodovat hodnotu CEF. ( Je to příliš pozdě na MLP?

)

Stable Asset Base Počet vydaných akcií je pevně stanoven, takže manažeři se nemusí obávat, jak investovat příliv nových peněz, které mohou být problémem úspěšného správce fondů s otevřeným koncem. Stejně tak neexistují splátky, na které by se nemuseli starat, takže nikdy není potřeba mít peníze navíc, aby se splnily splacení, jako u otevřeného fondu. (Více viz: Správný fond pro vás: uzavřené nebo otevřené fondy

.)

IPO

• Zatímco neexistují žádné absolutní hodnoty, veřejná nabídka CEF:
• Na rozdíl od korporátního IPO neexistuje pro fond před provozováním IPO žádný provozní záznam. Dokonce i když je manažer známou komoditou, neexistuje záznam o této konkrétní strategii.
• CEF téměř vždy obchodují za prémie na své NAV hned po IPO.
• Nová peněžní hotovost z IPO musí být investována do strategie fondu, bez ohledu na to, zda je správné načasování této investice. Obchodníci mají vysokou motivaci investovat klientské dolary do těchto IPO. Je bezpečné říci, že IPO CEF se často prodávají spíše než kupují. (Více viz: Doplnění Vašeho portfolia s uzavřenými fondy

.)

Bottom Line Uzavřené fondy jsou již dlouhou dobu, ale zůstávají značně nepochopeným investičním prostředím mnoho investorů a finančních poradců. Uzavřené fondy mohou prodávat s prémií čistou hodnotu svých aktiv nebo se slevou. Je nezbytné, aby investoři pochopili strategii fondu a jeho distribuční politiku a historii. Dále musí být chápáno i využití fondu pákový efekt. CEF mohou být výnosným investičním nástrojem za předpokladu, že investor nebo jejich finanční poradce vědí, co dělají. (Další informace naleznete v: Kompletní příručka k uzavřeným a otevřeným fondům

.