Ať už se jedná o startovací nebo 200letý konglomerát jako EI du Pont de Nemours a společnost (DD), spoléhá se na vypůjčený kapitál, aby fungoval tak, že automobil běží na benzinu .

Pokud společnost požádá o peníze z banky nebo jiné instituce, aby financovala své operace, získala jinou společnost nebo uskutečnila jiný významný nákup, pravděpodobně půjčku financuje jednou ze dvou způsobů primárního poskytování úvěrů: peněžní tok nebo aktiva. Poskytování úvěrů na základě peněžních toků umožňuje jednotlivcům nebo společnostem půjčovat si peníze na základě předpokládaných budoucích peněžních toků společnosti, zatímco půjčování aktiv umožňuje jim půjčit si peníze na základě hodnoty likvidace aktiv v rozvaze. (Více viz: Jak poradci mohou pomoci zákazníkům s problémy s peněžním tokem.)

Podíváme se na půjčky založené na peněžních tocích a půjčování aktiv, na výhodách a nevýhodách obou možností a scénářích, kde je jedna z nejvýhodnějších metod. (Pro více informací viz: Jaký je rozdíl mezi půjčováním aktiv a financováním aktiv?)

Půjčky z peněžních toků

Při půjčování hotovostních toků finanční instituce poskytuje úvěr, který je podpořen osobním nebo obchodní peněžní toky. Podle definice to znamená, že společnost si půjčuje peníze z očekávaných výnosů, které očekávají, že obdrží v budoucnu. Úvěrové ratingy jsou mnohem důležitější v této formě půjček, kromě historických peněžních toků.

Například společnost, která se pokouší splnit své mzdové závazky, by mohla využít hotovostních finančních prostředků na zaplacení svých zaměstnanců a vrácení půjčky a úroků ze zisků a příjmů vytvořených zaměstnanci na budoucí datum. Tyto půjčky nevyžadují žádný druh fyzického zajištění, jako je majetek nebo majetek. Místo toho věřitelé zkoumají očekávané budoucí příjmy společnosti, jejich rating a podnikovou hodnotu.

Výhodou této metody je, že společnost může získat financování mnohem rychleji, protože hodnocení kolaterálu se nevyžaduje.

Instituce upisují úvěry založené na peněžních tocích stanovením úvěrové kapacity. Obvykle budou pro výpočet tohoto čísla využívat EBITDA (výnosy společnosti před úroky, daněmi, odpisy a amortizací) spolu s multiplikátorem úvěru. Tento způsob financování umožňuje věřitelům, aby se podíleli na jakémkoli riziku způsobeném odvětvovými a hospodářskými cykly. Během hospodářského poklesu zaznamená mnoho společností pokles jejich EBITDA, zatímco multiplikátor rizika, který používá banka, také klesne. Kombinace těchto dvou klesajících čísel sníží dostupnou úvěrovou kapacitu organizace.

Půjčky z peněžních toků jsou lépe vhodné pro společnosti, které si ve svých rozvahách udržují vysoké marže, nebo mají nedostatek finančních prostředků na zajištění finančních prostředků.

Společnosti, které tyto vlastnosti splňují, zahrnují společnosti poskytující služby, marketingové firmy a výrobce produktů s nízkou marží. Úrokové sazby pro tyto úvěry jsou typicky vyšší než alternativa kvůli nedostatku fyzické záruky, kterou může poskytnout věřitel v případě selhání.

Úvěry na základě aktiv

Úvěry na základě aktiv zahrnují podnikatelský úvěr zajištěný likvidační hodnotou jejich aktiv. Příjemce obdrží tuto formu financování nabízením zásob, pohledávek a / nebo jiných bilančních aktiv jako zajištění. Zatímco při poskytování tohoto úvěru jsou zohledněny peněžní toky (zejména ty spojené s jakýmikoli hmotnými aktivy), jsou druhořadým rozhodujícím faktorem.

Společné aktiva, které jsou poskytnuty jako zajištění pro kapitálový úvěr, zahrnují hmotná aktiva, jako jsou nemovitosti, jako jsou pozemky a fyzické vlastnosti, inventář a výrobní zařízení společnosti nebo fyzické komodity. Pokud dlužník nezaplatí úvěr nebo nezaplatí, může banka, která půjčuje, zabavit kolaterál a prodat aktiva za účelem navrácení částky úvěru.

Půjčky na základě aktiv je vhodnější pro organizace, které mají velké rozvahy a nižší marže EBITDA. Jsou to také společnosti, které potřebují kapitál k provozování a růstu, zejména v průmyslových odvětvích, které nemusí poskytovat významný potenciál peněžních toků. Půjčka založená na aktivech může poskytnout společnosti potřebný kapitál, aby se vypořádala s nedostatkem rychlého růstu.

V závislosti na úvěrovém ratingu společnosti mohou být v rozvaze schopni půjčovat kdekoli od 75% do 90% nominální hodnoty položky jejich pohledávek. Firmy se slabšími ratingy mohou získat pouze 60% až 75% této nominální hodnoty, tvrdí autoři William Bygrave a Andrew Zacharakis. Při poskytování fyzické inventury nebo výrobního zařízení jako potenciálního kolaterálu však může být výše výpůjčky nižší než 50% vnímané hodnoty aktiv. Důvodem je to, že tyto aktiva by mohly být prodány prostřednictvím likvidace nebo dražby a věřitel by mohl potřebovat rychle prodávat tento majetek, aby získal svůj úvěr zpět.

Úvěry založené na aktivech udržují velmi přísný soubor pravidel týkajících se stavu zajištění hmotného majetku používaného k získání úvěru. Především žádná společnost ani jednotlivec nemohou tyto aktiva nabízet jako formu nebo kolaterál jiným věřitelům. Pokud by byl tento majetek založen na jiném věřiteli, musí tento bývalý poskytovatel úvěru podřídit svou pozici k získání aktiv. Nakonec společnost, která získá úvěr, musí před uzavřením smlouvy řešit jakékoli účetní, daňové nebo právní otázky. Takové obavy by mohly mít vliv na schopnost věřitele zajistit a prodávat aktiv v likvidaci.

Před schválením půjčky vyžadují věřitelé poměrně dlouhý proces hloubkové kontroly, který zahrnuje kontrolu rozvahy, účetní knihy a majetek pro výpočet hodnoty povolené výpůjční kapacity společnosti. Náklady spojené s touto analýzou se liší, ale běžné poplatky zahrnují návštěvy na místě, kolaterální hodnocení a úrokové náklady.

Bottom Line

Když společnost nebo jednotlivec potřebují půjčku k podnikání v krátkodobém nebo dlouhodobém horizontu, mají dvě primární možnosti půjčit peníze. Tyto dva typy úvěrů mají různé kvality. Půjčování peněžních toků má větší důraz na úvěrový rating osoby nebo organizace a očekávané peněžní toky do rozvahy. Investoři s nižšími peněžními toky, slabšími úvěrovými hodnoceními nebo silnými liniemi pohledávek v jejich rozvaze by mohli získat financování prostřednictvím úvěru na základě aktiv. Avšak hodnoty aktiv obvykle musí mít významnou hodnotu, aby mohl úvěr převzít riziko. (Další informace naleznete v sekci Úvěry v Úplném průvodci firemními financemi.)