Účetní zisk
Účetní zisk jsou peněžní toky, které zahrnují nepeněžní přítoky / odtoky, například odpisy.

Peněžní toky
Peněžní toky jsou skutečné příjmy a výdaje peněžních prostředků firmy a jsou důležité pro kapitálové rozpočtování.

Příklad: Čisté peněžní toky
Předpokládejme, že společnost Newco má ročně odpisy ve výši 10 000 dolarů a účetní čistý zisk 20 000 dolarů. Vzhledem k tomu, že 10 000 000 dolarů ročního odpisu není skutečným odlivem peněz, účetní čistý příjem ve výši 20 000 dolarů není skutečným peněžním tokem společnosti.
Pokud je vše stálé, roční odpisy by se měly snížit o 5 000 až 5 000 dolarů, účetní čistý příjem by se zvýšil na 25 000 dolarů, ale skutečný peněžní tok by zůstal nezměněn. Výpočty čistého peněžního toku však vylučují účinky odpisů.

-> ->

Formula 11. 13

Pro účely kapitálového rozpočtování Čistý peněžní tok = Čistý příjem + Odpisy

se rovná 30 000 dolarům (20 000 dolarů čistý zisk + 10 000 dolarů odpisy) před změnami odpisů a 30 000 USD (25 000 USD čistý zisk + 5 000 USD odpisy) po změnách odpisů. Přírůstkové peněžní toky a kapitálové rozpočtování

Jakmile firma rozhodne o přijetí projektu, přírůstkem peněžních toků je peněžní tok, který je přidán k stávajícímu peněžnímu toku firmy v důsledku přijetí nového projektu.

Při určování přírůstkových peněžních toků z nového projektu však vznikají problémy, například:

1.

Pokles nákladů Jedná se o počáteční výdaje potřebné k analýze projektu, který nelze obnovit ani v případě přijetí projektu. Tyto náklady nebudou mít vliv na budoucí peněžní toky projektu a neměly by být zohledněny při rozhodování o kapitálovém rozpočtu.
Předpokládejme, že společnost Newco uvažuje o tom, zda doplní svůj současný závod o zvýšení výroby. Chcete-li zjistit, zda nový přínos stojí za to, Newco najal poradenskou firmu za 50 000 dolarů, aby analyzoval přidání a vliv, který bude mít na výrobu. $ 50, 000 je považováno za opotřebované náklady. Pokud bude projekt zamítnut, částka 50 000 dolarů bude stále vyplacena, a pokud bude projekt přijat, 50 000 dolarů nebude mít vliv na budoucí peněžní toky přidané hodnoty.

2.

Příležitost Náklady Jedná se o náklady na to, aby nedošlo k dalšímu postupu s projektem nebo k peněžním výdajům, které nebudou vydělány v důsledku využití jiné položky. Například příležitostné náklady na nový přírůstek společnosti Newco uvedené výše jsou náklady na pozemky, na nichž společnost Newco uvažuje o uvedení nového zařízení do provozu. Jako takový by měl být zahrnut v analýze projektu.
3.

Externě Navíc při zohlednění přírůstkových peněžních toků nového projektu mohou mít vliv na existující činnosti společnosti, které je třeba zvážit, známé jako "externality".Například přidání společnosti Newco je za účelem výroby nového produktu. Musí se zvážit, zda nový výrobek může skutečně odstranit nebo přidat k prodeji stávajícího výrobku.
4.

Kanibalizace Jedná se o typ externality, kdy se nový projekt odbytuje od stávajícího produktu.
Změny čistého pracovního kapitálu
Změna čistého pracovního kapitálu je v podstatě změna krátkodobých aktiv mínus změny běžných závazků. V rámci procesu kapitálového rozúčtování se projekt typicky přidává k běžnému majetku, který má dodatečné zásoby nebo potenciální zvýšení pohledávek z nových prodejů. Zvýšení oběžných aktiv je však kompenzováno běžnými závazky potřebnými k financování nového projektu.
Celkově může dojít k změně čistého pracovního kapitálu z nového projektu.

Pokud je změna čistého pracovního kapitálu kladná, změna oběžného majetku převažuje nad změnou aktuálních závazků.

• Pokud je však změna čistého pracovního kapitálu záporná, změna krátkodobých závazků převažuje nad změnou oběžných aktiv.