Trhy světových dluhopisů jsou mnohonásobně větší než kolektivní akciové trhy, a to jak v peněžní hodnotě nesplacených dluhopisů, tak iv dolarové hodnotě obchodovaných dluhopisů na denní bázi. Zdá se však, že investoři mají relativně málo informací o dluhopisech ve srovnání s akciemi. Problém federálních dluhopisů, nazývaných státní dluhopisy (T-bonds) v USA, tvoří významnou část celého trhu s dluhopisy, ale nejsou osvobozeny, přestože jsou považovány za nejbezpečnější investice s pevnými výnosy. V tomto článku uvidíme trochu světla v této neznámé oblasti a vysvětlíme proces, kterým federální vláda vydává dluhopisy.

SEE: 5 Základní informace o dluhopisech

Předběžné otázky pro vydání nového dluhopisu Federální emise dluhopisů koordinuje centrální banka. Když očekává novou emisi federálních dluhopisů, centrální banka poprvé provede neformální průzkum o současných tržních podmínkách a typu problému, který mohou investoři preferovat. Tyto neformální diskuse se konají s investičními obchodníky, bankami a dalšími účastníky trhu, kteří mají zkušenosti s emisemi dluhopisů o velikosti a typu, které jsou zvažovány.

SEE: Co jsou centrální banky?

Předtím, než budou rozhodnuty o problému nového dluhopisu, je třeba zodpovědět několik důležitých otázek. A co je nejdůležitější, federální vláda musí určit přesný účel této otázky. Často se bude týkat konkrétního kapitálového projektu, který vláda plánuje - například novou hlavní silnici nebo most. Účelem však může být i něco tak obecného, ​​jako je vrácení dluhu, tj. Splácení minulých půjček novými prostředky, které jsou pravděpodobně vypůjčeny za příznivější úrokovou sazbu.

Další předběžné otázky se týkají právních parametrů týkajících se potenciálního vydání, jak jsou definovány federálními právními předpisy. Musí existovat právní precedens, v němž by byly vymezeny podmínky, za kterých lze vydat dluhopisy. Takový právní precedens se týká účelu záležitosti. Je-li jeho účelem financování kapitálového projektu, je třeba, aby zákonné precedenty fungovaly, aby zjistily, zda jsou získané prostředky použity na úsilí, které slouží národním daňovým poplatníkům a většímu užiteku federálních voličů. V případě vrácení předběžného vydání pohledávek je otázkou, zda je dluh vracen podle federálních daňových pravidel.

SEE: Koncepty pokročilých dluhopisů

Konečně, vládní úředníci musí rozhodnout, jak budou dluhopisy prodány. V některých případech, pokud má vláda již existující pracovní vztah s určitou investiční společností, může zvolit, že tato firma bude jediným upisovatelem emise dluhopisů. Jeden vztah upisovatele může mít smysl i za jiných podmínek. Pokud je například problém dostatečně jednoduchý nebo jestliže je jeho poměr dostatečně malý, že by se jednalo o více upisovatelů, mělo by to větší potíže, než to stojí.Naproti tomu, pokud jde o velké dluhopisy, vláda pořádá aukci dluhopisů a vyzve více účastníků, aby se zúčastnili a účastnili se nabídkového řízení.

Marketingová fáze Pokud se vláda rozhodne použít jednoho nebo více upisovatelů, zvolená metoda pro emise dluhopisů hraje důležitou roli ve fázi marketingu. Prvním krokem této fáze pro vládu, jakožto emitenta dluhopisů, je připravit předběžné úřední prohlášení nebo dokument o zveřejnění, které budou doručeny potenciálním kupcům. Vydavatel dluhopisu obvykle zaměstnává služby specializované advokátní kanceláře, aby spolupracoval se svým obvyklým advokátem na právních aspektech financování. Spolu s advokátkou a advokátem pracují na záležitostech, jako je federální a státní právo a daňová schválení a zajišťují řádné právní postupy.

Jednou z nejdůležitějších právních požadavků na vydání federálního dluhopisu je to, že po přijetí rozumného marketingového období se uskuteční veřejné setkání. Během tohoto marketingového období, které obvykle trvá přibližně týden, potenciální kupci důkladně přezkoumají a vyhodnotí dokument o zpřístupnění informací. Postup pro veřejnou schůzku závisí na tom, zda vláda použila jediného upisovatele nebo vyzvala několik upisovatelů, aby se účastnili výběrového řízení.

V případě jednoho upisovacího vztahu se pojistitel dostane na veřejnou schůzku s pevným návrhem na nákup. Nákupní návrh obsahuje specifické a přesné podmínky emise dluhopisů, včetně základní částky dluhopisů, úrokových sazeb, amortizačních plánů a podrobností o platbách předem. Tyto záležitosti mohou být na schůzi dále vyjednány a zdokonalovány a návrh pak může být schválen, takže zasedání je oficiálním potvrzením podmínek. Naproti tomu, pokud vláda pozvala několik zájemců o účast v této emisi, každá skupina předloží svou kupní nabídku v den veřejného zasedání a uskuteční se plnohodnotná aukce, dokud nebudou všechny dluhopisy řádně rozděleny.

SEE: Výuková příručka

Příprava závěrečných dokumentů V posledních krocích procesu vydávání federálních dluhopisů sponzor nebo upisovatelé doručují kupní ceně dluhopisů vypláceným agentům. Platební agent pak uhradí náklady na emise pod vedením emitenta. Platební zprostředkovatel hraje důležitou praktickou roli v emisi dluhopisů: vidí, že finanční prostředky jsou řádně rozděleny podle zamýšleného účelu emisí dluhopisů. Například platební zprostředkovatel uplatňuje zůstatek výnosů z dluhopisů na účty stavby nebo uplatňuje výnosy na držitele dluhů, pokud je emise dluhopisů určena k vrácení dluhu. Po uzavření rozdělení dluhopisů dluhopisový poradce rozdělí každému účastníkovi kompletní sadu závěrečných dokumentů.

To nás přivádí k závěrečnému kroku ve vydání federálního dluhopisu: příprava závěrečných dokumentů. Jak můžete očekávat, tyto dokumenty mají velmi technický charakter, psané podle velmi specifického právního rámce.Bez podrobného popisu jejich obsahu postačí konstatovat, že závěrečné dokumenty opakují podmínky schváleného návrhu na koupi a kromě toho stanoví způsob, jakým jsou dluhopisy vypláceny a distribuovány.

Bottom Line Proč byste měl zájem o federální dluhopisy? Vzhledem k tomu, že z pohledu jakéhokoli kupujícího dluhopisů - včetně drobného investora - mají tendenci být federálními dluhopisy nejbezpečnějšími investicemi s pevným výnosem. Koneckonců, jsou podporovány vládou, které vytvářejí daň. Zvláštní povaha každého emise dluhopisů však musí být stále podrobně analyzována. Encyklopedická znalost procesů a postupů týkajících se vydání federálních dluhopisů není pro účast na nákupu dluhopisů naprosto nezbytná, je však stále užitečné mít jisté znalosti o trhu s často spletnými dluhopisy.

SEE: Jak vytvořit moderní portfólio s pevným výnosem

Vlády mají povinnost kupujícím zajistit, aby byly emise likvidní, obchodovatelné a velikosti dostatečné k zajištění snadno obchodovatelných trhů. V konečném důsledku se všechny tyto faktory slučují s cílem zlepšit prodejnost dané problematiky dluhopisů a zatraktivnit ji pro potenciální kupce.