Společnost Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc34,24-0,49% anomálie ve světě společností s velkými čepičkami. Zatímco mnoho populárních složek NASDAQ neplatí dividendu, společnost Cisco nabízí 3% dividendu, která přesahuje tržní průměr. Cisco se také liší od svých vrstevníků s ohledem na ocenění. Vzhledem k tomu, že její akcie mají přibližně 15násobek výdělku, je ocenění společnosti Cisco ve srovnání s průměrem S & P 500 ve srovnání s 19 a poměrně malé jako u populárních jmen, jako je Facebook, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc. 0. 33% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) a Alphabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0. 2. 6 ). V tomto článku zkoumáme některé z hlavních faktorů, které přispěly k současnému ocenění společnosti Cisco.

Co dělá společnost Cisco Do?

V dnešní době většina z nás stěží přemýšlí o infrastruktuře, která umožňuje náš digitální životní styl. Přesto se stále více propojený svět spoléhá na řadu hardwaru, jako jsou směrovače a přepínače, které směrují data mezi sítěmi a uvnitř sítí. Od svého založení v roce 1984 se společnost Cisco stala světovým lídrem v poskytování této infrastruktury. Podle průzkumu společnosti International Data Corporation společnost Cisco vlastnila více než 60% globálního trhu přepínání ethernetu od prvního čtvrtletí roku 2015.

Společnost Cisco se v posledních letech snaží diverzifikovat své tržby tím, že nabízí software a služby, které vycházejí z této infrastruktury. Zatímco služby stále tvoří méně než 25% výnosů společnosti, společnost Cisco investuje do zabezpečení, cloud computingu a datové analýzy založené na názoru, že celosvětová poptávka po těchto službách se v nadcházejících letech rychle rozšiřuje. Jak je uvedeno v následující tabulce, změna vývoje příjmů společnosti Cisco je obzvláště patrná z hlediska datového centra a bezpečnostních nabídek. (Další informace

Cloud Computing: Průmysl s exponenciálním růstem

)

Poznámka: Ačkoli jsou tyto kategorie produktů seskupeny, jsou uvedeny ve čtyřech samostatných kategoriích v podání společnosti Cisco.

Vzhledem k tomu, že využívá dvě y-osy, může tento graf zhoršit míru, jakou Cisco diverzifikovala své výnosy. Nicméně ukazuje, že za posledních pět let skutečně došlo k jasnému trendu diverzifikace.

Nedávná výkonnost

I přes to, že jejich cena za posledních pět let vzrostla o téměř 40%, akcie společnosti Cisco klesly v roce 2015 zhruba o 4%. S výjimkou roku 2014, kdy výnosy a čistý zisk poklesly o 3% a 21% - Cisco prokázalo pozitivní a rostoucí příjem v každém z posledních pěti let.

Růst klíčových finančních ukazatelů: od roku 2011 do roku 2015

Za nominální hodnoty se tato čísla zdají být v rozporu s zdánlivě skromným oceněním společnosti Cisco. Vzhledem k tomu, že zaujímá světovou pozici v oblasti tradičního směrování a přechodu na obchod a zdá se, že její akcie diverzifikují, je těžké vysvětlit skutečnost, že akcie společnosti Cisco jsou nižší než průměr S & P 500. Abychom toto ocenění uvedli do kontextu, přezkoumejte některé z hlavních úkolů, jimž Cisco dnes čelí.

Dlouhodobé výzvy

Jednou z hlavních úkolů, jimž Cisco čelí, je intenzivní konkurence, kterou představují její kolegové. Podle odhadu společnosti Cisco čelí konkurenci na několika frontách jak od nových účastníků v Asii, tak od zavedených hráčů, jako je Microsoft (NASDAQ: MSFT

MSFTMicrosoft Corp84, 01-0 .55%

Vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ) a IBM (NYSE: IBM IBMIinternational Business Machines Corp150, 92 + 0, 05% vytvořeno s Highstockem 4. 2. 6 ). S ohledem na rychle se vyvíjející povahu prostoru informačních technologií může společnost Cisco také ohrozit potenciálně rušivé technologie, které obvykle vytvářejí spouštěcí společnosti. Ačkoli tyto konkurenční síly nejsou pro společnost Cisco jedinečné, poukazují na inherentní nejistotu udržení vašeho podílu na trhu v průmyslu, který je ve stavu rychlých změn. (Více informací zde: Největší rizika investice do Cisco Stock ) Riziko, které představuje konkurence, zhoršuje struktura distribučního modelu společnosti Cisco. Cisco provozuje to, co nazývá "dvoustupňovým systémem" prodeje. V rámci tohoto systému je podstatná část celkového prodeje společnosti Cisco prováděna třetími partnery. Velcí zákazníci společnosti Cisco často působí také jako partneři kanálu. Jeden z hlavních typů firem, které Cisco prodává, jsou například poskytovatelé internetových služeb. Kromě nákupu zařízení od společnosti Cisco mohou takéto poskytovatelé rovněž působit jako partneři při prodeji produktů Cisco svým zákazníkům. I když tento dvouúrovňový prodejní systém má jasné výhody, může to také vést k potenciálním rizikům. Například partneři společnosti Cisco se mohou rozhodnout prodloužit svůj prodej produktů společnosti Cisco, pokud současně konkurují společnosti Cisco pro určité trhy. Abychom dodrželi náš předchozí příklad, může se poskytovatel internetových služeb rozhodnout, že bude rozvíjet své vlastní síťové zařízení nebo služby, čímž způsobí, že omezí prodej svých řešení značky Cisco.

Tento poslední bod se týká další klíčové výzvy společnosti Cisco: přizpůsobení se trendům v oboru, které by mohly podkopat vnímanou hodnotu svých produktů a služeb. Jedním z takových trendů je tzv. "White-box" síťový design, v němž se organizace rozhodnou navrhnout své sítě od nuly s využitím nejrůznějších komponent, spíše než nakupovat jedno značkové řešení od jediného poskytovatele. Vzhledem k tomu, že společnost Cisco se specializuje na prodej komplexních řešení pod svou vlastní značkou, může se tento trend ukázat jako problematický, pokud se rozšíří.

Klíčové silné stránky

Přestože se tyto výzvy mohou zdát skličující, je důležité je zvážit proti značným silám společnosti Cisco.

Snad nejzřetelnější silou je její nesmírný držení hotovosti. Od čtvrtletního podání v říjnu 2015 společnost Cisco uvedla více než 59 miliard dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích. Neuvěřitelně to znamená, že téměř 43% tržní kapitalizace společnosti Cisco je účtováno pouze hotovostí.

Abychom byli spravedliví, mohly by být velké finanční prostředky také považovány za neefektivní využívání firemních zdrojů. Ředitel společnosti Cisco prokázal ochotu vrátit peníze akcionářům. Za jeho $ 0. 21 dividendy, společnost také snížila své akcie v oběhu z zhruba 6,1 miliardy na 5,1 miliardy v letech 2006 až 2015. (Více informací naleznete v části

Dopad výkupu akcií

) Bottom Line < Otázka, zda je Cisco přiměřeně oceňována v dnešních cenách, bude do značné míry záviset na vnímání toho, jak vážné jsou dlouhodobé výzvy, kterým čelí jejich podnikání. Vzhledem k rychle se vyvíjejícímu charakteru odvětví informačních technologií je snaha předpovědět dlouhodobou perspektivu společnosti Cisco s určitou přesností pravděpodobně zbytečným úkolem. Naštěstí velkou hotovostní pozici společnosti Cisco a atraktivní výplaty dividend by měly poskytnout jistou míru bezpečnosti pro vedení a akcionáře společnosti Cisco. Zveřejnění: V době publikování vydal autor dlouhou pozici v IBM. Nehodlá obchodovat se žádnou ze zásob uvedených v tomto článku do 48 hodin od zveřejnění.