Společnost Priceline Group Inc. (NASDAQ: PCLN PCLNThe Priceline Group Inc1, 645. 72-13.52% vytvořena s Highstock 4. 2. 6 Expedia Inc. (NASDAQ: EXPE EXPEExpedia Inc119. 61-2. 74% vytvořena společností Highstock 4. 2. 6 ) jsou společnosti, které provozují komerční webové stránky, které pomáhají lidem s jejich potřebami v oblasti cestování. Uživatelé přistupují k těmto stránkám, aby porovnali ceny leteckých společností, hotelů a půjčovny automobilů v různých společnostech a v ideálním případě zajistí nejlepší obchod. Jakmile se objeví vhodná dohoda, Priceline a Expedia umožňují uživateli rezervovat přímo na svých stránkách bez nutnosti restartovat proces s obchodníkem třetí strany. Tyto společnosti vydělávají na základě provize z každé rezervované transakce; tento poplatek je účtován obchodníkovi, nikoli uživateli, který stále obdrží za dobro cenu, nebo lépe, jako by to bylo přes obchodníka. Priceline a Expedia nejsou ve skutečnosti přidruženy k žádné letecké společnosti nebo hotelu, ale slouží pouze jako prostředníci, kteří spojují kupce s prodejci.

Online Travel vs. Hotel Zásoby

Vzhledem k tomu, že internet se v oblasti plánování cestovního ruchu stal větším počtem rezervací a většina rezervací se přesunula online, ceny a Expedia získaly výhody. Obě akcie vzrostly od doby jejich Velké recese nadirs, cena akcií společnosti Priceeline klesla z 67 dolarů v říjnu 2008 na 1 343 dolarů v červnu 2016 a Expedia na 107 dolarů ze 17 dolarů v lednu 2009. Vysoká ocenění se vyskytuje u obou akcií, (P / E) na 26. 4. k červnu 2016 a poměru P / E společnosti Expedia na 24. 9. Navíc obě společnosti mají cenu za prodej (P / S) a cenu za knihu (P / B) vyšší než širší průměry.

Zatímco společnosti vykazují hodnotové metriky výrazně vyšší než širší průměry, tyto poměry, zajímavě, nejsou pro odvětví cestovního ruchu online obzvláště vysoké. V případě poměrů P / E se společnost Priceline a Expedia ve skutečnosti nacházejí pod průmyslovým průměrem 30. 8. Zásoby pro volný čas a pohostinství mají vysoké hodnoty na trhu býků a hospodářské oživení je logické, neboť tyto společnosti mají tendenci dosahovat nejlepších výsledků důvěra je vysoká a lidé mají peníze na strávení.

Důvěra investorů představovaná vysokými oceněními se neomezila na další segmenty odvětví pro volný čas a pohostinství, jako jsou hotelové řetězce. Společnost Hilton Worldwide Holdings Inc. (NYSE: HLT HLTHilton Worldwide Holdings Inc72, 61-1. 06% vytvořená s Highstockem 4. 2. 6 ) má například poměr P / v červnu 2016 byl 14. 7. nižší než širší průměr. Průměrný průměr v hotelovém průmyslu ve výši 22,8, ačkoli je mírně nadprůměrný, není nikde blíže zvýšené úrovni online cestovního ruchu.

Vyšší růst EBITDA a méně disruptorů představují nejpravděpodobnější důvody pro vysoké ocenění mezi online cestovními zásobami, přesto mírné ocenění pro hotelové akcie.

Vývoj EBITDA

Výsledek před zdaněním, odpisy a amortizací (EBITDA) je vysoce instruktivní metrika, protože odstranění výdajů, jako jsou úroky a daně z rovnice, umožňuje snadnější srovnání mezi společnostmi v různých geografických oblastech a sektorech. Zvědaví investoři chtějí vědět o schopnosti společnosti vydělat peníze. Dvě společnosti, které mají podobnou spodní hranici, by mohli mít pocit, že jeden je efektivnější při využívání svých zdrojů k vytváření zisku, ale nachází se v oblasti s vyššími daněmi nebo je osazen vyššími úrokovými dluhy.

Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2015 představují společnosti Priceline a Expedia dvojciferný růst EBITDA o 12 a 11%. Hiltonův růst EBITDA od roku 2014 do roku 2015 byl naopak skromnější na úrovni 7%. Investoři ochotně zaplatí vyšší podíl zisků na akcii (EPS) pro akcie společnosti, když výnosy společnosti rostou s výraznou sazbou. Naopak, i když jsou výdělky vysoké, jestliže jsou stagnující, nebo horší, od roku klesají, investoři jsou méně ochotni platit prémii za tyto příjmy.

Méně disruptory

Disruptory se staly trnem v boku pro mnoho průmyslových stavitelů v 21. století. Například taxislužby čerpaly ze svých rozsáhlých lobbistických sil v úsilí přesvědčit státní a místní vlády, aby uvalily nařízení nebo úplné zákazy, jako jsou Uber a Lyft. Hotelový průmysl je plný vlastních starostí o disruptory, nejvíce pozoruhodně Airbnb, což je webová stránka, která odpovídá majitelům domů, kteří chtějí efektivně přeměnit své rezidence na hotely s cestujícími, kteří hledají ubytování.

Podle zprávy Hotelové asociace letecká společnost Airbnb poskytla v New Yorku pouze 450 milionů dolarů přímým příjmům z hotelů v období od září 2014 do srpna 2015. Při extrapolaci tohoto čísla do celé země a na celém světě můžete předpokládat, že společnost Airbnb představuje hrozivá hrozba pro hotely, které by se mohly stát v nadcházejících letech existenčními, pokud se celý průmysl posune tímto směrem.

Naproti tomu on-line cestovní společnosti nejsou konfrontovány s podobnými hrozbami. Ve skutečnosti, z pohledu cestovních kanceláří z minulých let, jsou Priceline a Expedia disruptory. Tyto společnosti převzaly nové technologie a trvale zůstávají v popředí změn ve svém oboru. Výsledkem je, že investoři mají důvěru ohledně své budoucnosti a ochotně zaplatí vyšší násobky, aby mohly investovat do této budoucnosti.